关于民营企业融资的制度供给问题研究.pdfVIP

就近几年有关民营企业融资问题的研究现状从信息披露制度、资本市 场、金融制度、法律制度、企业内部管理以及思想观念等方面加以描 述。新制度经济学认为，制度对一国经济起着重要的作用，合理的制 度将有助于经济的发展，滞后的制度将抑制一国经济的发展。诺斯认 为，制度主要是由正式制度、非正式制度和它们的实施方式构成。其 中，正式制度是指人们有意识创造的一系列政策法则，包括法律、政 治规则等；非正式制度是人们在长期交往中无意识形成，并构成历代 相传的文化中的一部分，主要包括价值信念、伦理规范、风俗习性、 意识形态等。正式制度和正式制度以不同的方式作用于经济活动。因 此本文的研究思路是：分别从正式制度和非正式制度两个角度对民营 企业融资活动中的制度供给加以分析，从而得出制度供给不足是导致 民营企业融资困境的直接因素这一结论。 其二，“民营企业”是我国特殊的经济发展历程中出现的具有特 定历史色彩的概念。本文首先从广义和狭义两个角度界定了“民营” 的概念，并将本文的研究范围限定在狭义民营企业的范畴。在此基 础上，论文从促进经济增长、创造就业机会、提高农民收入、增进 效率、推动科技进步等方面对民营企业在国民经济中的重要作用加 以阐述。 其三，文章第三部分内容通过分析民营企业融资次序和融资模式 的特点，得出以下结论：来自企业内外部的制约因素导致了民营企业 严重依赖内源融资的现状；在外源性融资方式的选择上，民营企业更 多地依赖债务融资，在债务融资中又主要依赖来自银行等金融中介机 构的贷款。事实上，民营企业仍然受到来自银行等金融中介机构的 “规模歧视”和“所有制歧视”；同时，民营企业存在内部控制混乱， 企业财务制度不健全，财务信息严重失真、信用记录差等情况。以上 因素加大了民营企业从商业银行等金融机构获取贷款的难度。因此， 企业在无法获得银行贷款的情况下，不得不转而依赖资金成本和风险 都很高的非正规融资渠道。但民间筹措的不规范性，：在增加民营企业 融资成本的同时，也增加了融资风险。民营企业的融资困难严重束缚 了企业发展，而且企业规模越小，限制越多。 其四，制度经济学认为，制度存在的根本作用在于促进经济增 长。在其他条件不变的情况下，通过制度创新(增加有效制度供给)可 以减少交易成本，实现整体的“帕累托改进”。民营企业融资难，从 理论上讲，是民营企业外部融资市场的制度以及民营企业内部控制制 度的供求不均衡造成的。更确切地说，是相关的有效制度供给短缺造 成的。在当前条件下，这种制度供求的不均衡导致了民营企业的融资 困难，继而阻碍民营企业的进一步发展。本文分别从正式制度和非正 式制度两个方面分析了制度供给不足如何导致了民营企业的融资困 难。首先，民营企业信息披露制度供给不足加剧了资本市场上的信息 不对称，从而进一步影响企业融资成本、融资次序、融资结构，这成 为阻碍民营企业资本市场融资的最主要因素。其．次，适合民营企业直 接融资的多层次资本市场尚未形成：一方面，主板市场的准入制度将 民营企业排除在直接融资市场之外；另一方面，适合中小企业，尤其 是高科技企业的创业板市场和风险投资机制还不完善，这无疑减少了 民营中小企业的融资渠道。再次，金融制度供给：不足抑制了民营企业 融资行为：不完善的担保抵押制度对众多民营企业形成了“信贷配 给”；金融分工体系和中小企业融资服务体系尚未建立或尚不完善， 无法给予民营企业充分的支持。除此以外，民营：企业自身素质也限制 了其融资能力，主要表现为：“两权合一”的家族式管理；人力控制 制度“任人唯亲，唯我独尊”的现象严重；企业内部管理制度不健全。 最后，论文提出了一些缓解民营企业融资困难的制度性建议。制 度供求不均衡，是我国中小民营企业融资问题的制度根源。只有根据 实际的制度需求，从激励与约束两个方向扩大制度供给或完善制度安 排，才能逐步改善民营企业融资困难的现状，使中小民营企业为我国 经济增长和社会发展发挥其应有的历史作用。文章最后一章首先从制 度建设的角度介绍了发达国家在缓解中小企业融资困难问题上取得 的成功经验。继而，论文从我国民营企业外部融资环境的制度供给和 民营企业内部管理制度供给两方面提出了诸如完善民营企业信息披 荔制度；加大政府支持力度；实现金融创新：健全法制；建立健全民 营企业内部管理制度等制度性建议。 对民营企业融资刚难的论题多有著述，本文能借鉴西方新制度 经济学的合理内涵和理论方法，尤其是借鉴诺斯关于制度和效率关系 的研究成果，从正式制度和非正式制度两个方面分析我国民营企业融 资困境的制度供给不足问题，并在此基础上得到