宏观经济周期波动给公司带来的经营风险。铝.PDF

关 注  宏观经济周期波动给公司带来的经营风险。铝 电解电容器行业与宏观经济的发展密切相关， 具有典型的周期性，当前全球经济复苏缓慢， 公司可能面临行业周期性波动风险。  折旧规模增加对整体的盈利能力有所削弱。随 着在建项目陆续完工转固，公司每年的折旧规 模加大，加之产能未能充分释放，对整体盈利 能力造成影响。  开工率不足对公司的经营造成一定压力。公司 扩建的项目陆续投产，在行业景气度低迷的背 景下，面临开工率不足，产品成品率低等问题， 对公司的业务经营造成一定压力。 2 新疆众和股份有限公司公司债券201 1 年跟踪评级报告(2014) 市场规模将逐步缩减，这将直接影响到存储器市场 行业分析 和 CPU 市场的发展。汽车电子则随着人均拥有汽 2013 年，在全球经济缓慢复苏的背景下，消 车数量的增加，市场增速有望逐步上升。工业控制 费电子市场保持良好的发展态势，有效推动 和网络通信仍将是未来市场的增长点。此外，随着 了上游产品市场的发展。但由于铝箔等产品 医疗电子、安防电子以及各个行业的信息化建设的 的产能集中释放，行业竞争加剧，供需关系 持续深入，应用于这些行业的集成电路产品所占的 仍处于失衡状态。 市场比重将会越来越多。整体来看，未来中国集成 铝-高纯铝- 电子铝箔- 电极箔-铝电解电容器是 电路市场将呈现稳步发展的良好态势。 整条完整的产业链，其中电极箔属于深加工环节。 电子新材料的供给方面，随着国内前期产能扩 电极箔是生产铝电解电容器的关键材料，属于中间 张项目陆续投产，产能集中释放，电子铝箔等产品 产品，融合了机械、电子、化工、金属材料等多学 供给量逐年增加，铝电解电容器用铝箔市场竞争加 科技术及相关产业，其发展高度依赖于铝电解电容 剧，行业的供需矛盾较为突出，呈现产能过剩的局 器行业的发展。目前铝电解电容器主要应用于电 面，既而导致产品的价格一路走低。从图 1 显示， 脑、电视等传统电子类行业及消费类电子行业，其 合金产品和铝制品的价格相对稳定，但也呈现下降 中消费类电子是铝电解电容器主要应用领域，占比 的态势；但高纯铝的价格走势较为明朗，前三季度 达45% ，若包含计算机及通讯领域，该比例更高， 保持略有增长的态势，但四季度的市场价格大幅逆 可达60% 以上。 转，降价的幅度较大；电子铝箔的价格走势较为复 据统计，2013 年全球消费电子行业销售额较上 杂，上半年的市场价格一路走低，但三季度的价格 一年增长3% ，达到1.068 万亿美元，其中以中国为 稍有回升，四季度又持续下降，总体表现为下降的 主的亚洲发展中国家首次取代北美，成为全球最大 趋势。 的消费电子市场。按照地区分，以中国为主的亚洲 图1：2013 年国内电子新材料的价格走势 发展中国家的消费电子行业销售额由 2012 年的 2460 亿美元增长至2013 年的2820 亿美元；而此前 的全球最大电子市场北美则仅从 2500 亿美元增长 至2570 亿美元。 良好的经济增长态势以及巨大的消费电子市 场需求，是中国消费电子市场快速发展的两大因 素。在全球经济缓慢复苏的影响下，中国电子产品 出口规模再创新高，智能移动终端设备成为中国集 成电路市场新的应用热点。2013 年中国集成电路市 资料来源：公司定期报告，中诚信证评整理 场销售额增至 9166.3 亿元，增速为 7.1% 。其中计 中诚信证评认为，2013 年，在全球经济缓慢复 算机、通信和消费电子仍然是中国集成电路市场最 苏影响下，消费电子市场保持良好的发展势头，其