第五节 外汇交易实务.pptVIP

（2）即期对即期的掉期交易 ①隔夜交易（Over—Night，O／N）：在交易日做一笔当日交割的买入（或卖出）交易，同时做一笔第一个营业日交割的卖出（或买入）的交易。 ②隔日交易（Tom—Next，T／N）：在交易日后的第一个营业日做买入（或卖出）交易，第二个营业日做相反的交割。 （3）远期对远期的掉期交易 在即期交割日后某一较近日期做买入（或卖出）交割，在另一较远的日期做相反交割的外汇交易。 2.应用：套期保值 例：新加坡进口商根据合同进口一批货物，一个月后需支付货款10万美元；他将这批货物转口外销，预计3个月后收回以美元计价的货款。为规避风险，如何进行操作？ 新加坡外汇市场汇率如下： 1个月期美元汇率：USD 1=SGD 1.8213／43 3个月期美元汇率： USD 1=SGD 1.8213／43 【操作】为规避美元汇率波动的风险，该商人做以下掉期操作： 第一步：买进1个月期远期美元10万，应支付18.243万新加坡元 第二步：卖出3个月期远期美元10万，收取18.123万新加坡元 付出掉期成本0.12万新元，此后无论美元如何波动，该商人均无汇率风险。 3．掉期成本 掉期成本年率= 套利日，若掉期成本年率小于两货币市场之利率差，说明利差没有完全被掉期成本抵消，尚有套利利润。 第三节 金融衍生工具交易 一、产生背景 1．金融体系国际化： 2．国际融资证券化: 筹资手段证券化—直接融资比重逐步占主导。 贷款债权的国际化—金融机构以贷款债权作担保发行证券，加速资金周转。 3．放松金融管制 （1）取消外汇管制。 （2）取消利率管制。 （3）放宽对各类金融机构在业务经营范围上的限制。 （4）放宽外国金融机构进入本国市场的限制。 （5）实际利率的提高。 二、金融创新 包括金融工具的创新、金融市场的创新、金融服务的创新。 原因：规避管制、技术革新和减少风险。 三、金融创新工具 1．金融远期合约：双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。 （1）相关概念： 多头方—在将来买入标的物的一方 空头方—在未来卖出标的物的一方。 1．金融远期合约 交割价格—合同中规定的未来买卖标的物的价格。 （2）优点：灵活性较大，可规避现货交易的风险。（详见第五章） （3）缺点：市场交易效率低；流动性较差；违约风险较高。  2．期货交易  标准化的远期交易 （1）发展：商品期货和金融期货（利率期货、外汇期货、股票指数期货） 目的：避免外汇风险而进行套期保值 （2）交易规则 。 2．期货交易  ①标准化的合约：每份合约标的物的数量是相等的。如6．25万英镑，12．5万欧元等。交易数量按多少份合约计算。 ②保证金制度：参与者在进行期货交易时必须存入一定数量的履约保证金，并在交易所内开立保证金账户。 2．期货交易  ③盯市和保证金操作：清算所每日对客户的保证金账户进行清算。若亏损超过初始保证金的三分之一（维持保证金），必须追加保证金，否则会强行平仓。  2．期货交易 ④价格波幅限制：每日停板额限制。 ⑤交易数量限制：交易头寸限制，交易者在某一期货市场上最多可持有的期货合约。 ⑥公开市场原则：公开喊价。 （3）外汇期货与远期外汇交易的区别 外汇期货 远期外汇交易 合约规模 标准化 交易双方协商确定 定价机制 公开叫价 场外交易 保证金和手续费交纳 有 无 清算方式 每日清算 约定的结算日结算 交割方式 对冲方式 实际交割 （4）期货交易的目的 套期保值－－规避汇率波动的风险，以最小的成本将风险转移出去 投机－－以较小金额的保证金从事数倍于保证金的交易额以赚取丰厚利润 3．期权交易 又称选择权，是指赋予其购买者在规定的期限内按双方约定的价格（协议价格或执行价格）购买或出售一定数量的某种金融资产的权利的合约。 （1）基本形式 3．期权交易 ①买权与卖权：赋予购买者购买或出售某种标的资产的权利。期权购买者只有权利，没有义务，因此须支付期权出售者一定数量的费用，即期权费。 买权又称看涨期权，卖权又称看跌期权。 3．期权交易 ②期权的买方与卖方 ③欧式期权与美式期权 欧式期权只能在接近到期日的有效执行期内执行 美式期权能在从期权起始日到到期日之间的任何时间执行。 ④场外交易市场 （2）期权交易的特点 期权交易双方权利义务不对等：期权合约是否执行，完全由期权买方单方面决定。 期权费无追索权：期权买方购买期权的费用，成交时一次付清。 期权风险小、灵活性强。 远期外汇、外汇期货、外汇期权的比较 远期外汇 外汇期货 外汇期权 交易方式