轻资产项目再下一城,演艺IP价值持续闪耀.PDFVIP

公司研究 Page 1 yInfo] 证券研究报告—动态报告/公司快评 餐饮旅游 [Table_StockInfo] 宋城演艺 （300144 ） 买入 景点 重大事件快评 （维持评级） 2017 年05 月31 日 [Table_Title] 轻资产项目再下一城，演艺IP 价值持续闪耀 证券分析师： 曾光 0755zengguang@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511040003 证券分析师： 钟潇 0755zhongxiao@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100003 联系人： 张峻豪 0755zhangjh@ 事项： [Table_Summary] 宋城演艺公告：于2017 年 5 月26 日收到佛山市南海区樵山建设投资有限公司发来的《中标通知书》，确认公司及旗下 全资控制的公司霍城宋城旅游发展有限公司为听音湖片区引入旅游演艺项目的中标供应商。公司收取的品牌授权、剧目 编创、规划设计、开业筹备等一揽子服务费用共计将达到2.6 亿元。项目开业时间为2020 年 3 月 1 日。自景区开业之 日起计，双方合作期为10 年，协助运营管理服务收费另行安排。本项目具体事宜将以最终正式合同为准。 评论：  轻资产项目再下一城，进一步夯实公司未来三年业绩成长 根据公告介绍，公司本次中标的听音湖片区引入旅游演艺项目。公司中标后主要将为项目公司以下服务：1）品牌授权： 提供注册商标使用权（商标使用权时间不少于5 年，此期间不得就商标使用权另外收费）；2 ）剧目创作：同时为本项目 编创一个融合当地文化特色的剧本，为本项目的演艺提供包括但不限指派导演进行剧目编导、培训演员、景区概念性规 划设计和景区开业活动策划等；3 ）公司有权根据其响应文件及项目公司考核标准收取相应的服务费。  项目体现公司品牌影响力，再次验证公司轻资产项目可持续性 因此，可以看出此次项目为继宁乡 〃炭河里项目后，公司落地的又一单纯轻资产项目，公司能够顺利管理输出以及品牌 输出的形式主要得益于公司在旅游演艺行业内长期发展中所积累的丰富运营经验以及人才优势，并在业界树立了极高的 知名度。根据TEA 数据显示，目前，公司2015 年客流已经达到2233.8 万人次，位列全球TOP10 主题公园第十。其管 理和营运的各大景区中四大主力景区全部进入亚太区主题公园前25 强，在演出场次、观众人数、演出利润、毛利率、剧 院数、座位数等指标上，宋城演艺均成为世界演艺第一。而本次项目的落地则再一次验证了宋城的“演艺IP”形象已在 国内外获得了广泛认可，已成为公司持续品牌输出的最坚实基础。 并且，长期来看，高附加值的旅游文化演艺产品可以很好与当地旅游资源形成互补，带动当地经济发展，易获地方 政府支持。因此，我们认为公司目前旅游演艺+主题公园的运营所形成成熟模式有望在未来继续成为公司管理输出 的利器，公司持续的轻资产项目落地值得期待，并将成为宋城全国布局的快速拓展带来持续支撑。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 表 1：2015 年全球前十大主题公园集团龙头 主题公园名称 2014 2015 客流增速 迪士尼 13433 13790 2.7% 默林