第七篇 外汇衍生交易.pptVIP

第七章 衍生外汇交易 引子： 金融衍生工具：是指其价值依赖于原生性金融工具的一类金融产品。 产生条件:浮动利率和浮动汇率使金融风险加大，为规避风险而出现了衍生金融工具。 金融衍生工具代表：期货与期权 主要内容： 第一节 外汇期货交易 第二节 外汇期权交易 第三节 金融互换交易 第一节 外汇期货交易 一、外汇期货交易发展过程 1984 新加坡； 1986 香港 1988 日本 二、外汇期货交易的概念、特征 概念：又称货币期货（Currency Futures），是在有形的交易市场内，交易双方在成交后，承诺在未来的日期以事先约定的汇率交割某种特定标准数量外汇的合约。 特征： 1.外汇期货是标准化的合约 2.交易双方都要交纳执行保证金 3.一般不进行最后交割 4.需在交易所内通过经纪人进行交易 期货交易与远期交易的区别：教材252页 标准化的合约的内容 交易币种和报价：见表1，间接标价法，以美元为标价货币。 合约面额：见表1 交割月份：3月、6月、9月、12月 交割日期：IMM规定为到期月的第三个星期三 价格波动：最小价格波动和最高限价 一张合约，俗称“一手” 三、外汇期货交易的基本规则 （一）保证金制度 初始保证金：交易双方在签订合同时必须存缴，通常为合同金额的5% 维持保证金：保证金允许下降的最低水平，一般为初始保证金的3/4。 变动保证金：初始保证金与维持保证金之间的差额。 （二）每日清算制度 又称逐日盯市制度，是指交易所根据每天价格的变动对交易者账户按结算价格（收市前一分钟或半分钟的价格平均数）计算盈亏，并将盈亏计入交易者的保证金账户。 例子：见教材251页 期货交易所图片 四、外汇期货交易的应用 （一）外汇期货的套期保值 （二）外汇期货的投机交易 （三）套期图利交易 （一）外汇期货的套期保值 1、买进套期保值（多头套期保值） 预期未来将在现货市场购入外汇，就先在期货市场上购入该种外汇。 到需用外汇时，再在现汇市场买入所需，同时在期货市场上卖出原期货合同，冲抵原期货合同头寸。 买入套期保值图示 例1 2009年2月10日，美国某公司从澳大利亚进口价值300万澳元的农产品，3个月后付款。 当时市场汇率为AUD/USD=0.5100， 美国公司为了防止澳元升值，在期货市场上买进30份澳元期货合同进行保值避险，交易过程见下表： 买入套期保值例题 2、卖出套期保值（空头套期保值） 预期未来将在现货市场购入外汇，就先在期货市场上购入该种外汇。 到期时，再在现汇市场售出该类外汇，同时在期货市场上买进原期货合同，冲抵原期货合同头寸。 例2： 2008年6月1日，美国某进出口公司向日本出口商品，收到3个月日元远期汇票2500万元，当时现汇市场汇率为USD/JPY=120.10，该公司担心在此期间日元兑美元汇率下跌，就在芝加哥外汇期货市场做了卖出套期保值交易。交易过程见下表： 卖出套期保值例题 （二）外汇期货的投机交易 指交易者在预测汇率波动的基础上，通过低价买进、高价卖出的买空、卖空活动来赚取收益的交易。 例3 某投机商预测欧元兑美元汇率将呈现上升趋势，就在 3月5日，以1EUR=USD0.8900的价格，买入9月份到期的欧元期货合约20份， 6月18日，投机商觉得获利比较可观，就以1EUR=USD0.8960卖出，将合约对冲。 如果每份合约的佣金及其他支出是100美元，则获利过程如下表所示： （三）套期图利交易 是指利用期货间价格差的变化来获得收益。即同时买进和卖出两种不同种类的期货合约。 形式：跨期套利、跨市套利、跨品种套利 第二节 外汇期权交易 一、外汇期权交易的概念 二、外汇期权的种类 三、外汇期权交易的基本规则 四、外汇期权交易的应用和损益分析 一、外汇期权交易的概念 外汇期权又称外汇选择权，是指在一定期间内或一定期间后按协议的价格购买或出售一定数额的某种外汇的权利。 二、外汇期权的种类 三、外汇期权交易的基本规则 1.报价。外汇期权交易的报价以一个外币等于多少美元表示。 2.执行价格。又称协定价格或合同价格，是合同中规定交易双方未来行使期权买卖外汇的交割汇价。 3.合同到期月与到期日。 4.保险费（Premium）：又称期权费，是由买方支付给卖方，以取得履约选择权的费用。保险费通常有两种表示方法： 一种按执行价格的百分比； 一种按执行价格的百分比换算的每单位货币折合的美元数。 如一笔履约价格为每英镑1.92美元的看涨期权，其期权费可标为4%或每英镑0.0768美元。 四、外汇期权交易的应用和损益分析 1.买入看涨期权 2.买入看跌期权 3.买入双向期权 1.买入看涨期权 例4：我国某外贸公司3月1日预计3个月后用美元支付400万马克进口货款，预测马克汇价会有大幅度波动