2第二章 国投资理论.ppt

第二章 国际投资理论 ; 第一节 国际直接投资理论; 一、早期国际投资理论 ;纳克斯的理论 基本观点 资本跨国流动最直接的动机是利润，而且是产业资本的利润 引起跨国资本流动的主要因素是产业资本 局限性 只解释为通过借贷而进行跨国资本流动 没有把国际直接投资和间接投资区分开来;在纳克斯之后，麦克道格尔和肯普采用几何图，根据资本收益率差别引起资本流动的一般理论，来解释国际直接投资的发生及其福利效果，是资本流动理论中最有影响的理论。 ;麦克道格尔和肯普的理论; （一）厂商垄断优势理论 垄断优势理论（Monopolistic Advantage Theory）又称所有权优势理论或公司特有优势理论，是最早研究对外直接投资的独立理论，是由美国麻省理工学院教授海默（Stephan Hymer）于1960年在他的博士论文中首先提出的。 这一理论主要是回答一家外国企业的分支机构为什么能够与当地企业进行有效的竞争，并能长期生存和发展下去。海默认为，一个企业之所以要对外直接投资，是因为它有比东道国同类企业有利的垄断优势，从而在国外进行生产可以赚取更多的利润。这种垄断优势可以划分为两类：一类是包括生产技术、管理与组织技能及销售技能等一切无形资产在内的知识资产优势；一类是由于企业规模大而产生的规模经济优势。 ;垄断优势理论的前提假设条件 垄断优势理论的前提：企业对外直接投资有利可图的必要条件，是这些企业应具备东道国企业所没有的垄断优势；而跨国企业的垄断优势，又源于市场的不完全性。 1．不完全竞争导致不完全市场，不完全市场导致国际直接投资。 市场不完全竞争表现为四个方面： (1) 商品市场的不完全竞争。 (2) 要素市场的不完全竞争。 (3) 规模经济所造成的不完全竞争。 (4) 经济制度与经济政策所造成的不完全竞争。 2．垄断优势是对外直接投资的决定因素。;垄断优势理论的优势要素分析 根据凯夫斯的分类，这些静态优势要素主要由两部分组成： 1．知识资产优势 (1) 技术优势。 (2) 资金优势。 (3) 组织管理优势。 (4) 原材料优势。 2．规模经济优势 垄断优势理论的贡献与局限性理论贡献 1．理论贡献 （1）提出了研究对外直接投资的新思路。 （2）提出了直接投资与证券投资的区别。 （3）主张从不完全竞争出发来研究美国企业对外直接投资。 （4）把资本国际流动研究从流通领域转入生产领域，为其 他理论的发展奠定了基础。;垄断优势理论的贡献与局限性理论贡献 2．理论局限性 （1）缺乏动态分析。 （2）该理论无法解释为什么拥有独占技术优势的企业一定要对外直接投资，而不是通过出口或技术许可证的转让来获取利益。 （3）该理沦虽然对西方发达国家的企业的对外直接投资及发达国家之间的双向投资现象作了很好的理论阐述，但它无法解释自20世纪60年代后期以来，日益增多的发达国家的许多并无垄断优势的中小企业及发展中国家企业的对外直接投资活动。 （4）垄断优势理论也不能解释物质生产部门跨国投资的地理布局。 ; （二）内部化理论 1937年，科斯在《企业的性质》论文中提出了内部化理论的雏形，后称为“科斯定理”，主要研究了交易成本，他将市场成本分为四类： 寻找和确定合适的贸易价格的活动成本； 确定合同签约人责任的成本； 接受这种合同有关的风险成本； 对从事市场贸易所支付的交易成本。;上世纪70年代中后期，西方跨国公司发展迅速，国际生产体系逐步形成。西方的经济学家不满足于海默、维农的特殊投资模型。他们从企业内部资源的配置、交换机制的形成过程出发，提出了市场“内部化”理论（Internalization Advantage Theory） 。 内部化理论又称市场内部化理论，是由英国雷丁大学的经济学家巴克雷和卡森首先于1960年在《跨国公司的未来》一书中提出的，主要回答了为什么和在怎样的情况下，到国外投资是一种比出口产品和转让许可证更为有利的经营方式。后来，经济学家罗格曼、吉狄、杨等进一步丰富和发展了该理论。 ;内部化理论的由来及其含义 所谓市场内部化，是指由于市场不完全，跨国公司为了其自身利益，以克服外部市场的某些失效，以及由于某些产品的特殊性质或垄断势力的存在，导致企业市场交易成本的增加，而通过国际直接投资，将本来应在外部市场交易的业务转变为在公司所属企业之间进行，并形成一个内部市场。也就是说，跨国公司通过国际直接投资和一体化经营，采用行政管理方式将外部市场内部化。 ;市场内部化理论的基本假设 (1)在不完全竞争的市场条件下，追求利润最大化的厂商经营目标不变； (2)当中间产品市场不完全时，促使厂商对外投资建立企业