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宏观基本分析一、国际经济形势2016年以来，全球经济形势相对动荡，主要发达国家经济缓慢复苏，新兴国家经济增速也有所放缓，英国脱欧事件引发市场恐慌，对全球经济复苏的进程更为不利。在此背景下，当前中国的经济增长和结构转型面临着较为复杂和严峻的国际环境。今年以来，全球经济形势相对动荡，主要发达国家经济复苏艰难，新兴国家经济增长有所放缓，英国脱欧事件引发市场恐慌，对全球经济复苏的进程产生更为不利的影响。从主要经济体来看，美国经济温和复苏，年底加息预期增强；欧元区经济复苏仍然脆弱，内部分化比较明显，卢森堡、荷兰经济向好趋势明显，德国、法国、比利时增长稳定，意大利下行风险较大；新兴国家中印度经济增长状况良好，中国相对稳定，巴西处于继续衰退中。　　在全球经济缓慢复苏的背景下，货币宽松政策是各国用于提振经济的主要手段。6月底英国脱欧公投结果引发全球金融市场剧烈震荡，为了稳定经济形势，日本和英国实施了进一步的货币宽松政策[1]。但由于当前主要发达国家利率已经处于极低水平，不少国家实行负利率政策，因此货币政策进一步宽松的空间和效应有限。基于对过度宽松可能会加剧金融市场波动的考虑，各国对货币政策的调整也更加谨慎，欧洲央行及日本央行9月均宣布维持基准利率以及资产购买规模不变。　　普遍实施的货币宽松政策并没有对各国疲弱的经济状况起到显著的提升作用，全球经济增长面临进一步放缓的风险。2016年10月IMF《全球经济展望》报告维持了全球经济增长疲弱的预测，将2016年全年经济增速较7月份的预测下调0.2个百分点至1.6%。英国脱欧导致的市场震荡以及后期可能产生的发酵影响加大了欧洲经济复苏的难度，银行业危机、12月意大利宪法改革全国公投带来的政治风险加大都是影响未来欧洲经济增长的不利因素。因此，当前全球经济的弱复苏态势以及欧洲政治经济形势存在的不确定性，使得中国经济增长和转型面临着较为复杂和严峻的国际环境。二、宏观政策环境1、积极的财政政策是前三季度稳增长、保民生的重要支撑，财政政策不断加力增效，通过减税降费和加大支出为经济增长起到了重要的支撑作用，刺激经济，证券市场走强　　今年以来我国经济增长面临严峻的下行压力，在此背景下，积极的财政政策不断加力增效，财政减税效应逐步显现，财政支出力度继续加大，为经济的平稳增长起到了重要的支撑作用。　　从收入方面来看，减税降费稳增长取得成效，房地产相关税收增幅较大。前三季度，全国一般公共预算收入同比增长5.9%，其中税收收入同比增长6.6%。虽然税收收入总体来看稳定增长，但自4月份以来累计同比增速逐月下降，主要是由于为了加大对实体经济企业的支持，减费降税成为今年财政政策的重点：营改增的减税效应逐步体现，7、8、9月将改征增值税与营业税合并计算同比分别下降10.9%、17.6%、21.3%；7月1日起资源税改革全面推行，实行从价计征并清理收费基金，前三季度资源税同比下降15.8%；9月1日起内销选择性征收关税政策试点扩大，有利于海关特殊监管区域内企业降低成本，在市场竞争中占据主动地位，前三季度关税同比下降0.4%。今年以来财政收入的积极因素主要表现在受楼市走好影响，房地产相关税收涨幅较大。前三季度房地产企业所得税、财产转让所得税、契税、土地增值税分别增长25.4%、27.4%、11.7%以及13.7%。　　从支出方面来看，财政支出规模不断加大，继续向民生项目倾斜。前三季度全国一般公共预算支出同比增长12.5%，为年初预算的75.2%，超过序时进度75%。9月财政赤字8614亿元，为今年以来最高，表明为了稳定经济增长，政府财政支出力度不断加大。前三季度全国财政支出增速排名前三的分别是债务付息支出(41.1%)、城乡社区支出(34.1%)以及住房保障支出(22.7%)，财政支出依旧向民生项目倾斜，债务付息支出为今年3月首次公布，增速最高表明政府债务压力较大，而地方政府通过债券置换掉此前以贷款、信托等方式举借的债务，在延长债务期限的同时，也能减轻地方政府债务付息成本，数据显示，前三季度置换债券累计发行3.95万亿，按照财政部的要求，四季度置换债券发行规模至少为4389亿元，对于减轻政府债务付息压力有一定的积极作用。今年以来，PPP模式加速推进也是财政政策引导经济平稳运行的重要方面。三季度，PPP政策继续出台，针对不同行业从简化流程、建立合理投资回报机制以及构建多元化退出机制等方面支持PPP模式发展，力求以政府投资带动增长乏力的民间投资。截至2016年9月末，地方PPP全部入库项目10471个，总投资额12.46万亿元，项目总量持续增加，落地率稳步提升。PPP模式的完善和发展将为国家产业政策的实施吸引更多的社会资本，拓宽融资渠道，稳定经济发展　　为了实现全年经济增长目标，在前三季度经济平稳运行的基础上，政府将维持积极的财政政策不变。