永安期货研究院晨会纪要20170601.PDFVIP

永安期货研究院晨会纪 （所有分析与结论仅供参考，请投资者务必谨慎选择！） 焦煤焦炭： 现货成交：国内炼焦煤市场弱势运行。山西离柳精煤下调65 元/ 吨。煤矿方面由于前段时间 下游焦化厂限产严重，煤矿库存积累，近期焦煤价格整体依然偏弱，销售状况不佳，炼焦煤 价格有所下调；国内焦炭现货市场弱稳，华东地区降价基本落实，焦企发运正常，华北部分 大型焦企近期补降。 利润：吨精煤利润100~300 元左右，吨焦炭利润50~100 元。 基差：澳洲二线焦煤155.5 美元左右，折盘面1241；内煤折仓单价格1200 左右，蒙煤1300 元；焦炭出口价270 美元，折盘面1782 元，最便宜焦化厂焦炭出厂价折盘面1750 元左右， 主流价格在1830 元左右。 开工：产能小于100 万吨的焦化企业开工率71.55%，较上周上升2.59 个百分点，产能介于 100~200 万吨的焦化企业开工率77.53%，较上周上升0.36 个百分点，产能大于200 万吨的 焦化企业开工率75.93%，较上周上升3.07 个百分点。 库存：炼焦煤上游库存增13.76 万吨，目前库存195.36 万吨，炼焦煤中游库存降14.96 万吨， 目前库存268.23 万吨，炼焦煤下游库存降4.2 万吨，目前库存817.57 万吨；焦炭上游库存 增0.37 万吨，目前库存4.9 万吨，焦炭中游库存降5 万吨，目前库存178 万吨，钢厂库存可 用天数11 天，较上周上升0.5 天。 总结：钢材需求淡季，钢厂步入减产周期，煤焦采购放缓；焦炭开工处于高位，供给压力显 现，库存拐点，现货下跌，焦炭驱动向下；炼焦煤基本情况相似，驱动向下。焦煤焦炭期货 贴水有所修复，可择机开空。 油脂油料： 1.cbot 大豆11 月合约收于918.6 美分/蒲，需求预期转弱和天气良好拖累。 2、棕油:进口亏。广东基差09+500 。库存56.55，成交1500 吨，仓单450 （+450 ） 3、豆油：进口亏损，一豆基差华东09+20，库存121.02，成交23100 吨，仓单17760 （+0 ） 4 、豆粕:主力合约盘面压榨毛利率盈利，净利率亏损。基差报价山东09+-40～-80 。库存108.63 （+7.18 ），成交2.47 万吨，仓单6284 （0 ） 5、豆粕: 总结 豆粕跳空低开，大幅下跌。美豆预期需求转弱，天气目前没有问题，市场预期因转播问题美 豆6 月底面积会增，美豆基金继续增空，目前美豆利空氛围浓厚，利多的题材需要等待天气 问题。国内人民币大幅升值，整体商品疲弱豆类基本面弱，跌幅大。关注美豆900 美分位置 的价格表现，基金空单数量大，是否存在阶段性获利了结盘。 短期国内豆粕供需压力仍存在。二季度市场预计大豆供应充足，油厂开机率高，豆粕库存处 于高位。而目前国内养殖业处于恢复期，豆粕弱势格局难改。 中期天气题材主导价格。由于6-8 月份是美豆的种植和生长期，通常市场会因为天气的不确 定性而给价格一定的天气升水，价格存在反弹可能，因此中期行情的关键要关注天气的波动。 长期供需状态预期偏弱。USDA5 月份报告公布的数据显示，全球油料和大豆供求状态宽松， 17/18 年度美国大豆的期末库存为1308 万吨，同比增加123 万吨，并且市场预期如果天气没 有大风险的话，美豆平衡表里面使用的48 蒲式耳/英亩的单产后期还有调增的可能性，后期 美豆供应还有调增的概率，拖累价格。 中期注意反弹风险，长期观点对豆粕保持偏弱的思路，除非天气出现重大问题改变了供需结 构。 6.油脂 总结: 国内豆油菜油技术上破位，棕榈仍然坚挺。整体油脂还需要关注美豆走势，短期关注美豆 900 美分的是否存在支撑， 油脂交易思路区间震荡为主。 mpoa 对1-20 日的棕榈的产量预估较低。 1-31 日马来西亚棕榈油出口数据好于预期 马来西亚棕榈油低库存，市场预期库存增加可能要推迟到三季度。 美国反补贴反倾销政策市场预计8 月份执行。另外补贴政策和掺混义务政策没定论，需要关 注。市场预计RVO 掺混量将在6 月中旬公布，市场猜测数量不变或略增。 国内豆油库存压力在，基差弱，目前供需较为疲弱。菜油短期供求表现也偏弱。 马来棕榈油产量没有快速恢复，国内棕榈油近月库存压力不大。 玉米： 玉米市场：目前玉米市场期货横盘，现货始终坚挺。总体而言，下有贸易商参拍情绪持续助 推价格坚挺，上有抛压玉米期价上行。6 月前后重点关注拍卖成交情况，粗略计算到厂时间， 深加工企业饲料企业或将参与拍卖