第十一章 货币政策.ppt

货币政策目标体系 (1)M E，是指货币供应量的变化直接影响支出水平。 (2)E I，是指变化了的支出用于投资的过程，是一个资产结构的调整过程。 (3)最后会影响到名义收入Y ，在短期内，货币供应量的增加会引起实际产出和物价水平同时增加；但就长期来说，货币供应量的增加只能引起物价水平的上涨。 内部时滞：是指从经济形势发生变化，需要中央银行采取行动到中央银行实际制定政策所需要的时间。 认识时滞、行动时滞 外部时滞是指从中央银行采取行动开始到对货币政策目标产生影响为止的时间间隔。 操作时滞、市场时滞 三、货币政策和财政政策效应 （二）货币政策与财政政策的配合 当政府支出增加、税收增加和货币供应量增加时，均衡总产出和利率的增加量分别为： * 第五节 IS-LM模型：货币政策与财政政策 三、货币政策和财政政策效应 （二）货币政策与财政政策的配合 双松政策——Y增幅大，i变化不大； 松财政+紧货币政策——Y增幅不大，i大幅上升； 紧财政+松货币政策——Y降幅不大，i大幅下降； 双紧政策——Y急剧下降，i变化不大。 * 第五节 IS-LM模型：货币政策与财政政策 凯恩斯学派的政策主张 * 图11-10 LM曲线的不稳定与经济波动 三、货币政策和财政政策效应 （三）关于货币政策和财政政策的争议 1、凯恩斯学派的政策主张 在没有政府干预的情况下，经济将很难保持稳定。 主张实施“逆经济风向”调节的相机抉择方针。 不赞成将货币供应量作为中介目标，而应选取利率作为中介目标。 * 第五节 IS-LM模型：货币政策与财政政策 三、货币政策和财政政策效应 （三）关于货币政策和财政政策的争议 2、货币主义学派的政策主张 在没有积极的货币政策和财政政策的情况下，IS曲线和LM曲线的位置是比较稳定的。 反对凯恩斯学派关于国家干预经济运行的思想。 “单一规则” * 第五节 IS-LM模型：货币政策与财政政策 货币主义学派的政策主张 * 图11-11 IS曲线的不稳定与经济波动 三、货币政策和财政政策效应 （三）关于货币政策和财政政策的争议 3、供给学派的政策主张 强调充分发挥市场机制本身的作用，但同时还重新确认供给决定需求这一古典原理，认为经济具有足够的能力购买它的全部产品。 主张是通过降税等措施来刺激投资和产出。 货币政策主张是单一的稳定。 * 第五节 IS-LM模型：货币政策与财政政策 三、货币政策和财政政策效应 （三）关于货币政策和财政政策的争议 4、理性预期学派的政策主张 经济本身具有强有力的自动调节机制，同时强调相机抉择政策可能引起经济的动荡。 货币供给系统性的可预期变化不会对实际产出和就业产生影响，只有货币供给突然的未预期到的变化才会对这些重要的实际变量产生影响。 相机的政策应该被抛弃，取而代之的应是固定的“单一规则”。 * 第五节 IS-LM模型：货币政策与财政政策 * * 货币政策内部时滞是指从经济形势发生变化，需要中央银行采取行动到中央银行实际制定政策所需要的时间。 认识时滞是指从确实有实行某种货币政策的需要到货币当局认识到存在这种需要所耗费的时间。 行动时滞是指从认识到需要改变政策，到提出一种新的政策所需耗费的时间。 货币政策外部时滞是指从中央银行采取行动开始到对货币政策目标产生影响为止的时间间隔。 操作时滞是指从中央银行调整货币政策工具到对货币政策中介目标发生作用所需要的时间距离。 市场时滞是指从中介目标发生反应到货币政策对最终目标产生作用所需要的时间距离。 * * 中介目标有三个基本性质：第一，控制启动器。即中央银行运用货币政策工具，一方面能直接引起作为中介目标的金融变量的变动，另一方面又能通过这些中介变量启动最终目标的实现。第二，传导指示器。即中介目标能让全社会及整个金融体系了解中央银行货币政策的作用方向和强度，传导中央银行的货币政策意向，以使各经济主体做出符合中央银行货币政策要求的决策。第三，反馈显示器。即中央银行通过中介目标的观察、检测和分析，能反映出货币政策的作用方向是否正确、强度是否恰当、时间是否适合，以便及时进行反馈调节。 再贴现政策的运用对外界环境有较高的要求。运用这一工具必须满足两个条件：一是商业信用比较发达，票据业务必须成为经济主体进行融资的主要方式之一；二是商业银行以再贴现方式向中央银行借款的规模比较大。如果这两个条件不能满足，再贴现政策的作用就会大打折扣。 指中央银行针对个别部门、个别企业或某些特定用途的信贷所采用的货币政策工具。 只反映货币市场对商品市场的影响，而没有反映商品市场与货币市场的相互作用。实际上，收入的增加必将引起货币需求的增加，在货币供给不变时，利率就会回升，从而使原已增加了的投资又趋于减少，收入由此而减少。 。货币学派认为，货币供应量的变动无需通过利率进