外汇与利率衍生品交易规模影响因素实证研究_刘任帆.pdfVIP

36 6 Vol． 36 ，No． 6 第 卷 第 期 科 研 管 理 20 15 年 6 月 Science Ｒesearch Management June ， 20 15 文章编号:1000 － 2995 (2015)06 － 011 － 0157 外汇与利率衍生品交易规模影响因素实证研究 刘任帆 ( ， 3100 18) 杭州电子科技大学会计学院 浙江杭州 : ， ， 摘要 很多创新创业企业高度依赖进出口和债务资金 需要借助外汇或利率衍生品管理汇率或利率风险 本文 60 ， 收集了包括创新创业企业在内的 余家上市公司衍生品交易数据 采用衍生合约名义本金除以汇率或利率 。 、 、 风险敞口金额定义交易规模 结果支持了管理汇率或利率风险 缓解投资不足 外币负债与衍生品具有互补 ， 、 性和现金流量权激励假说 两类衍生品交易关于经理人员自利 降低财务困境成本和现金替代衍生品管理风 。 险假说的检验结果截然相反 采用前人文献的外汇或利率衍生品交易规模计量指标所得到的分析结果令人 。 。 产生歧义 文章最后给出了政策建议 : ; ; ; 关键词 衍生品交易规模 外汇与利率衍生品 外币负债 风险敞口 中图分类号:F275 ． 1 文献标识码:A )。 ， 见英利绿色能源年报 然而 衍生工具在我国 尚属一件新生事物， ， 1999 1 引言 譬如 远期结售汇从 年 ， 2006 1 ， 试点 利率互换从 年 月试点至现在 分别 很多创新创业企业属于重要原材料和核心技 14 8 ， 只有 年和 年多历史 相当多的创新创业企业 ， ， 术设备都依赖进口 产品主要依赖出口 严重依赖 对于衍生品交易这种融资风险管理工具还相当陌 。 。 ，20 13 资金信贷的外向型企业 这就是说很多创新创业 生 譬如 年以前在我国创业板上市的公司 ， 355 ， 企业往往面临很大的汇率与利率风险 如何运用 有 家 其中产品出口或境外销售占营业额