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第2章 财务管理的价值观念 货币时间价值 风险与收益 利息率 证券估价 2.1 货币时间价值（Time Value of Money) 货币时间价值概述 货币时间价值的计算 2.1.1 货币时间价值概述 货币时间价值的含义 货币时间价值的表达形式 货币时间价值的实质 货币时间价值的作用 （一）什么是货币时间价值 举例 资金在周转使用过程中由于时间因素所产生的增殖价值。 注意：货币时间价值与投资报酬的关系 资金在周转使用过程中所产生的增殖价值，称为投资报酬，由三部分组成： 时间价值 风险报酬 通货膨胀补偿 （二）货币时间价值的表达形式 有两种表达形式： 绝对数形式，即用时间价值额表示资金的时间价值； 相对数形式，即用时间价值率表示资金的时间价值。 二者的关系： （四）货币时间价值的作用 衡量经济效益、考核经营成果的重要依据； 筹资、投资决策必不可少的计量手段。 2.1.2 货币时间价值的计算 基本概念和计算假设 复利终值与现值的计算 年金终值与现值的计算 计算中的几个特殊问题 案例 1、今天给你100美元or1年后给你100美元 2、今天给你100美元or1年后给你120美元 3、假设你赢得了100万美元彩票，a:在今后的50年里每年给你2万；b:立即支付40万。 4、 Don Simkowitz（唐先生）计划出售阿拉斯加的一片土地。第一位买主出价1万美元，付现款；第二位买主出价11424美元，在一年后付款。经了解，两位买主均有支付能力。唐先生应当接受哪一个报价？ 一对夫妻刚刚喜得贵子，为了寄托对宝贝永远的爱，他们想购买新华保险“成长快乐”产品，希望它像天使一样守护孩子顺利地度过成长中的重要阶段，让我们分别了解一下两种责任不同的保障计划： （一）基本概念和计算假设 1、基本概念： 现值 (Present Value )，俗称本金，用PV表示。 终值( Future Value)，俗称本利和，用FV表示。 年金( Annuity)，以A来表示 。 计息方法：利息计算方法，有： 单利（Simple Interest）——利息不计算利息 复利（Compound Interest）——利息计算利息 2、计算假设 用没有风险和通货膨胀条件下的利率代表资金时间价值率。也即在计算时假设所有的利率（i）都不存在风险和通货膨胀。 现金流量时间线 （二）复利终值与现值的计算 复利： ——本金计算利息，利息也计算利息，俗称“利滚利”。 复利终值： ——指一定数量的本金，到一定期限按复利计算的本利和。 复利现值： ——未来某一款项，按一定的贴现率计算的现在的价值。 1、复利终值的计算 例：假设现值为100元，年利率为10%，计息年数为3年，则各年年末复利终值分别为： 复利终值计算公式为： 例： 若银行年存款利率为5%，现在存入1000元，10年后本利和为多少? 解：已知PV=1000元，i=5%，n=10年， 求：FV=? FVn=1000×FVIF5%，10 =1000×1.629=1629(元) 2、复利现值的计算 例：复利现值的计算 若银行年存款利率为6%，欲在10年后获得本利和10000元，，现在应存入多少？ 解：已知FV=10000元，i=6%，n=10年，求 PV=? PV=10000×PVIF6%，10 =10000×0.558=5580(元) 一个年金终值的案例 李先生在5年后需要偿还一笔债务10万元。从现在开始，他每年年末需要存入银行一笔等额的存款，以备5年后偿还债务。银行存款的年利率为10%，复利计息。计算李先生每年需要存入银行多少钱？ （三）年金终值与现值的计算 年金（Annuity)： ——一定时期内每期相等金额的收付款项。以A来表示。又称”等额收付款项“ 年金的类型： 后付年金(Ordinary Annuity)：期末收付款 先付年金(Annuity Due) ：期初收付款 延期年金(Deferred Annuity)：距今若干期后发生 永续年金(Perpetual Annuity)：无期限连续收付款 1、后付年金终值和现值计算 后付年金终值： ——一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和，相当于即“零存整取”的本利和。 后付年金现值： ——一定时期内每年年末等额系列收付款项的复利现值之和。 A.后付年金终值的计算 后付年金终值计算公式： 例：后付年金终值计算 如银行