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现金流量和利润——财务管理的两个核心 一．利润对企业的重要意义 利润一般表示企业在一定期间内生产经营的最终财务成果，即企业收入与成本费用相抵后的余额。利润是个差额概念，它的大小在很大程度上反映企业生产经营的经济效益。在所有会计信息中利润一直处于核心位置。因为一切会计要素变化的综合结果都会通过利润反映出来，并且利润是企业竞争能力的综合体现，同时，利润也是进行股利分配的基本依据。 企业从事生产经营的目的就是为了取得利润。但是利润在反应企业盈利能力强弱时，有时候并不能客观的揭示企业真实的盈利状况。 假设企业通过销售量的增加获得了更多的利润，而为了扩大销售量，企业延长了顾客的付款期限，增加存货以满足生产经营的需要。仅从利润表来看，企业的利润额增加了。但是销售额和利润的上升是以增加应收账款和存货为代价的，这导致企业支付能力和变现能力的下降。单纯强调利润的重要性，容易导致企业风险的产生。有些企业从利润表上看获利颇丰，却没有足够的现金偿还债务，支付工资等。要维持企业的长期生存，一个重要的前提是生成足够的现金流量。只有那些能迅速实现的利润才是有意义的。 比如分析师评估公司业绩中，最强调的是每股盈利率。但是近年来由于公司在会计实务上变得更加富于创造性，这些标准就不那么可靠了。一些上市公司从资产负债表上看十分的健康，但却崩溃了。因此，鉴于利润相对容易伪造，现金流量是公司账目中最难调整的参数。应该更多关注资产负债表的潜力，并且最重要的是关注现金。 二．现金流量的概念 现金是企业能立即用来购置财产和偿还债务、支付股利的经济资源，流动性极强，是企业购买力的代表和衡量企业财务状况最直观的指标。一般情况下，企业从事经营活动的最终目的是为了向投资者和债权人分配利润或支付利息，这主要是以现金形式支付的。当然，企业拥有的现金也不是越多越好，因为大量闲置的现金存在，表明企业资金使用效益亟待提高，企业只有促进资金的不断流动，保持良好的财务结构，才能使资金保值增值。所谓良好的财务结构，就是要求企业拥有与偿债和支付现金股利相适应的现金流量，能保证企业正常的生产经营活动周转需要。 当前世界上许多跨国公司之所以重视现金流量甚于重视利润，究其原因，就是在竞争日趋激烈的全球经济一体化的环境中，为适应市场的瞬息万变，公司随时要为产品结构的调整，投资多元化、经营多元化等准备充足的现金。 因此，增加现金流量净额的方法十分重要。增加现金流量净额除适度负债、正确地进行投资以外，还有一个重要的因素就是缩短现金循环周期。 三．现金流量和利润的差异表现和产生原因 在一个企业中，现金流量与利润并不总是同方向变化，利润大并不代表企业现金流量充足，现金流量充足也并不表示利润大。经常出现以下情况： （1）由于赊销的方式造成账面利润大而现金流量不足。 （2）折旧和摊销等会计方法或企业无适合的投资项目造成的账面亏损而现金流量充足。 利润表中的利润额是按权责发生制计算的，而现金流量是按收付实现制计算的，利润的增加并不同时代表现金流量净额的增加。根据《企业会计准则》的规定，企业在进行会计核算时，必须贯彻权责发生制原则， 这样企业在计算利润时就会受很多人为主观因素的影响，如成本的计算方法、固定资产的折旧方法、待摊费用的摊销期限等。使得利润与现金流量净额存在差异。 从短期看，商业信用是造成利润和现金流量差异的主要原因。但从长期看，企业的应收账款应付账款能够充分收回付款，而不能收回的应收账款也被作为坏账要从利润中扣除，从而消除了现金流量与利润在此方面的差异影响。 从长期看，利润与现金流量的差异也将是长期存在的，其中主要原因是折旧和摊销造成的。折旧和摊销会影响企业的利润指标，但不影响现金流量。 四．现金流量和利润的差异对企业的影响 1．资产价值虚增，导致企业超分配 在权责发生制下，赊销形成的应收账款被确认，而应收账款面临风险，难免会发生坏账损失，使赊销款项不能转化为现金，结果造成企业资产虚增，账面利润夸大。虚增的盈利并不能给企业带来真实的现金流入，相反，加大了现金流出量。为维持生产经营的正常进行，企业只好从经营成本中强行挤压现金，这样意味着企业资本被侵蚀，资产萎缩，是现金循环不畅，导致企业财务状况恶化。 2．降低自有资本盈利能力，增大企业债务风险 由于企业的利润不能有效地转化为现金，所以企业销售确认的收入不能满足生产经营的支出，意味着企业现金短缺，现金流量循环不畅。如果负债解决现金问题，就会增大企业的资本成本，还本付息压力造成的偿债压力也随之加大。企业下一步筹资难度会加大，现金流量循环面临危机，财务风险加大。 3．利润与现金流量差异，加大了投资者的投资风险 长期以来，利润都是投资者、经营者等各方注意的焦点。由于会计核算制度及方法的影响，企业利润经常被虚增、粉饰，因而不能客观真实地反映企业财务状况。由于价值增量标准不