2017年玉米上涨仍将在秋收之际.PDFVIP

发现价值 创造价值 2017 年玉米：上涨仍将在秋收之际 投资报告 ·深度分析 摘 要 报告作者  导读： 玉米走势推测：从当下拍卖、到9 月收割，再到明年春季。 作者：吉明 王一雨 1、4－5 月份为北半球春播，同时，也处在消费淡季转为旺季的过 电话：（0510 程中。此时，市场呈现调整、反弹的局面。当前，市场的供给基本仰赖 E-mail：jmfutures@163.com 国储玉米的拍卖，现货表现相对坚挺。 投资咨询号：Z0012082 2、6－8 月份为玉米生长期，期间，CBOT 玉米容易受到天气影响而 从业资格号：F3030725 出现升水溢价。然而，国内冬小麦在6 月上市，它的影响可能导致天气 炒作不佳，并在6 月形成第二个峰值。随后，在国储拍卖和小麦（饲料 报告日期：2017 年5 月23 日 替代）上市的压力下，玉米有调整的需要。时至8 月，玉米进入成熟期， 那么，收割的压力又将叠加在其上。因此，这种调整往往会持续至9 月 份。 独立申明 3、9 月份是个收割季节，也是17/18 新年度开始。这是个关键性时 期。看眼前，利空压力最大，价格容易形成低点；看未来，新年度因产 作者保证报告所采用的 不足需，库存继续降低，库消比也将再度回落。届时，玉米是最佳买入 数据均来自合规渠道，分析逻时机，在冬季的需求旺季和春节前的备货推动下，其涨势将持续至来年 辑基于本人的职业理解，通过的2－3 月份。 合理判断并得出结论，力求客 观、公正。结论不受任何第三 方的授意、影响，特此申明。 参考：《玉米展望：库存拐点已现、2017 年构筑大底》2016.12 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富·创造多元价值 发现价值 创造价值 2017 年玉米：上涨仍将在秋收之际 一、现阶段国内玉米市场的主要矛盾方面 1、当前市场主要供给端：国储拍卖 截至4 月底，东北三省收购新玉米破亿吨。与往年不同的是，今年收购玉米除了进入国家储备仓 库外，还有相当一部分被深加工企业所收购。随着收购补贴政策的到期（4 月30 日止），东北产区的 收购意愿显著降低；同时，农户存粮基本见底。 目前，市场供给的“主力军”当属 “政策性抛储”。 临储玉米的拍卖是从5 月份开始，每周约400 万吨，拍卖将持续至9 月 （收割之时）。若是按最 大量拍储，那么，5 个月时间可以提供有8000 万吨的临储玉米。可见，供给是相当充足的。 尽管5 月25－26 日两天，国储拍卖量提升至700 万吨，然而，抛储不一定会将价格打压下来， 因为量和节奏是政府掌控的，拍卖原则是“保量稳价”。 从近期拍卖情况看，市场对拍储热情较高 （成交率高），同时成交价较竞拍价有较高的溢价。短 期内，现货价格较为坚挺。截至5 月23 日，锦州港二等以上水分14%的新玉米平舱价1730-1740 元/ 吨，较5 月2 日上涨了90 元/吨。近日报价呈冲高略有回落，因陈玉米开始流入港口。 然而，拍卖是将库存转化为市场供应的过程。后期来看，价格回落的可能性较大。原因有二：1、 储备粮供应充足 （有2 亿多吨库存），2、6 月小麦（替代品）上市和9 月新玉米上市。 可见，未来现货市场将逐渐失去上涨动能，市场低点估计出现在9 月秋收前后。 2、2017 年我国玉米播种面积再度减少 中国农业突出问题是品种结构