本报告表述了中诚信国际对该公司的短期信用评级观点,仅剖析.PDFVIP

本报告表述了中诚信国际对该公司的短期信用评级观点，仅供参考，并非引导投资者买卖或持有该公司发 行债券的一种建议。报告中引用的资料主要由企业提供，中诚信国际不保证引用信息的准确性及完整性 2005 年中国北方机车车辆工业集团公司信用评级报告 基本观点 评级主体：中国北方机车车辆工业集团公司 + 中诚信国际评定中国北方机车车辆工业集团公司（以下 短期信用：A-1 + 简称“北车集团”或“集团”）2005 年的短期信用等级为 A-1 。 本级别反映了集团短期偿债能力很强。基于对集团外部环境 和内部运营实力的综合评估，中诚信国际肯定了北车集团所 处铁道装备业行业的良好发展前景、寡头垄断竞争的优势、 概况数据 单一销售客户稳定的销售订单，低成本的国际竞争优势、有 合并口径 2002 2003 2004 力的政府支持以及上述优势因国内经济持续增长而得到的 总资产（亿元） 210.83 243.80 242.46 良好支撑。中诚信国际同时关注集团较高的管理费用比例和 股东权益（亿元） 88.84 92.28 70.81 其面临的对下属子公司管理、控制和整合的压力。 总债务（亿元） 33.71 44.20 48.77 短期债务（亿元） 28.47 38.41 42.92 优 势 主营业务收入(亿元) 130.53 129.68 153.49 有利的宏观环境。我国经济快速平稳增长，且具有明显 净利润（亿元） 0.40 0.05 0.43 的重工业化特征，能源和资源的需求加大将有力拉动铁 EBITDA （亿元） 7.28 7.91 8.58 路行业的需求，从而大力拉动铁道装备业的发展；同时 所有者权益收益率(%) 0.46 0.06 0.62 国家铁路跨越式大发展的战略为北车集团创造了有利的 资产负债率（% ） 54.79 58.98 67.77 流动比率（X ） 1.10 1.05 0.90 宏观环境； 速动比率（X ） 0.70 0.66 0.49 寡头垄断竞争的优势。北车集团为国内机车行业仅有的 注：EBITDA 为息税折旧摊销前收益 两家国有大型骨干企业之一，在国内客车和货车制造方 面具有相对优势，为集团持续发展提供有力的支持； 信用可靠的稳定客户支持。北车集团目前 90%的订单、 分析师 应收账款和存货来自铁道部，历史渊源上的密切合作关 系为集团提供了稳定的销售订单和可靠的还款保证； 董政茂 TEL: 010553 有力的政府支持。北车集团享受合并交纳所得税、修理 FAX: 01066426100 业务免征增值税等国家优惠政策，同时，国家提出振兴 E-MAIL: zhmdong@ 东北老工业基地战略，提供资金扶持政策、扩大增值税 抵扣范围政策的出台进一步加大了对集团的支持力度； 张愈强