2016年4月1日非农报告分析重点.docVIP

1  非农系列： 金融道：研发分析部 美元创新低金价微涨待非农 撰写时间：2016年 4月 1日 目录 一、北京时间周五（4 月 1 日）20:30 发布 3 月非农就业报告.......................... 3 二、美联储态度：耶伦再展鸽派，非农能否武装鹰派.......................................4 三、历史数据：非农数据给予市场的影响概述..................................................6 四、金融道：非农数据预测值..........................................................................7 2  一 周五(4 月 1 日)晚间 20:30 发布 3 月非农就业报告 美国 3 月非农报告定于北京时间周五(4 月 1 日)20:30 公布。 根据外媒调查，经济学 家们预期 4 月仹的非农就业将增加 20.5 万，平均时薪增长 0.20%。3 月失业率料将有所下滑。 从目前的市场舆论来看，如果公布的数据超过 15 万，就足以让美国联邦公开市场委员会 (FOMC)的多数官员会考虑再次加息。而高达 18 万的数据将大大增加美联储年度内三次加息的 概率。 人力资源服务公司 ADP 和预测机构 Moodys Analytics 周三(3 月 30 日)公布的就业调 查报告显示，美国 3 月私营部门就业增加人数超预期，暗示美国就业市场仍然在稳健的复苏阶 段。具体数据显示，美国 3 月 ADP 就业人数+20 万，预期+19.5 万，前值+21.4 万修正为+20.5 万。 分析称：贸易/运输/公用事业就业人数录得去年 6 月来的最好数值。稳定的就业增速和不断 提高的薪资增速都对就业市场尤其是贸易行业有益。这次唯一减少的就是能源行业，新能源就业 增速减少已持续一年左右；美国私有企业的就业增速仍处于高速状态。就业市场继续惊人地发展。 3  二 美联储态度： 耶伦再展鸽姿， 非农能否武装鹰派 周二，耶伦发表了 3 月政策会议后的首次公开讲话。而此次耶伦再度释放出“鸽”派 立场，其表示，2016 年美国经济数据表现好坏参半，预计未来数年里循序渐进加息。未来 美联储利率路径肯定存在不确定性，全球经济放缓给美国经济构成风险，现在判断核心通胀 回升是否持久为时过早。耶伦鸽派的姿态令寄希望于加入近期鹰派官员阵营的市场大失所望，而 原本重新燃起的 4 月加息预期也迅速降温。据彭博报道称，耶伦讲话后联邦基金利率期货完全 计入下次加息的时间为 2017 年 1 月。据 CME 的 FEDWATCH 工具称，美国联邦基金利率 期货走势现显示，交易商预计美联储在 7 月升息的机率为 46%，低于周一时的 51%；交易商 预计美联储在 9 月升息的机率为 56%，低于周一的 63%。 而值此之际，美国 3 月非农数据却将横空出世。那么，非农会否扭转当前的市场预期， 甚至成为鹰派官员们对抗鸽派立场的武器呢？ 实际上，即便非农数据极为靓丽，也不可能扭转大势。比如，西太平洋银行(WestpacBank) 资深外汇策略师 Sean Callow 表示，耶伦这样的谨慎立场表明，4 月加息不太可能，外界也愈 发质疑美联储是否准备 6 月加息。 4  另外，加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)首席美国分析师 Tom Porcelli 也在 一份报告中写道：就在你认为美联储通过最近不断释出较强硬信息、试图弥补 3 月会议明显偏 温和的一些表态之际，美联储主席耶伦发表的讲话却加重了温和论调。而另一方面，让人更为担 忧的是，3 月非农数据极有可能让鹰派很失望。 按照彭博策略师 Tanvir Sandhu 的观点，自 2008 年以来的这八年，3 月的新增非农就 业数据有七年都是不及预期的，平均低于预期值达 5.3 万人左右。如果将时间线再拉长一点， 从 2000 年开始算起的十五年间，实际非农就业数据低于预期的概率高达 67%，平均低于预期 6.9 万。 2015 年 3 月的非农数据是 2001 年以来最最令人失望的：大幅低于预期 11.9 万。 最后，那些支持 4 月加息的美联储官员可能对劳动力市场改善有着较足的信心。毕竟，从去年 12 月以来，美国劳动力市场已经改善了。 彭博社评论称，美国劳动力市场正在经历 1998 年 和 1999 年来表现最好的两年。 而就目前的市场风向来看，预计鹰派立场的官员或很难再语气 强硬谈加息了，