五大名酒高端趋好中档发力,深度买.PDFVIP

五大名酒高端趋好中档发力，深度买 入机遇已到 ——2013年度食品饮料中期策略 食品饮料行业研究团队 2013-6-26 证券研究报告 2013H2投资建议：茅台五粮液等五大巨头全 价位发力，Q3开始全面“买入”五大巨头 行业增速预计放缓到10% ，但前五大占比20% ，上市公司为28% ，行业 前五大巨头正在将过去过于集中于高端的业务拓展全价位发力。  高端壁垒持续提高，茅台将继续在高端独领风骚，放量提价。次高端价 位五粮液、洋河等竞争地位持续巩固，五粮液5 月开始基本面稳定，增 速环比向上。 名酒正打开300-500和100-300元大众价位4100亿市场，打造新的增长极 。区域板块包含未上市企业面临长期竞争压力和盈利风险。  建议深度配臵行业五大龙头 ，其全国化、高端品牌、大众价位优势持 续发力。 EPS PE 证券 公司 投资 股价 代码 名称 12A 13E 14E 12A 13E 14E 评级  买入评级：贵州茅台五粮液 山西汾酒 洋河股份 泸州老窖 600519.SH 贵州茅台 185.62 12.82 15.82 19.83 14 12 9 买入 000858.SZ 五粮液 20.20 2.62 2.50 2.96 8 8 7 买入 600809.SH 山西汾酒 27.58 1.53 2.00 2.62 18 14 11 买入 002304.SZ 洋河股份 56.93 5.70 6.21 7.86 10 9 7 买入 000568.SZ 泸州老窖 24.04 3.14 2.93 3.39 8 8 7 买入 P2 1 高端打开进入大众蓝海市场 大众价位开始集中名酒受益 第一部分 白酒行业增长模式进入挤压式增长阶段，预 计未来三年收入年均增10% 以上 2012年行业收入4466亿元，增速19.2% ，销量增长12.5% ，达到1153万 吨，增速明显放缓。2013Q1销量增速-0.3% ，行业收入增13%。  受三公消费和经济增速放缓，我们预计2013年行业收入增速在8%。预 计到2014年行业增速有望恢复到10% 。 白酒行业销售额及增速（亿元 %） 7000 40.0% 6000 34.4% 34.5% 35.0% 31.6% 5000 29.0% 29.5% 30.3% 30.0%