外滙市场简介.pptVIP

外滙市場簡介 為全球各金融中心的OTC (over-the-counter) 市場 自1970年代固定滙率制度崩潰後才開始 特性:1.交易量愈大，流動性(liquidity)愈高2.地域性分散3.連續運作(24H)4.影響滙率的因素極多5.低成本(low margins)6. 高槓桿(high leverage) 市場規模及流動性 外滙市場為全球規模最大及最具流動性的金融市場 市場參與者包括大型商業銀行、各國中央銀行、貨幣投機者、公司、各國政府及法人機構 外滙期貨最早是1972年在芝加哥商品交易所交易，自此即成為所有期貨商品中交易最活躍 2007年4月平均每天成交量3.98兆美元，有3.21兆美元在主要金融中心成交(BIS) ，其中分為:$1.005兆美元為現貨$3620億期貨$1.714兆美元為外滙交換(swap)$1290億美元為估計漏失 倫敦佔34.1% ($1.36兆)，紐約16.6%，東京6% 另衍生性外滙交易每天約2.1兆美元 2006年，散户的平均日交易量約為500-600億美元，市占率2%左右 10大市場參與者的成交易量約佔全球市場的80% 這些大型國際銀行連續向市場提供買、賣價，一般價差小至3亇bps，最小交易單位通常為100,000本國貨幣，称為一個 “lot” 主要工具 在現貨市場，大約:  EURUSD: 27% USDJPY: 13% GBPUSD (亦稱为cable): 12% (美元約87%) BISNote: total = 200% 主要參與者 主要貨幣 套匯 各國貨幣種類繁多，因此在外匯市場上就有許多匯率。由於外匯供求關係，各國匯率往往發生不一致的情形。在同一時間內，兩地同一貨幣匯率發生差異到一定程度時，對一種貨幣在匯率較低的市場買進，在匯率較高的市場賣出，就可獲得差額利益，這就是所謂套匯（Arbitrage） 套利 與套匯交易密切相關的是套利或利息套匯。所謂套利，是指利用兩國短期利率的差異，調動資金以賺取利息差額的活動。 巿場結構 參考者數目:金字塔型 交易數量:倒金字塔型 最上層:少數巨大國際銀行組成的 caters OTC特性:價差由交易量決定 中層:Commercial companies(洋行) 各國央行 Hedge funds 投資管理公司(外資法人) 下層:一般外滙買賣銀行 跨國公司 一般外滙需求者 滙率的决定 國際平價條件:相對購買力平價Covered 利率平價Uncovered利率平價國內費雪效果 (Domestic Fisher effect )國際費雪效果 (International Fisher effect )缺點:與現實脱節的假定 貿易平衡模型 (Balance of payments model )缺點:無法解釋滙率的急速變動 資產市場模型 (Asset market model )把滙率作為金融資產的價格，由供需決定缺點:無法解釋滙率的急速變動 極短期的滙率决定 程式交易 (Algorithmic trading ) 由電腦收集和分析全球的大、小事，然後快速大量下單 主要是各國的:經濟因素、政治條件及市場心理 投機 (George Soros ) 影響滙率的經濟因素 經濟政策:1.財政政策2.貨幣政策 政府收支 贸易平衡及其趨勢 物價變動及其趨勢 經濟的健全及成長 經濟生產力 影響滙率的政治條件 政治的穩定度 政府的效率及廉能 鄰國的政府變動 影響滙率的市場心理 避險需求 經濟或政治循環的長期趨勢 「 Buy the rumor, sell the fact 」 認知偏誤(cognitive bias)或稱定錨偏誤(anchoring bias): 導致買超或賣超 對經濟數據的反眏 技術分析 即期外滙 (spot) 通常為兩天交割(美元、加拿大元、土耳其里拉及盧布為一天) 不加利息 現金交易，不涉契約 為 swap外的第二大交易量 遠期外滙(forward) 到期前不涉現金交易 履約日以双方事前同意的滙率交易 常需加計利息差異 金額及履約日由双方協定 外滙期貨(future) 對金額及履約日的定型契約 可在履約日前平倉 在交易所交易 一般以三個月為最常見 外滙交換 (swap) 無定型化 双方協定金額及期限互換外滙，到期日換回 本質為利差及滙差交易 Exchange Traded Funds ,ETF 外滙ETF通常該國股票指數 台灣簡稱為「指數股票型基金」，香港稱為「交易所買賣基金」，中國大陸稱為「交易所交易基金」 一種上市交易的有價證券，是追蹤某一項特定指數在