第3章 风险收益.pptVIP

径觉魏崩砷酷粘看较必挫淳算款壮芋叔蛆滴厚羔修邑棚院驯夜霸处弗哟旧第3章 风险收益第3章 风险收益;企业家语录; 假设你有10万元可以用于投资国债或股票，以下几种方案，你会如何选择？你选择的依据是什么？ 1、全部购买国债 2、全部购买股票 3、一部分购买国债，一部分购买股票 ; 进一步思考： 1、如果你打算全部购买股票，那么你是只购买一只股票，还是同时购买几只股票？为什么？ 2、如果你打算一部分购买国债，一部分购买股票，那么你准备用多少钱买国债、多少钱买股票？;;第1节 风险与收益概述;一、风险的涵义及类型; 风险收益 风险收益是指由于冒风险进行投资而要求获得的超过资金时间价值的额外报酬。 风险收益可以用风险收益额表示，也可以用风险收益率表示，在财务管理中，通常用风险收益率来衡量风险收益（风险报酬）。; 2、风险的类别;;二、收益的涵义与类型;必要收益率 (Required Rate of Return) 投资者进行投资要求的最低收益率 必要收益率=无风险收益+风险收益;第2节 单项资产的风险与收益;一、单项资产的预期收益率; 通常把必然发生的事件的概率定为1，把不可能发生的事件的概率定为0。概率分布必须满足以下两个条件： （1）所有概率（Pi）都在0和1之间， 即 0≤Pi≤1； （2）所有结果的概率之和等于1，即 ; 【例1】某公司股票收益率的概率分布如表3-1所示，试计算该公司的必要收益率。 ; ;2、单项资产的预期收益率—期望值 对于单项资产来说，预期收益率就是根据方案在各种状况下的可能收益（收益额或收益率）及相应的概率计算的加权平均值。计算公式如下： 根据例1资料，则该公司股票的预期收益为： ; [例1-1]假设甲、乙两公司的收益率及其概率分布资料如下表。试计算两公司的期望报酬率？  甲、乙公司的期望报酬率为： R甲=0.3×40％+0.4×20％+0.3×0％=20％ R乙=0.3×80％+0.4×20％-0.3×40％=20％ ;3、单项资产预期收益率风险的衡量指标—标准差 方差和标准(离)差都可以衡量预期收益率的风险。 标准差是反映不同风险条件下的收益率与期望值（预期收益率）之间的离散程度的一种度量指标，通常用б表示. ;根据例1资料，则该公司股票的方差与标准差为： ; [例1-2]计算上例1-1的标准离差。 δ2甲=（40%-20%）2×0.3+（20%-20%）2×0.4 +（0-20%）2×0.3 =15.49% δ2乙=（80%-20%）2×0.3+（20%-20%）2×0.4 +（40％-20%）2×0.3 =46.48%;注意： （1）对于一个决策方案，标准差越大，风险越大。 （2）对于两个或以上的决策方案，标准差的大小并不能直接说明风险的大小。 若两个方案的预期收益率相等，标准差越大，风险越大；反之，标准离差越小，风险越小。 若两个方案的预期收益率不相等，应根据变化系数（即标准离差率）来确定风险程度。;4. 标准离差率（变化系数） 标准离差率，又称为变化系数，是标准差与期望值的比值，用以表示投资项目未来收益与预期收益率的离散程度（即风险大小），通常用CV表示。 变化系数越大，风险越大;变化系数越小，风险越小。 标准离差率是从相对量的角度衡量风险的大小。 ; [例1-3]：计算例1-2的标准离差率。 W甲=σ甲/R甲=15.49％/20％=77.45％ W乙=σ乙/R乙=46.48％/20％=232.4％ 同样可得，甲公司的风险比乙公司的风险小得多。 ;;*;1、风险收益率 风险收益率＝风险收益系数×风险程度 其中：风险收益系数又称为风险收益斜率，是一个常数系数，其大小取决于投资者对风险的态度。; R（风险收益率） b1 b2 R CV1 CV2 CV（风险程度） 风险收益率