企业筹资概论(学生版修正) (2).pptVIP

4、优先股可由公司赎回 2、优先分配公司剩余财产 3、优先股股东一般无表决权 1、优先分配固定的股利 三、发行优先股筹资 （一）优先股的特征 （二）优先股的种类 累积优先股 非累积优先股 参与优先股 非参与优先股 可赎回优先股 不可赎回优先股 具有调换权的优先股。 可原价购回的优先股。 与 与 与 公司过去年度未支付股利，可以累积计算有以后年度的利润补足付清。 防止公司股权分散化； 调剂现金余缺； 改善公司资本结构； 维持举债能力。 发行优先股的动机 优点 优先股成本虽低于普通股成本，但一般高于债券成本； 对优先股筹资的制约因素较多； 可能形成较重的财务负担。 缺点 优先股一般没有固定的到期日，不用偿付本金； 股利的支付既固定又有一定的灵活性； 保持普通股股东对公司的控制权； 加强公司的股权资本基础，适当增强公司信誉，提高公司的借款举债能力。 （四）发行优先股筹资的优缺点 四、发行债券筹资 （一）债券的种类 分为记名债券和无记名债券 分为参加公司债券和不参加公司债券 债券上是否记有持券人的姓名或名称： 分为抵押债券和信用债券 按有无特定的财产担保： 分为可转换债券和不可转换债券 按能否转换为公司股票： 按是否参加公司盈余分配： 分为收益公司债券、附认股权债券、附属信用债券等等 分为固定利率债券和浮动利率债券。 按照其他特征： 分为到期一次债券和分期债券。 分为上市债券和非上市债券 能否上市： 按利率的不同： 按照偿还方式： 1、股份有限公司的净资产额不低于人民币3 000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6 000万元。 2、累计债券总额不超过公司净资产额的40%。 3、最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息。 4、所筹集资金的投向符合国家产业政策。 5、债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。 6、国务院规定的其他条件。 （二）发行债券的条件 发行公司凡有下列情形之一的，不得再次发行公司债券： 1、前一次发行的公司债券尚未募足的； 2、对已发行的公司债券或者其债务有违约或延迟支付本息的事实，且仍处于继续状态的。 3、改变公开发行公司债券所募资金用途的。 （三）发行债券的程序 2、提出发行债券申请 3、公告债券募集办法 4、委托证券承销机构发售 5、支付债券，收缴债券款，登记债券存根簿 1、作出发行债券决议 1、决定债券发行价格的因素： （四）债券发行价格的确定 票面利率 市场利率 债券期限 债券面额 决定债券发行价格的最基本因素。 债券的名义利率，通常在发行债券之前就已确定，并注明于债券票面上。一般，债券的票面利率越高，发行价格也越高。 是衡量债券票面利率高低的参照系。一般，债券的市场利率越高，债券的发行价格越低。 债券的期限越长，债权人的风险越大，要求的利息报酬就越高，债券的发行价格可能较低。 债券发行价格 = 债券面额折现值 + 债券各期利息折现值 2、确定债券发行价格的方法 平价 溢价 折价 以债券的票面金额作为发行价格。 按高于债券面额的价格发行。 按低于债券面额的价格发行。 计算公式 某公司发行面值1000元，票面利率10%，期限10年，每年年末付息的债券，在公司发行时市场利率可能是A15%、B10%、C5%，分别计算三种债券的发行价格。 A价格=1000*0.247+100*5.019=748.9元 B价格=1000*0.386+100*6.145=1000.5元 C价格=1000*0.614+100*7.722=1386.2元 （五）债券的信用评级 1、债券评级的意义 2、债券的信用等级 （六）债券的评级方法 1、公司发展前景 2、公司的财务状况 3、公司债券的约定条件 优点 财务风险较高； 限制条件较多； 筹资数量有限。 缺点 债券成本较低； 可利用财务杠杆； 保障股东控制权； 便于调整资本结构。 （七）债券筹资的优缺点 所谓可转换证券，是指可以转换为普通股股票的证券，主要包括可转换债券和可转换优先股。其中可转换债券的应用比较广泛。 五、可转换证券筹资 （一）可转换证券的概念和种类 （二）可转换债券的要素 债券面值/转换价格 不可赎回期；赎回期；赎回价格；赎回条件。 在一定条件下公司按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券 1、标的股票 2、转换价格 3、转换比率 4、强制性转换条款5、回售条款 6、转换期 7、赎回条款 1、最近3年连续盈利，且最近3年净资产收益率平均在10%以上。属于能源、原材料、基础设施类的公司最近3年的净资产收益率可以略低，但不能低于7%。 2、发行可转换债券后，公司的资产负债率不能高于70%。 3、累计债券余额不超过公司净资