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LIBOR利率简介 韩海平 刘钊 LIBOR是London Inter Bank Offered Rate的简称。它是由英国银行家联盟（BBA，British Bankers’Association ）负责计算和对外发布。 20世纪80年代，随着借贷市场和早期金融衍生产品市场的发展，BBA的LIBOR制度慢慢建立和发 展起来。从那以后，有超过20%的国际银行间借贷业务和超过30%的外汇交易在伦敦进行，LIBOR在 国际金融市场上的地位也显得越来越重要。特别是在OTC市场上，LIBOR被广泛地应用于互换、贷 款、结构性债券、外汇交易和其它固定收益证券产品合约，已成为了国际金融市场的一种主要基础利 率。 要了解LIBOR,让我们先从同业拆借利率开始。 一、 同业拆解利率 同业拆解利率是指银行同业之间的短期资金借贷利率。同业拆解有两个利率，拆进利率(Bid Rate)表示银行愿意借款的利率；拆出利率(Offered Rate)表示银行愿意贷款的利率。一家银行的拆进 （借款）实际上也是另一家银行的拆出（贷款）。同一家银行的拆进和拆出利率相比较，拆进利率永 远小于拆出利率，其差额就是银行的得益。在美国市场上，一般拆进利率在前，拆出利率在后，例如 3.25-3.50 。在英国市场上，一般是拆出利率在前，拆进利率在后，例如３.50- ３.25，两种情况下，都 表示为“我借款利率为3.25 ，我贷款利率3.50 ”。 二、 什么是LIBOR利率？ LIBOR利率是伦敦国际银行同业间从事欧洲美元资金拆解的利率，拆解期限可从短期的隔夜至长 达5年，当中以3个月期或6个月期最为常见。伦敦是欧洲通货联合贷款之最主要市场，实际贷款利率 会以LIBOR为基础，再加减spread而定。 从LIBOR变化出来的，还有新加坡同业拆解利率（Singapore InterBank Offered Rate, SIBOR）、纽约同业拆解利率（New York InterBank Offered Rate, NIBOR）、香港同业拆解利率 （Hongkong InterBank Offered Rate, HIBOR ）等等。 1. LIBOR 的种类和获取途径 BBA LIBOR主要包括以下几种货币：GBP ，CAD，EUR，USD，AUD ，YEN，CHF 。每种货币的 LIBOR在每个伦敦的交易日都会更新。而对于欧元LIBOR ，即使不是伦敦的交易日，也有可能有报 价。不同货币LIBOR利率的报价和设定基础参见附录1。 每个交易日，BBA LIBOR通过各种传播途径，迅速出现在全世界超过300,000个显示屏上。主要 的信息提供商是：Moneyline Telerate (官方的固定利率金融产品信息提供者)、Thomson Financial、 - 1 - Reuters 、Bloomberg、Nomura Research、S + P Comstock 、Quick 。其中，Moneyline Telerate代 表BBA负责LIBOR利率的整个信息搜集、数据计算、数据发布过程。 2. LIBOR利率仲裁小组（Co ntributor Panel） 首先，BBA会成立针对各个币种成立一个LIBOR利率仲裁小组（Contributor Panel ），该仲裁小 组的成员由一些大银行代表组成，至少是8家。这些银行一般是伦敦同业拆借市场的积极参与者。它们 在外汇、货币市场的交易量都很大。同时，由于代表了BBA的信誉，该仲裁小组至少每年要重新选举 一次。 不同货币LIBOR利率仲裁小组的成员银行名单详见参见附录1。 3. LIBOR值的计算 每个交易日，针对不同币种和期限，计算人将它收到的仲裁小组成员银行递交上来的期望利率按 顺序排列，然后取最中间的一半数据（去掉前面的四分之一和排在后面的四分之一），做一个算术平 均，这个平均数就是当天此期限的LIBOR值。正式的LIBOR公布以后，Contributor Panel各成员递交 的期望利率也将公布。 4. LIBOR 的发布 每个交易日上午11点以前，仲裁小组的成员银行根据当日的询价确定出自己对各个期限、货币种 类的期望拆借利率。各银行