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基于KMV模型锦州银行信用风险评估探究 　　[提要] 锦州银行经过多年的经营发展，不仅成功在香港上市，而且在锦州市的市场份额远远超过四大国有银行，形成独有的现象；由于城市银行自身的特点，客户对锦州银行信用风险水平产生疑虑。对锦州银行信用风险评估无疑可以明确研究结论，同时可以帮助银行决策者提高规避信用风险水平，保持银行健康经营与发展。本文以2016年各银行财务报表数据与股票交易数据为基础，运用KMV模型，对锦州银行信用风险进行评估，研究发现锦州银行的违约距离比较小，违约概率比较大；信用级别处于穆迪A1，标准普尔处于AA/A 关键词：信用风险；KMV模型；违约距离；违约概率 中图分类号：F83 文献标识码：A 收录日期：2017年2月17日 一、问题的提出 信用风险一直都是整个金融行业中最为主要、最为古老的风险形式，它一直影响着现代生活的方方面面，也对一国的宏观经济决策与经济发展有影响。根据银监会监管2015年的统计数据，截至2015年末，城市商业银行不良贷款余额累计达1，213亿元，不良贷款率为1.40%，较年初增长0.24个百分点；而到2016年第三季度，不良贷款继续攀升，不良贷款余额达到了1，488亿元，不良贷款率为1.51%。整个城市商业银行的信用风险居高不下并且持续上升。由此可见，我国城市商业银行在信用风险管理方面仍然存在比较大的问题 有学者研究发现：在中国中小城市中，大型银行的市场份额已经开始逐渐下降，取而代之的则是城市商业银行。但是城市商业银行也存在风险方面的问题。首先，由于城市商业银行在全国各地区所设的分支机构比较少，并且从地域上来看其分散风险的能力也比较弱，因而它们相对更容易倒闭；其次，城市商业银行对房地产的依赖程度比较大，房地产市场放缓对于该银行的冲击会比较大。从全国范围看，五大国有银行的总资产在中国银行业中所占的比例达到了41%，股份制商业银行的比例为18%，城市商业银行占到了11%。而从局域数据来说，银行的市场份额也不尽相同，以辽宁省为例，其国有银行的市场份额为33%，低于全国平均水平，城市商业银行的份额则为26%，高于全国水平。再缩小范围，以辽宁省锦州市为例，它的国有银行市场占比仅为19.4%，不足全国水平的一半，而锦州银行的市场份额却达到了62.6%，远远高于全国水平的11% 锦州银行于1997年成立至今，在北京、天津、沈阳、大连、哈尔滨、锦州等12个城市都设有分行，并发起设立了锦州太和益民村镇银行股份有限公司、辽宁义县祥和村镇银行股份有限公司、锦州北镇益民村镇银行股份有限公司、辽宁黑山银行村镇银行股份有限公司、辽宁喀左银行村镇银行股份有限公司五家村镇银行，同时作为控股股东发起设立了锦银金融租赁有限责任公司。截至2016年6月30日，锦州银行的机构数量合计214家。根据锦州银行2015年年报可看出锦州银行主要贷款方向为批发零售业、制造业、房地产业余租赁和商务服务业，分别占到了31.26%、22.39%、10.62%和6.16%。说明锦州银行对这四大行业的依赖程度较大。锦州银行2015年净利润为49.08056亿元，同比增长了131.2%，虽然自上市以来锦州银行的利润增长迅速，而且在锦州地区市场份额远超四大国有银行，这在国内是独有的现象，由于众所周知的城市银行固有的局限性，其面临的信用风险也受到了外界的极大关注 由此可以看出，研究锦州银行的信用风险问题是很有必要的。而要研究锦州银行的信用风险，首先得对锦州银行进行信用风险的度量。鉴于前人的研究以及锦州银行为上市银行，因此本文准备采用KMV模型来进行研究 二、KMV模型的应用 KMV模型是1997年由善于风险管理的KMV公司（后被穆迪公司收购）研究开发出的信用风险违约预测模型。该模型是以BSM股票期权定价模型为理论基础，通过预测违约概率（EDF）来分析企业的信用风险状况。KMV模型认为：当企业负债确定的情况下，企业得到贷款而产生的信用风险主要取决于借款人的资产市场价值。当该企业的资产市场价值与某一水平对比发现较低时，公司可能会因为无力偿还贷款而发生违约情况，而这一水平便是企业的违约点。KMV模型的计算逻辑为：收集企业财?帐?据和资本市场的数据，然后对企业的股票总市值和波动率进行计算，结合违约点，得到企业的资产市场价值与波动率，最终会通过方程求得违约距离与预期违约概率（EDF） （一）KMV模型在国外的研究应用。David Munves、David Hamilton和Allerton Smith（2010）对1996～2006年以及2007～2010年两个时段的预期违约率与实际违约率展开比较分析，最终得出KMV模型可以有效识别金融危机前后的银行信用风险状况。Lee（2011）把KMV模型与遗传算法结合在一起