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硕士,对外经济贸易大学,中央财经大学,中国人民大学,北京大学经济学院,
光华管理学院,汇丰商学院,清华大学五道口,金融学院夏令营,801经济学综
合,802经济学综合,815经济学综合--育明教育姜老师整理
中国人民大学金融硕士2016年冲刺热点须知一
随着10月10 日央行扩大信贷资产质押再贷款试点范围,关于央行的货币政策操
作工具再次成为人们热议的焦点,中央银行根据本国货币调控需要,为提高货币
调控效果,这两年央行采取了很多新的货币政策操作工具,也为货币政策操作框
架转型打下坚实的基础,以下是国内知名第三方理财机构嘉丰瑞德资深理财师
William梳理的中国央行五大新型货币政策操作工具的基本信息,仅供投资者参
阅!
【信贷资产质押再贷款】
信贷资产质押再贷款,指的是商业银行可以用现有的信贷资产(即已经放出去的
贷款),到央行去质押,获得新的资金。而之前我国央行提供的再贷款基本上为
信用贷款,即没有抵押物和质押物。在2015年10月10 日,央行又在货币政策
工具箱中放进新的一款操作工具,即扩大信贷资产质押再贷款试点范围,由2014
年山东、广东两省试点扩大到上海、天津等9个省市。
信贷资产质押再贷款引入了质押物,对商业银行再贷款的质押物提出了要求,在
一定程度上降低了再贷款风险,进而降低了商业银行获得资金的成本,商业银行
可以利用信贷资产质押再贷款这种新渠道,将优质的存量信贷资产质押给央行,
获得央行的再贷款,进而盘活信贷存量。
【抵押补充贷款PSL】
抵押补充贷款 (Pledged Supplementary Lending,PSL),PSL作为央行推行
的一种新货币政策操作工具,包含两层含义,一是从量的角度讲,是基础货币投
放的新渠道;二是从价的角度讲,通过商业银行抵押资产从央行获得融资的利率,
直接为商业银行提供一部分低成本资金,引导中期利率。据嘉丰瑞德资深理财师
William 了解,目前为止仅公开为国家开发银行的棚改项目提供资金,根据棚改
贷款进度,2015年9月中国人民银行向国开行提供抵押补充贷款521亿元,利
率为2.85%,期末抵押补充贷款余额为9589亿元。
【中期借贷便利MLF】
中期借贷便利(Medium-term Lending Facility,MLF)工具,指中央银行采
取抵押方式,通过商业银行向市场提供中期基础货币的货币政策工具,起到定向
利率引导以及补充流动性缺口作用,中国人民银行在2014年9月创设。对象包
括符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行,MLF要求各行投放三农和小
微贷款,期限一般为3个月,到期后可以申请展期,也可以和央行重新协商确定
新的利率。
【常备借贷便利SLF】
常备借贷便利 (Standing Lending Facility,SLF)指金融机构通过资产抵押
的方式向中央银行申请授信额度的一种更加直接的融资方式,主要是为了满足金
融机构期限较长的大额流动性需求。
1
通过概念可以看出SLF 由金融机构主动发起,中央银行与金融机构 “一对一”
交易,这种货币操作方式更像是定制化融资和结构化融资,针对性更强。另据嘉
丰瑞德资深理财师William 了解,SLF期限为1到3个月,主要目的是短期利率
引导,常备借贷便利的交易对手覆盖面广,部分政策银行和全国性商业银行均可
以参与其中,资产抵押物为高信用评价的债券类资产、优惠信贷资产。
【短期流动性调节SLO】
短期流动性调节 (Short-term Liquidity Operations,SLO)工具以7天期以
内短期回购为主,遇节假日可适当延长操作期限,采用市场化利率招标方式开展
操作,在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。据嘉丰瑞德资深理财师
William 了解,SLO操作对象为公开市场业务一级交易商中具有系统重要性、资
产状况良好、政策传导能力强的部分金融机构,常规操作为每周二、周四定期操
作,目前共有12家商业银行参与其中。SLO资金回收方式包括逆回购或者正回
购,额度一般不大,如果配合期限相对长一点的正逆回购就可以让公开市场操作
衔接更好。
2013年初,央行创设了常备借贷便利,2014年1月
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