国际金融理论的发展趋势和理论前沿.pdfVIP

2002 年第 9 期 金 　融 　研 　究 No. 9 ,2002 (总 267 期) Journal of Financial Research General No. 267 国际金融理论的发展趋势及理论前沿 姜波克 (复旦大学经济学院 ,上海市 　200433) 　　摘 　要 :本文主要研究国际金融理论的发展趋势。80 年代以来 ,跨时均衡分析方法是国 际金融理论的一个重要发展 ,即对国际金融问题的分析更多地融入微观基础。随着 1995 年 ( ) Obstfeld 和 Rogoff 的著名的论文“再论汇率动态变化”Exchange Rate dynamics redux 发表以来 , ( ) 开辟了“新开放经济的宏观经济学”New open - economy macroeconomics 的时代 ,成为国际金融 学新的发展方向。在此基础之上研究成果 ,进一步丰富了国际金融理论。 关键词 : 国际金融理论;跨时分析 ;新开放经济的宏观经济学 ( ) 中图分类号:F831 　　文献标识码 :A 　　文章编号 :1002 - 7246 2002 09 - 0007 - 12 　　近年来国际金融学的理论发展很快 ,尤其 80 年代以来 ,跨时均衡分析方法的发展 ,导 致对国际金融问题的分析更多地融入微观基础。随着 1995 年 Obsfeld 和 Rogoff 的著名的 ( ) 论文“再论汇率动态变化”Eschange Rate dynamics redux 发表以来 ,开辟了“新开放经济宏 ( ) 观经济学”New open - economy macroeconomics 的时代 ,成为国际金融学新的发展方向。 现代国际金融学的发展主要体现在两个方面 :第一 ,主流的微观或宏观经济理论更多地应 用到国际经济的背景中 ;第二 ,研究者用理论和经验方法更深层次的探讨国际经济的一些 古典问题。 一、经常账户的跨时均衡分析 　　汇率理论的动态发展中一个重要的分支是经常账户的跨时均衡的分析 ,把最优的增 长理论应用到开放经济中。在 80 年代早期 ,许多研究者建立了经常账户的跨时模型 ,其 中储蓄和投资表示前瞻性的最优决策。在凯恩斯的分析方法中 ,净出口主要有当期的相 对收入水平和对外净利息支付决定 ,在跨时方法中 ,忽略了这些因素。该模型不同于早期 收稿日期 :2002 - 08 - 07 ( ) 作者简介 :姜波克 1954 ,12 - ,复旦大学经济学院教授 ,金融研究院常务副院长 ,博士生导师 ,复旦大学 应用经济学博士后流动站站长。 7 的开放经济的增长模型 ,这些模型能够分析短期的动态问题 ,如贸易条件冲击的短期和长 期的动态效果 ,也能够用这种方法分析一国的跨时预算约束和政府的跨时预算约束。 开放经济与封闭经济的一个基本区别在于 ,一个开放经济能够从世界其他国家和地 区引进或输出资源。当一个国家的国民收入出现短期波动时 ,能够借助国外贷款避免消 费和投资的急剧萎缩。类似地 ,一个国家如果储蓄充足 ,就能够参与国外的生产性投资项