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借鉴美国经济转型 寻找A股长牛 2013年10月01日 08:02:53 来源： 南方日报 　　随着第四季度的到来，不少投资者开始关注年末以及明年股市行情将会如何。优先股发行、上海自贸区改革方案公布，三中全会即将召开，改革红利再度释放，究竟第四季度的市场会是怎样一个状况，而“失无再失，望有所望”的行情中又有什么新的投资机遇可以抓住呢？ 　　为了更好地帮助中小投资者解答投资理财的困惑，日前，南方日报在恒大御景半岛启动了“南方幸福社区欢乐行”之“南方财富大讲堂”活动。在活动现场，广证恒生副总经理、首席研究官袁季从市场、政策、热点等多方面做了“决胜巅峰——2013收官策略”的精彩演讲，为投资者分析了后市走势。广证恒生在金融界今年一季度“2013每周策略多空榜”中位居亚军，又在搜狐证券“金罗盘”券商研究能力评测中位列机构首位。 　　“南方幸福社区欢乐行”是南方日报在社庆来临之际倾力打造的大型亲民活动。从8月下旬至春节前，南方日报社联合广东省体育局会在珠三角城市多个大、中型社区举办多场活动，着力打造品牌社区落地活动。本次活动现场气氛热烈，在场观众踊跃发问，袁季则一一为他们做出了耐心解答。 　　嘉宾观点 　　1、在策略战略思想方面，要坚持“十六字方针”：戒急用忍，休养生息，战术伏击，等待转机； 　　2、经济回暖、改革红利及积极预期将继续驱动反弹； 　　3、阶段性行业配置采用“532”积极防御阵型：“5”包括以医药、食品饮料等为代表的积极防御类行业；“3”包括以信息技术、环保等为代表的兼备政策支持和突出成长性的行业；“2”包括政策预期强烈、成长性尚未体现的主题机会； 　　4、创业板调整压力增大，投资者仍需保持谨慎，应逐步降低对小盘股的配置和仓位； 　　5、信息、医疗、大能源行业尤其是新能源将会是未来5年的机会。 　　经济回暖 改革红利预期既要“热”还要“冷” 　　宏观分析—— 　　“当前经济正在低温通胀、低速增长环境中运行，呈现出近年来较为少见的非典型复苏特征。”袁季在演讲中指出，新近披露的数据已印证了经济正在回暖，同时，市场对优先股发行、上海自贸区方案及更多改革红利兑现的积极预期仍在发酵。 　　相关数据显示，8月份全国规模以上工业增加值同比实际增长10.4%，出口、投资和消费均呈现增速，全社会用电量连续第四月回升，8月份同比增长13.7%，而CPI同比上涨2.6%，市场对经济环境的乐观态度正在进一步升温。 　　受国内外环境变化的影响，今年上半年我国经济连续两个季度放缓，在一系列稳增长政策作用下，三季度各项经济指标明显好转，经济企稳回升的概率增大，有机构预计三季度GDP增长将达到7.8%左右，中国经济滑出“下限”的风险正在减小，而货币政策与经济政策都将维持稳中偏紧的状态。 　　袁季表示，“稳增长”的最终目的仍是“调结构”，经济增速逐步向7.0-8.0%靠近将是长期趋势，以投资为核心的大规模刺激经济政策将很难再出现。 　　“考虑到房地产开发投资增速回落、去年9月经济回升抬高基数、主要原材料购进价格上升速度偏快和产成品库存上升风险、银行板块量能难以为继等综合因素带来的影响，预计A股短中期反弹空间都会受到制约。”袁季表示，2011 年、2012年及今年波段行情告诫我们不能再沿袭以往传统救市、救经济的思维逻辑，而应深刻领会以结构改革为纲的战略思想。从投资时钟看，A股本轮反弹与去年四季度反弹其实处于同一“非典型复苏”周期中，是一脉相承的，鉴于此，对经济扩张和反弹空间的预期应保持理性。而且，未来我国经济仍面临着美国QE退出、新兴市场货币动荡、地方政府债务和房地产泡沫等巨大风险。 　　积极防御 关注消费、医疗、大能源 　　投资建言—— 　　从近期市场情绪来看，袁季认为目前普遍热度过高，大盘存在调整风险。袁季认为，上证指数创出年内成交额新高，不排除市场资金正减仓小盘股而流入主板低估值大盘股。“我认为指数年内不会有太大机会，但主题机会可能仍然较多；市场指数短期虽有反弹，预计市场在9月美国QE缩减预期和季末资金紧张叠加效应下，整体上涨空间也并不大。而调整主要来自创业板等小盘股，但资金会在四季度青睐主板市场低估值且业绩确定的品种。” 　　当前，创业板对比沪深300的整体估值比仍高达5.6倍，仍处于历史最高水平，并没有随主板市场的反弹而有明显降低。但是，随着10月份即将来临的三季报，以当前创业板上市公司的预告情况来看，创业板上市公司只有约三分之一的公司能超出业绩预期，另外三分之二的公司的业绩下滑情况不容乐观。“这说明创业板上市公司的业绩增长来看推动股价的可能性已较小，未来大多数公司被证伪的概率将更高，因此调整的压力也相对更大，仍需保持谨慎，应当逐步降低对小盘股的配置和仓位。”袁季表示。 　　袁季表示，根据“共振·转折”体系显示，上证指数运行在2300点阶段压力线以