跃进汽车制造公司-筹集资金.pptx

跃进汽车制造公司 筹集资金案例 组长： 汇报人： ppt制作： 小组成员： 1 案例内容 2 讨论一： 归纳一下这次筹资研讨会上提出哪几种筹资方案？ 3 讨论二： 对会上的几种筹资方案进行评价。 4 讨论三： 你若在场的话，听了与会同志的发言后， 应该如何做出决策。 目录 跃进汽车制造公司是一个多种经济成份并存，具有法人资格的大型企业集团。 公司现有58个生产厂家，还有物资、销售、进出口、汽车配件等4个专业公司，一 个轻型汽车研究所和一所汽车工学院。公司现在急需1亿元的资金用于轿车技术改 造项目。为此，总经理赵广斌于2004年5月10日召开由生产副总经理张望、财务副 总经理王朝、销售副总经理林立、某信托投资公司金融专家周民、某经济研究中心 经济学家武教授、某大学财务学者郑教授组成的专家研讨会，讨论该公司筹资问题。 下面摘要他们的发言和有关资料如下： 总经理赵广斌首先发言： 公司轿车技术改造项目经专家、学者的反复论证已被国家于2003年正式批准立项。这个项目的 投资额预计为4亿元，生产能力为4万辆。项目改造完成后，公司的两个系列产品的各项性能可达到国 际同类产品的先进水平。现在项目正在积极实施中，但目前资金不足，准备在2004年7月前筹措 1亿元资金，请大家发表自己的意见，谈谈如何筹措这笔资金。 案例内容 目前我国经济建设正处于改革开放的大好时期，我国已经加入世界贸易组织，汽车行业可能会受到冲击，销售量会受到影响。在进行筹资和投资时应考虑这一因素，不然盲目上马，后果将是不够理想的 目前筹集的1亿元资金，主要是用于投资少、效益高的技术改进项目。这些项目在两年内均能完成建设并正式投产，到时将大大提高公司的生产能力和产品质量，估计这笔投资在改造投产后三年内可完全收回。所以应发行五年期的债券筹集资金。 目前公司全部资金总额为10亿元，其中自有资金4亿元，借入资金6亿元，自有资金比率为40%。负债比率为60%，这种负债比率在我国处于中等水平，与世界发达国家如美国、英国等相比，负债比率已经比较高了，如果再利用债券筹集1亿元资金，负债比率将达到64%，显然负债比率过高，财务风险太大。所以，不能利用债券筹资，只能靠发行普通股或优先股筹集资金。 金融专家周民却认为 目前我国资金市场还不够完善，投资者对股票投资还没有充分的认识，再加之今年度股市的“扩容”速度过快。因此，在目前条件下要发行1亿元普通股是很困难的。发行优先股还可以考虑，但根据目前的利率水平和生产情况，发行时年股息不能低于16.5%，否则也无法发行。如果发行债券，因要定期付息还本，投资者的风险较小，估计以12%的利率便可顺利发行债券。 发行债券筹资 发行普通股或者发行优先股筹资 案例内容 将来一段时期内销售量不成问题。这是因为公司生产的中档轿车和微型车，这几年来销售量情况一直很好，2002年受进口汽车的影响，全国汽车滞销，但公司的销售状况仍创历史最好水平。至于我国入关后，关税将大幅度下降，确实会对我国汽车行业带来冲击，但这种冲击已通过国家近期来的逐步降低关税得以逐步的消化，外加在入关初期，国家对轿车行业准备采取一定的保护措施。所以，入关不会产生大的影响。 公司属于股份制试点企业，目前所得税税率为33%，税后资金利润率为16%，若这项技术改造项目上马，由于采用了先进设备，投产后预计税后资金利润率将达到18%。”所以，他认为这一技术改造项目应付诸实施。 以16.5%的股息率发行优先股不可行，因为把筹资费用加上以后，预计利用优先股筹集资金的资金成本将达到19%，这已高于公司税后资金利润率1%，所以不可行。但若发行债券，实际成本大约在9%左右。” 目前我国正处于通货膨胀时期，这时不宜发行较长时期的负担较高的利息或股息。郑教授认为，应首先向银行筹措1亿元的技术改造贷款，期限为一年，一年以后，再以较低的股息率发行优先股股票来替换技术改造贷款。 财务副总经理王朝听了郑教授的分析 在目前条件下向银行筹措1亿元技术改造贷款几乎不可能；另外，通货膨胀在近一年内不会消除，要想消除通货膨胀，利息率有所下降，至少需要两年时间。金融学家周民也同意王朝的看法，他认为一年后利息率可能还要上升，两年后利息率才会保持稳定或有所下降。 向银行借款融资 1. 归纳一下这次筹资研讨会上提出哪几种筹资方案？ 1 2 3 4 发行债券筹资 发行普通股筹资 发行优先股筹资 向银行借款融资 2. 对会上的几种筹资方案进行评价。 发行债券筹资 属于债权式融资；是其中筹资费用相对最低，审核程序相对简单，且可以税前抵扣，降低筹资成本，但还款压力较大，需满足一定的条件，所筹资金较少，不