金价波动短期影响因素分析及黄金期货的操作策略.PDFVIP

海通研究·金价波动短期影响因素分析与黄金期货的操作策略 金价波动短期影响因素分析与黄金期货的操作策略 （个人观点 仅供参考） 撰写: 谭惠文 海通期货研发中心 谢志超 Haifu Futures RD Center 黄金期货在全球已经是一个较为成熟活跃的品种，其交易量仅次于原油成为第 二大商品期货，我国即将推出黄金期货，市场前景不可限量。鉴于美国经济对国际 金价独一无二的影响力及其国内金融、期货市场的成熟性，本文选取美国相关指标 作样本，通过研究黄金期货在美国经济波动下的价格变化，期望对未来国内黄金期 货投资者提供一定的借鉴和指导意义。 一、黄金价格与通货膨胀率的相关性分析 在人类文明史演化中，黄金具有了货币和商品两种属性，黄金的发展先后经历 了皇权垄断时期（19 世纪以前）、金本位时期（19 世纪初至 20 世纪 30 年代）、布 雷顿森林系时期（20 世纪 40 年代至 70 年代初）黄金非货币化时期（20 世纪 70 年 代至今）四个阶段，由皇权垄断、国家垄断向市场化演变的过程。 黄金作为价值尺度已经有上千年的历史，在货币的本位是黄金的时期，单位黄 金的价格就是其计价商品的价格，黄金是商品交换的等价物。在货币本位复本位或 信用本位时期，黄金的价格确定受制于黄金货币属性和商品属性影响，由其两种属 性的动态均衡确定。 拥有黄金既是一国财富的象征，也是一国经济实力的象征。二战后，美国利用 其在全球的经济地位通过布雷顿森林体系确立了美元与黄金挂钩―――使美元成 为黄金的计价单位： 1 盎司黄金兑换 35 美元。但是，布雷顿森林体系是建立在美 国经济处于超强势的基础之上，而这种情形不可能永远持续下去，西欧与日本经济 的快速崛起和美国经济地位的下降，布雷顿森林体系最终瓦解，但美国经济仍左右 着世界黄金的走势，黄金仍用美元计价，只是由过去的固定比值发展为浮动报价。 我国国内黄金价格的衡量单位虽然是人民币，但价格走势也受制于以美元计价的国 家黄金市场。 当黄金不仅仅作为一种商品，而是作为一种价值尺度以美元计价时，黄金的货 币属性就会充分的表现为黄金以美元计价的价格波动。作为一种货币，以美元计价 的单位黄金价格其实质上就是美元和另一种货币的比价（通常称之为汇率）。而美 元的货币价值变化主要表现其在美国经济波动情况下的购买力变化，我们将其简化 为在通货膨胀和通货紧缩下的购买力波动。因此，通货膨胀的情况下，那么如果将 1 ________________________________________________________________________________ 上海市浦东新区浦电路500 号期货大厦2201B 海通研究·金价波动短期影响因素分析与黄金期货的操作策略 黄金作为本币，美元的对内贬值会导致以美元计价的黄金价格上升，反之亦然。利 用 CPI 和 PPI 两个通货膨胀与紧缩的指标来与黄金作比较就可以得到下图。 0.15 0.025 0.10 0.020 0.05 0.015 0.00 0.010 -0.05 0.005 -0.10 0.000 -0.15