第四章 战略实施-企业利益相关者的利益矛盾和均衡.pdfVIP

2015年注册会计师资格考试内部资料 公司战略与风险管理 第四章　战略实施 知识点：企业利益相关者的利益矛盾与均衡 ● 详细描述： （一）投资者与经理人员的矛盾与均衡　　 1.鲍莫尔“销售最大化”模型 —— 《企业行为、价值与成长》 （1959年）　　 经理总是期望企业获得最大化销售收益（在某种利润约束下）。　　 【矛盾】　　 ● 销售最大化造成利润下降，股东分红降低，资本市场评价下调（无 法融资）；　　 ● 利润最大化的产出点往往要求企业的经营活动低于其全部生产能力 。销售最大化无法实现利润最大化。　　 【均衡】　　 ● 在两种产量之间进行平衡 2.马里斯的增长模型：经理人员的主要目标是公司规模的增长。（兼并 现象增多）　　 【经理人员的效用函数】薪金、权力、地位、产量、职业安全性等。　 　 【股东的效用函数】利润、产量、资本、市场份额、公共形象等。　　 【反映厂商规模指标】资本、产量、收益、市场份额。　　 【矛盾】　　 ● 经理可能超过利润最大化时对应的销售量而继续追求销售量的扩大 ，实际上是以牺牲利润追求增长最大化，这与股东的目标相冲突；　　 ● 扩大规模（实现增长率最大化）会增加投入，利润会进行再投资 ，股息分红减少。（股东不满意，经理不安全）　　 ● 股票价格会上涨，对双方都有利，有助于新资本证券发行和资产估 价，避免被廉价兼并等。　　 【均衡】综合考虑，使企业的增长率确定在双方都能接受的区域内。经 理必须在保持必不可少的（使股东满意的）利润水平的约束条件下，追求最 大的增长率。 3.威廉森的管理权限理论和彭罗斯的最佳投资战略理论　　 威廉森（Williamson 0.E.）的管理权限理论 　　 彭罗斯（Penrose E.T.）的最佳投资战略理论 　　 【共同特点】：反映企业经理人员运用自身相对股东的信息优势来实现 对企业的利益追求。　（1）威廉森 —— 管理权限理论（管理斟酌决策权 理论）。　　 经理们将按他们各自的最佳利益来使企业运转，他们将力求最大化他们 自己的效用函数，从而使他们的权力和声望最大化。　　 主要体现在三个重要变量中：　　 ● 雇员开支（雇用人员的数量和质量）　　 ● 酬金开支（支出账目、高质量办公服务等）　　 ● 可支配的投资开支（超越严格经济动机，反映管理者权力和偏好的 投资）　　 【产品市场和资本市场的竞争程度对此会有制约，包括利润约束】　　 【观点】在从事经营活动中，经理们必须有一种非同寻常的理性，经理 们必须把他们的个人利益和作为经理本身所作出的决定区别开来。 （2）彭罗斯—— 最佳投资战略理论（企业成长理论）。 （企业内在因素决定企业成长）　　 ● 强调经理的最佳投资战略在决定企业的总体增长中所起的作用。　 　 ● 经理将努力在任何计划项目中选择最有利可图的投资，以便从现有 的收益中为未来投资提供资金。　　 ● 增长的过程不仅受资金的约束，而且也受经理班子资源的约束。这 个管理小组的内聚力、技能和经验在计划和资助一个最佳方案中具有决定性 的作用。 （二）企业员工与企业（股东或经理）之间的利益矛盾与均衡　　 列昂惕夫（Leontief W.）模型描述了企业员工与企业之间的利益的矛 盾与均衡。　　 【矛盾】　　 ● 员工：工资收入最大化（工会出面谈判）和工作稳定（企业决定 ）。　　 ● 企业：利润最大化。　　 【均衡】在最佳就业水平，在工资水平约束下以实现企业利润最大化。 （三）企业利益与社会效益的矛盾与均衡　　 【矛盾】　　 ● 企业：利润最大化。　　 ● 社会（外部利益者）：社会责任（保证利益相关