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海银财富 ：致那些年我们一起追过的新股 ！ 导读 ：资金像水 ，哪里有价值洼地 ，就流向哪里。由于中国新股发行对于发行价格的 限定 ，造成了新股板块的洼地效应。 新股发行定价不能触碰两条 “红线”(即规模不准超募和发行市盈率不准超过 23倍)和 一条 “黄线” （即发行市盈率不得超所属行业近一个月平均市盈率 ），而 IPO企业往往处 于业务上升期 ，具有较好的成长空间 ，因此新股上市后往往会有一个估值修复的过程。让我 们一起温故一下 ，那些年追过的 “新股”不俗的表现。 图 1 数据来源 ：Wind 从上图可见 ，新股上市后 ，“打”到新股的投资者可以赚得盆满钵丰。2016 年 1-2017 年 3月新股平均 “一字”涨停板数量是 13个 ，去年 6 月 “一字”涨停板平均数量最高达到 18个之多。每月发行的新股 ，平均月收益率达 390.75% （开板即卖 ）。 图 2 数据来源 ：Wind 注 ： 网下打新月度收益金额是对当月网下发行的股票 ，都能有效报价 （即当月网下发行的 股票都可以获配 ）的前提下 ，平均每家当月参与 “网下打新”可以获取的收益金额。 个股收益=发行价格*每家获配股数*收益率 其中 ： 每家获配股数=有效申购总股数*网下有效申购获配比例/有效申购配售对象家数 个股收益率=1* （1+首日涨幅 ）* （1+10% ） ^(涨停板个数 ）-1 从绝对收益的金额来看 ，2016 年网下打新全年收益金额约 1292万元 ，2017 年第一 季度收益金额约 309.7 万元 ，也是说如果一支打新基金的基金规模是 1亿元 ，网下参与 16 年发行的新股 ，全部都能有效报价 ，那么 16年网下打新带来的收益率是 12.92% ，17 年第 一季度带来的收益是 3.1%。 “打”新股 ，就像抢红包 ，结果是几家欢喜几家忧。如果你是一个既没有资格 “网下 打新” ，也没有运气中签 “网上打新”的投资者 ，那么是否还有机会在新股的 IPO 中分上 一杯羹呢 ，次新股也许是个不错的选择。 次新股具备如下特点 ，股流通盘小 ，少量资金即可操控 ，存在炒作空间 ；成长预期较 好 ，IPO相对偏向新兴产业 ；不存在套牢区 ，因此没有历史解套卖盘压力 ；对于公司 IPO 前所有股东 ，均有 “大小非”的限售期 ，即自股票上市交易之日起一年内不得转让 ，其中大 股东的限售期则为三年 ，次新股近期不存在解禁压力等优点 ；筹码分散 ，机构持仓比低 ，未 来有进一步的加仓可能。 图 3 数据来源 ：Wind 注 ： Wind次新股指数指最近四个自然月上市的股票 ，不包含最近一个月的。 具体选取标准是 ：1、样本审查期间样本股上市时长小于四个自然月 ；2、每月 1 日调 整样本股 ，纳入上上个月的次新股 ，剔除超过四个月的股票。 由指数的走势可以看出次新的波动性高于沪深 300指数 ，16年全年次新股指数的累计 收益率是 110% ，最近 12个月的累计收益率是 65%。自从 2015年短暂的牛市之后 ， 二级市场乏善可陈、缺乏长期的可供投资板块 ，次新股由于其本身体现出来的财务方面、市 场方面的优势 ，受到一部分资金青睐。16年 11月到 17 年 1月新股发行增速 ，几乎每个交 易日都有 3只股票发行 ，造成次新股不再是稀缺品种 ，与此同时 17 年年初监管层对二级市 场的监管频频发力 ，造成前期热门炒作板块大幅回调 ，次新股板块也在其中。但是 ，从较长 期的角度来投资次新股 ，具有获利空间。 那么在选择次新股票投资方面应该如何操作 ？作为股票型资产配置 ，对次新股的投资 离不开择时和选股两个主题。常见的次新股买入时点是开板首日买入 ，首日开板后短期内可 能面临 “打新”成功的资金获利卖出盘的压力 ；也可以利用均线指标作为参考依据 ，例如当 次新股股价跌破 20 日均线时买入 ，前期跌幅较大的次新股后续大幅反弹的可能性大。对于 次新个股的选择 ，可以选择流通市值小 ，流动性低 （流通盘占总市值比越小越好 ），PEG 高 （市盈率/预期增长率 ），业绩环比改善的个股 ；也可以结合热点主题进行选股 ，如一带 一路概念、高分红等。 对于那些年我们一起追过的新股 ，如果没有追上也不要气馁 ，换个思路 ，次新股也许 是另一个获利的机会。 来源 ：海银财富产品中心 免责