关于我国公司债券帘场信用评级制度的完善论文.docVIP

　　关于我国公司债券帘场信用评级制度的完善论文 .. 论文关键词公司债券市场信用评级评级制度 论文摘要随着我国商业银行、证券公司等各类金融机构债券的发行和公司债券发行主体的进一步放开，如何建立和完善信用评级制度也日益受到市场和有关管理部门的关注。本文从我国公司债券市场信用评级制度的现状出发，讨论了完善我国公司债券市场信用评级制度的必要性，提出完善我国公司债券市场信用评级制度的对策。 独立公正客观的信用评级制度会对公司债券市场的发展起到很大的促进作用。对于投资者来说．信用评级可以作为判断信用风险评价投资价值的重要依据．有利于投资者规避风险、保护自身利益：对于发行人来说，有利于提高其知名度，按照优惠条件迅速实惠地发行债券．降低融资成本，并为其在更大范围内筹资提供了可能；对于监管当局来说，有利于有甄别地实施监管．提高监管效率：而对社会来说．则可以降低信息成本．提高证券市场的效率．实现资源的合理配置。 一、我国公司债券市场信用评级的现状 我国信用评级活动开始于20世纪80年代末。经过十余年的艰苦探索和经验积累．我国的信用评级业已进入了一个新的发展阶段。但是相对于有百多年历史的国际评级业而言．目前我国的信用评级业整体仍较稚嫩．发展中存在着许多问题亟待解决。 1信用评级意识淡薄 与评级业发达国家主要需求来自投资者的情况不同．我国现阶段评级结果的服务对象主要还是政府主管部门或监管机构..，企业和投资者信用评级观念淡薄。从企业对信用评级的观念来看，许多公司甚至上市公司尚未意识到信用评级的作用和意义．更不可能主动产生对信用评级的需求。投资者对证券评级的重要性认识也不够。目前．我国许多大的机构投资者投资债券时都没有充分考虑债券的资信等级，而是将债券的收益性放到了第一位．安全性和流动性放到了其后。 2．信用评级的地位目前难以确立 在我国企业债券市场不发达的情况下．企业债券发行申报复杂、审批漫长、额度控制、债券必须担保等措施严重制约了企业债券的发行．发行债券的企业几乎全部为大型优质企业．并且大部分债券均由四大国有商业银行担保。目前在上海和深圳证券交易所上市交易的债券．信用等级全部为AAA级，因此，债券评级意义不是很大．评级的目的在更大程度上是为满足主管部门的要求，评级地位的重要性很难确立。 3信用评级机构体系不完善 目前我国的信用评级工作虽有一些机构在做．其中既有专门的信用评级机构．也有银行系统的信用评级部门．但各家信用评级机构的工作进行得并不普遍、深入和系统．而且它们各行其是．缺乏相互联系和信息互通，也缺乏像穆迪公司和标准——普尔公司那样权威性的资信评估机构。我国资信评估业不是市场推动产生的．而是在其市场规模较小的情况下．由政府部门推动开展起来的．所以．评级活动还带有相当大的行政色彩．其评级结果的市场认可度不高。 4缺乏科学的评级指标和方法 目前在我国信用评级领域没有统一的业务规范和评级内容．评级标准也不统一、不全面，评级方法缺乏科学性．从而使得评级的结果缺乏客观性公正性和准确性，甚至有的评级结果的好坏不是；限据被评定对象的实际情况．而是根据其支付费用的高低来决定上市公司的虚假信息牵涉到上市发行人、会计审计机构的集体违法．没有规范的资信评估机构就不可能有良好的信用评级制度。 二．完善我国公司债券市场信用评级制度的必要性 1．市场经济发展的需要 债：券评级源于上世纪初的美国．经过一个世纪的发展．在美国已形成了一套完整的制度．并在保持金融制度的稳定中成为不可缺少的环节。在美国．债券评级是由民间自发而形成的，但它最终成为一项制度却是由于以下几个方面：(1)30年代的大危机证明了评级活动基本上反映了债券的偿还能力，这一事实增加了投资者对债券评级的信赖。(2)危机过后．美国当局公布了证券法，对有价证券的发行和销售实行了法律限制．禁止证券承购业者对有价证券进行评价，从此证券评估就转而由作为第三者的评级机构承担。(3)政府部门对评级结果的广泛利用。例如，美国证券交易委员会(SEC)规定．有价证券发行计划书中记载的评级情况必须是SEC确认的评级机构所作的评级。 因此．从整个历史的发展来看．债券评级是市场经济的必然产物．市场经济中存在大量的信用形式，或者说市场经济的基础是信用经济。现阶段．我国正处于由计划经济向完全市场经济过渡的经济转轨时期．完善我国债券市场信用评级制度，将推动我国债券市场信用关系的良好发展．推动我国债券市场在经济转轨期快速稳定的发展。 2发展债券市场的需要 我国的债券市场起步比股票市场要早．但是由于种种原因．债券市场的发展严重滞后。1997年沪深两市总市值达17529亿元．占我国GDP的2O％左右。而1996年．企业债券的累积额仅为2063亿元．只占同期GDP的3％。由于政策上