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 行情综述 本周伦锌价格上涨0.41%，周五收于2217美元/吨，本周成交量继续放大，但持仓量缩小。 本周沪锌主力1506合约周五日盘收于16620元/吨，较上周上涨1.59%，连续四周周线收长阳线，周五夜盘小幅下跌，收至16585元/吨。本周所有合约总成交量和持仓量均明显放大，主力合约1506开始向1507移仓。 基本面分析 图1 沪锌和伦锌现货升贴水 （数据来源：wind、鲁证期货研究所） 本周沪锌现货维持贴水，贴水幅度继续维持在-100元/吨附近波动；伦锌贴水一度扩大后缩窄。截止本周五，伦锌现货贴水为6.75美元/吨，贴水幅度较上周五小幅缩小。周五沪锌现货较1506合约平均贴水125元/吨，较上周五有所扩大。本周期价上涨明显，现货价格跟涨，贴水仅小幅扩大。 图2 图3 沪锌和伦锌显性库存 （数据来源：wind、鲁证期货研究所） 显性库存方面，国内增加，国外减少的态势延续。本周五上期所期货和现货总库存为15.7万吨，较上周增加近0.7万吨；其中期货库存为3.8万吨，较上周增加约0.3万吨。本周LME锌库存继续下降，截止周五伦锌总库存为49.6万吨，较上周五减少1.4万吨，其中注销仓单减少1.5万吨，注册仓单较上周五增加700吨。本周注销仓单继续流出交易所。 图4 锌进口利润 （数据来源：wind、鲁证期货研究所） 本周沪锌进口亏损缩窄。本周沪锌走势强于伦锌，沪锌贴水仅小幅扩大，因此进口亏损幅度缩窄，截止本周五沪锌进口盈亏为-650元/吨左右，较上周五缩窄约200元/吨。一季度经济数据公布后，市场利空情绪得到释放，国内商品走势偏强，导致沪锌强于伦锌。且近期进口盈亏持续维持亏损状态，对进口形成一定的抑制。 技术面分析 图5 沪锌主力合约连续日线图 （资料来源：文华财经） 本周沪锌主力合约突破了均线系统压制，均线呈现出多头排列的迹象。但是RSI指标自上周开始呈现为超买之后，指标继续钝化，技术面短期或存在回调风险。 总结 本周三公布的一季度GDP符合预期，但是达到了六年低位，且工业增加值、消费等经济数据均大幅低于预期。在数据公布之前，市场普遍预期较为悲观，周二恐慌情绪之下锌价大幅走弱，但周三数据公布之后，利空情绪得以释放，锌价重回上行趋势。本周日央行降准一个百分点，时隔三年多后第二次降准，降准幅度超市场预期。2月初降准当天沪锌价格高开低走，本次降准应该与近期不断恶化的经济数据有关，同时也表明货币政策将逐渐向“稳增长”转变，配合着基金属季节性旺季的临近，中长期将利多锌价。 此外，市场对未来锌矿资源减少的炒作再起，资金做多锌价积极性较高，LME公布的基金持仓连续四周净多增加。国内下游消费虽然尚未明显改善，但是进口亏损一定程度上抑制进口的积极性。我们维持偏多思路。但短期技术面超买，警惕技术面回调风险。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获取性资料，鲁证期货力求客观公正，但不保证这些信息的准确及完整，也不保证这些信息未经任何更新，更不保证我们的建议或意见不会发生任何变更。报告中的信息和我们的意见乃至结论并不构成所述品种交易的出价或征价，投资者据此进行的投资行为与我公司和作者无关。 本报告版权仅为鲁证期货有限公司所有。未经授权许可，任何机构和个人以任何形式所进行的引用、翻版、复制及向第三方传播等行为均可能承担法律责任。 附：鲁证期货公司及咨询产品简介 鲁证期货有限公司（以下简称公司）是经中国证监会批准，由齐鲁证券有限公司控股，在山东省工商局注册登记的专业期货公司。公司总部设于山东济南，注册资本亿元。公司业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪期货投资咨询，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所三家商品期货交易所和中国金融期货交易所席位，是中国金融期货交易所全面结算会员。 公司研究所具有强大研发能力，现有研究人员30余人，均为研究生以上学历，部分人员具有海外经历。目前研究所可以提供一系列投资咨询服务，包括：短信服务、定期报告、调研报告、套保套利策略定制以及风险管理等服务。 1 1 5 （2015.4.13—2015.4.19） 沪锌期货周报 利空情绪释放，锌价继续上涨 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址： 有色金属研究员：杨建君 执业证号： F3004603 联系电话： 0531电子邮箱： yangjj@ 期货投资策略报告 投资咨询资格号：证监许可[2012]112号 期货投资策略报告 投资咨询资格号：证监许可[2012]112