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专题五——工程项目筹资决策 项目筹资概述 项目筹资成本分析 项目筹资决策 项目筹资概述 一、项目筹资概念 1、项目筹资 ——为满足项目建设、生产经营资金需要所发生的 筹集资金的行为 2、筹资渠道与筹资方式 ※ 筹资渠道：资金来源渠道 ※ 筹资方式：取得资金的具体形式或手段 3、项目筹资目的 （1）满足项目投资的资金需求 项目筹资成本分析 一、项目筹资成本概念 ※ 筹资成本——项目取得资金或资本所付出的代 价，也称资金成本 ※ 筹资成本包括筹资费用和用资成本 ※ 筹资费用：在筹集资金的过程中发生的费用，如 手续费、发行费、印刷费等 ※ 用资成本：占用资金所支付的代价，如利息、股 息、红利等 项目筹资决策 一、项目筹资结构、效益和风险 （一）筹资结构 ※ 筹资结构——不同来源资金之间的比例结构 ※ 资金来源类型：按资金属性可分为借入资金 （负债）与自有资金（所有者权益）两类，两类 资金的区别表现为： 性质不同，利息和股利的税收政策不同，对项目 控制的影响程度不同，筹资成本也大不相同 专题六——设备更新的经济分析 设备更新经济分析的理论基础 设备更新方案的比较和选择 设备更新经济分析的理论基础 ※ 设备：各种类型固定资产的统称 一、设备的磨损及其补偿 （一）设备磨损的基本概念 ※ 设备的磨损是指设备在使用（或闲置）过程中 随着时间推移所产生的逐步丧失其部分乃至全部 使用价值和价值的现象 ※ 设备的磨损既是一种自然现象，更是一种客观 规律；它不以人的意志为转移，但可以适当改变 ※ 按产生的性质及实质的差异，设备磨损形式有： 2、设备经济寿命的计算方法 （1）静态算法（不考虑资金利息） ① 面值法 ※ 设备平均年费用的计算公式： 设备更新方案的比较和选择 设备更新（广义）：包括设备修理、设备更换和 设备现代化改装 设备更新（狭义）：设备更换，包括 ① 同型设备弃旧换新（有形磨损） ② 先进的新设备替换落后的旧设备（无形磨损） 一、设备更新方案比较的基本原则 （一）设备更新决策需要解决的问题—方案比较 ※ 现有设备是否必须淘汰？ （二）设备磨损的补偿 1、补偿设备磨损的原因 设备磨损不仅引起设备原始价值的降低，而且影 响设备正常使用，必须对其进行及时合理的补偿 2、设备磨损的补偿方式 （1）基本补偿方式：局部补偿和完全补偿 （2）各类磨损的具体补偿形式： 更换 现代化改装 第二种无形磨损 不需(继续使用) 不需(继续使用) 第一种无形磨损 更换 修理 有形磨损 完全补偿 局部补偿 磨损类型 二、设备的经济寿命及其确定方法 （一）设备的有关寿命概念 ※ 自然寿命：设备从全新状态下开始使用直至 物质上磨损严重，不能继续使用而报废的整个时 间过程，也称物理寿命或使用寿命 ←有形磨损 ※ 技术寿命：设备从投入使用到因技术进步原 因被迫淘汰为止的整个时间过程 ←技术进步 ※ 产品寿命：设备从投入使用到因市场原因原 有产品更新换代而相应的设备被迫淘汰为止的整 个时间过程 ←市场需求的变化 ※ 经济寿命：设备从开始使用到继续使用在经 济上不合理为止的整个时间过程 ←综合磨损 经济上不合理，表现为： ① 使用中各项费用增加，成本超过新购设备 ② 新设备比原有设备售价低、性能高、效率高 ※ 影响设备更新的寿命主要是经济寿命：设备 的经济寿命期往往即是设备的最佳更新周期 （二）设备经济寿命的确定原则和方法 1、确定设备经济寿命的原则 ※ 研究经济寿命主要的考虑因素——有关经济 要素，包括设备的费用和收益 ※ 设备的费用包括：购置（建造）费、维持费 和维修费（前一项即初始投资，后两项即经营费） ※ 设备的收益包括：产出收益和残值回收 ※ 为满足可比性要求，考虑设备的费用和收益 应选择年度数值作为比较、确定的依据 ※ 具体确定原则： ① 设备经济寿命期内平均年净收益最大（少用） ② 设备经济寿命期内平均年费用最小（常用） ※平均年费用的计算及其随时间变化的一般规律 ＃计算： 平均年费用＝年资金恢复费用＋年均经营费用 其中：年资金恢复费用—设备初始投资在寿命期 内的年金化值（动态或静态） 年均经营费用—设备的经营费用在寿命期 内的年金化值（动态或静态） ＃变化规律的文字描述： 年资金恢复费用——随使用年限增长逐渐减小 年均经营费用——随使用年限增长一般逐渐增大 平均年费用——随使用年限的增长一般表现为先 逐渐减小后逐渐增大的变化趋势，并在其间某个 时点达到最小；该时点对应的寿命期即为设备的 经济寿命 ＃变化规律的图形展示： 0 平均年费用 年均经营费用 年资金恢复费用 年费用 使用年限 min n﹡ 式中：ACn—n