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人大金融——中国人民大学金融硕士考研经验杂谈 各位考研的同学们，大家好！我是才思的一名学员，现在已经顺利的考上中国人民大学国际学院金融硕士专业，今天和大家分享一下这个专业的经验，方便大家准备考研，希望给大家一定的帮助。 28。了。本公司将购买一个看涨期权，行使价为每盎司875美元， 3个月，直到期满黄金价格感兴趣。此选项将补偿公司增加任何黄金价格高于行使价，并放置一个企业必须支付的金额上限，黄金在每盎司875美元。 二。为了解决一个问题，使用两个国家的选项模式，先绘制在期权到期时的价格树包含相关资产及相关资产的当前价格可能值。接下来，画出一个类似树的选项，指定其价值将在到期时给予2个可能的股票价格变动。 罢工875美元与黄金价格的看涨期权价格 今天， 3个月今天， 3个月 $ 975 $ 100 = MAX（ 0，$ 975 - 875） $ 815 ？ $ 740 $ 0 = MAX（ 0 ， 740美元 - 875 ） 黄金的价格是$ 815 ，每盎士。如果价格上升至9.75 ，公司将行使其875美元的看涨期权在到期时收到一个100元的回报。如果黄金价格下降至740美元，该公司将不会行使其认购期权，公司将在到期日没有收到回报。如果黄金价格上升，其在此期间的回报是19.63 ％ [= （ $ 975 / 815美元） - 1] 。如果价格的黄金瀑布，其在此期间的回报是-9.20 ％ [= （ $ 740 / $ 815） -1] 。使用下面的表达式来判断黄金价格上升的风险中性概率： 无风险利率= （ ProbabilityRise ） （ ReturnRise ） + （ ProbabilityFall ） （ ReturnFall ） 无风险利率= （ ProbabilityRise ） （ ReturnRise ） + （ 1 - ProbabilityRise ） （ ReturnFall ） 在未来三年内，必须使用无风险利率的顺序的预期价格变动的时间相匹配。由于无风险年利率为6.50％ ，无风险利率1.59％ [= （ 1.0650 ） 1/4 - 1] ，所以在未来三个月： 0.0159 = （ ProbabilityRise ） （ 0.1963 ） + （1 - ProbabilityRise ） （ - 0.0920 ） ProbabilityRise = 0.3742或37.42％ 出现了价格下降的风险中性概率是： ProbabilityFall = 1 - ProbabilityRise ProbabilityFall = 1 - 0.3742 ProbabilityFall = 0.6258或62.58％ 使用这些风险中性概率，我们能够确定的预期收益的看涨期权在到期时，这将是。 预期收益在到期日= （ 0.3742 ） （$ 100 ） + （ 0.6258 ） （ 0 ） 预期= 37.42美元到期回报 由于这种收益发生3个月，从现在开始，它必须在无风险利率折现，以便找到其现值。这样做，我们发现： PV （在合约到期时的预期收益） = [ 37.42 / （ 1.0650 ） 1/4] PV （在合约到期时的预期收益） = 36.83美元 因此，鉴于信息在未来三个月黄金的价格走势，欧式看涨期权，行使价875美元至三个月，直至到期价值$ 36.83今日。 三。是的，有一种方式来创建一种人工合成的认购期权，上述的看涨期权有相同的回报。为了做到这一点，该公司将需要购买黄金，并在无风险利率借贷。选项，在这里被定义为三角洲的三角洲上购买黄金的量是基于： 三角洲= （摇摆选项） / （摇摆黄金价格） 由于认购期权将价值100美元，如果黄金价格上升及0元，如果它下跌，认购期权的摆动是100美元（= $ 100 - 0） 。由于黄金的价格将是$ 975或$ 740期权的到期时间，摆动的黄金价格是$ 235 （ $ 975 - 740 ） 。鉴于此信息的看涨期权的delta是： 三角洲= （摇摆选项） / （摇摆黄金价格） δ= （ $ 100 / 235美元的） 三角洲= 0.43 因此，创建一个合成看涨期权的第一步是买0.43一盎司黄金。由于黄金目前的售价为$ 815 ，每盎士，该公司将支付346.81美元（ = 0.43 × 815美元） ，购买0.43盎司黄金。为了确定应借用的金额，比较收益的实际认购期权三角洲股在到期日的回报： 认购期权 如果黄金价格上升至9.75 ：回报= $ 100 如果黄金价格跌至到740美元：回报= $ 0 三角洲股 如果黄金价格上升至9.75 ：回报= （0.43） （ $ 975） = 414.89美元 如果黄金价格跌至到740美元：回报= （0.43） （ $ 740 ） =