2016年12月28日中国地产大潮渐褪后楼市的结构性机会同策年报(ppt版)：分析重点.pptx

反者 道之动 弱者 道之用 大潮渐褪后楼市的结构性机会 --2016-2017年全国商品住宅市场年度报告 C 目录 ONTENTS 01 负利率时代的全球经济 02 资产配置潮下的楼市 03 资产配置潮渐退后的楼市 04 楼市结构性机会和房企应对策略 第 一 章 负利率时代的全球经济 ① “黑天鹅”频出的外部经济 ② “中等收入陷阱”威胁下的中国经济 ③ 房地产与经济增长，本质存在“三元悖论” “黑天鹅”频出的外部经济 “英国脱欧”造成中期内人民币贬值压力增大 美国大选增加短期汇率波动，美元加息致使中国应对外部环境能力下降 2012Q1 2012Q2 2012Q3 2012Q4 2013Q1 2013Q2 2013Q3 2013Q4 2014Q1 2014Q2 2014Q3 2014Q4 2015Q1 2015Q2 2015Q3 2015Q4 2016Q1 2016Q2 2016Q3 2012-10 2013-10 2014-10 2015-10 2016-10 2012-1 2012-4 2012-7 2013-1 2013-4 2013-7 2014-1 2014-4 2014-7 2015-1 2015-4 2015-7 2016-1 2016-4 2016-7 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 美国 日本 欧元区 2012Q1-2016Q3美国、日本及欧元区实际GDP累计增长 数据来源: 同策咨询研究部、wind •美国经济回暖，美国大选之后将逐渐进入美元加息通道，欧日继续“负利率”政策以应对 实际GDP的低速增长； 60 58 56 54 52 50 48 46 44 42 40 中国 巴西 印度 俄罗斯 南非 2012-2016年11月金砖 5国PMI 走势 数据来源: 同策咨询研究部、wind •“金砖国家”经济发展出现分化，但PMI整体呈现向下移动趋势； •宽松的货币政策成为发展中国家的主流措施； 负利率时代的全球经济 全球各大经济体发展周期“失衡”，正处于“再平衡”的变化过程，全球低利率环境下的汇率博弈将成为主线 •2016年6月23日 •英国“脱欧”公投结果 显示超过半数的英国人赞 成脱离欧盟 2016年9月 美国司法部向德意志银行 开出140亿美元罚单可能 导致该银行现金流枯竭 2016年11月8日 不被公众看好的总统 候选人特朗普成功当 选为美国第45任总统 投否决，总理伦齐的 辞职为反对“欧洲一 体化”的五星运动党 腾挪政治空间 2016年12月 美联储宣布加息25个基点 “黑天鹅”频出的外部经济 2016年可谓是“黑天鹅”频出的一年，那么这些交织在一起的“黑天鹅”事件对中国经济会产生什么影响？ 2016年12月4日 意大利宪法改革被公 2016-01-04 2016-01-18 2016-02-01 2016-02-15 2016-02-29 2016-03-14 2016-03-28 2016-04-11 2016-04-25 2016-05-09 2003 年 2004 年 2005 年 2006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2016-05-23 2016-06-06 2016-06-20 2016-07-04 2016-07-18 2016-08-01 2016-08-15 2016-08-29 2016-09-12 2016-09-26 2016-10-10 2016-10-24 2016-11-07 2010 年 2011 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 0.002 0.002 0.002 0.001 0.001 0.001 0.001 0.001 0.001 人民币兑美元中间价 人民币兑英镑中间价 数据来源: 同策咨询研究部、wind 截至2016年 11月人民币兑美元、英镑中间价 •由“英国脱欧”造成的直接影响显而易见，公投当天英镑兑人民币中间价大幅下挫7.6%， “脱欧”造成人民币被动升值，但考虑到中英之间的双边贸易额占中国总贸易额的不到3%，所 以人民币被动升值不会对中国贸易项目产生较大冲击； 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 中国对英国直接投资 对英国投资占欧洲整体比例 中国对欧洲直接投资 数据来源: 同策咨询研究部、wind 2003-2015年中国对欧洲、英国直接投资额（亿美元） •数据显示2015年中国对英国直接投资166.32亿美元，占对欧洲整体直接投资的1/5， 英国已经成为中国在欧洲直接投资最重要的目的地； “英国脱欧”造成中期内人民币贬