第一天刘憬老师——尽职调查之软信息及案例.ppt.pptx

尽职调查的软信息 分析及案例 ——主讲：刘憬 讲师介绍 刘憬 邮箱 电话金融学硕士，经济师、高级信用管理师 连续从事担保业务及管理工作12年，对中小企业信用担保实务和理论有深入的研究。目前担任广东省信用管理师职业资格审核专家及命题组成员、广东省担保行业协会特聘专家。 大潮褪去之时，才发现大部分人在裸泳 案例 HB光电公司，201*年*月发放了一年期500万贷款，每月还款25万，反担保为：55万保证金、二对小股东夫妇保证、一个大股东个人保证、企业保证、出口退税质押。 事件发生：201*年*月*日，银行通知：企业贷款户，因与 供应商货款纠纷被查封，保全标底350万。 事件演变：201*年*月*日，供应商上门追债，停止供货，企业全面停产。 项目客观问题： 1、LED行业持续低迷，毛利已跌至谷底； 2、投资失误，转投LED照明反而拖垮主体。 3、财务主管频繁更替； 4、股东结构复杂、矛盾重重，面对困境，拆台与抱怨，难以形成合力，将企业领出低谷。 传统调研容易忽视软信息 注重看报表，看账 对产业缺乏前瞻了解 只看选手，不管跑道 只了解面，不清楚底 软信息难以把握 何谓软信息 概念相对 外延丰富 难以量化 主观判断 软信息的作用 提供佐证和验证 为财务等量化信息提供解读 与数据结合，综合理解 软信息分析特点 主观 辩证 相互交叉，相互联系 软信息的三大要素 钱 禀赋 人 人—企业中最重要的元素之一 但又是最难把控的 人 工作经历 时间长短—决定专业程度 一万小时定律 作家格拉德威尔在《异类》一书中指出：“人们眼中的天才之所以卓越非凡，并非天资超人一等，而是付出了持续不断的努力。1万小时的锤炼是任何人从平凡变成超凡的必要条件。” 按比例计算，一天工作八小时，一星期工作五天，要成为一个领域的专家至少需要五年。 人 人 家庭 人 学历 智商—毕业院校是对企业管理人智商的基本判断 潜在资源—体现在高素质人才的人脉资源 人 性别 女性CEO只占到中国百强上市公司的3% （根据网易财经2012年报道） 普遍来说女性从业的稳定性较弱于男性，主要源于婚姻、生育影响。 人 年龄 时代印记 35-55 据2012年网易财经报道，中国百强上市公司CEO的平均年龄是46岁 人 出生成长地和居住时长 能从成长区域大致判定一个人的性格 举例： 人 人 宗教 信仰 底线 约束 人 性格 非常重要，而且成年后一般稳定，很少且很难发生变化 对于相似的环境会作出相似的反应。 人 财富积累（净资产） 取决于企业家对自身财富的配置，从投资者角度出发是希望企业家的财富积累集中于本身企业，而不是过度分散并涉及过多行业。 人 业余爱好 有正向优于负项。 举例：体育运动可增强斗志和使其体力充沛 人 分析企业软信息的三大要素 钱 禀赋 人 钱—运营企业的钱从哪里来 钱 股本 借 钱 自筹 有财富积累的创业者能够为公司前期提供资金支持 钱 股本借款 初期创业者一般都会偏向于像亲朋好友借钱，但是会大大增加创业者的压力。目前来说这种现象在减少，反而向投资机构借款的趋势在上升 钱 投资机构 业绩要求、回报要求 对赌压力 机构性质 控制程度 投资目标 钱 投资机构 业绩要求\回报要求 对赌压力 机构性质（股东） 投资目标：分红或资本市场 控制程度 财务要求VS发展要求 钱 未分配利润 为分配利润越多的公司，意味着可以不过多的依赖于外来借款，进而大大减少资金成本 钱 钱 借款 成本 刚性 敏感性 供应商 低 弱 最快 银行 最低 强 慢 其他类金融 高 强 较快 民间借贷 高 很强 快 钱 借款 供应商 供应商的借款主要体现在账期和应付账款。由于此类借款的成本相对其他较低，而且对企业的强制性较弱，所以大企业都会充分利用应付账款和账期，举例：富士康对其供应商的账期可以有很大议价空间。但是由于处在产业链的下游所以其供应商对其还款能力有较强认知，一旦风险暴露，供应商对账款的反应速度最快。 银行 一家企业的大部分借款来自于银行可衡量其是否在健康运作，此类企业相对可靠。但是银行的强制性较强，对于初期企业的借款要求较高。但是银行对已借款的企业的的还款能力的敏感性不高。 其他类金融 小贷公司 融资租赁 保理公司 担保公司 民间借贷-民间借款一般体现在个人。 钱 某公司由担保公司担保借款1000万元，其控股子公司以名下的外地房产向担保公司提供抵押反担保，子公司向担保公司提供了同意房地产抵押的股东会决议。子公司的股东有三个，除了借款公司外，还有两个自然人。股东会决议仅由占股50%以上的大股东­——借款公