存款准备金率对货币政策影响的实效性研究论文.docVIP

　　存款准备金率对货币政策影响的实效性研究论文 .freelan(1953)认为，政府应以限制货币供应的方式来缓解通货膨胀，中央银行提高存款准备金率能有效收缩货币供应量，防止经济过热而出现通货膨胀。N.Gregory Mankiuelson，Nordhaus(1995)提出，法定存款准备金比率是决定乘数大小，从而决定派生存款倍增能力的重要因素之一。派生存款和货币供应量对法定存款准备金率的弹性系数很大，准备金率的微小变化将会导致货币供应量的大幅度波动。因而法定存款准备金率可成为中央银行调节货币供应量的一种手段。 黄达(2004)阐述到，法定存款准备金率调整是中央银行的货币政策工具之一，中央银行通过对法定存款准备金率的调整调控社会货币供应量，达到中央银行实施货币政策的目的。法定存款准备金率的调整既有作用大、见效快、强烈的宣告效应等优点，又有容易引起经济震动、不宜经常调整等缺点，应结合我国的实际情况，谨慎调整法定存款准备金。王广谦(2006)提到，存款准备金由两部分组成，一是法定准备金，二是超额准备金。法定准备金是由中央银行规定必须上缴的部分，超额准备金则是商业银行在中央银行存款账户中保持的超过法定准备金的部分。由于中央银行规定对法定准备金短缺实行罚款制度，因此，商业银行必须持有一定数额的超额准备金，以适应法定准备金调整的需要。易纲(1996)中认为，上调法定存款准备金率．提高法定存款准备金率，一方面直接冻结银行一定数量的流动性，另一方面具有“乘数”效应，产生多倍收缩货币的作用。相对于其他货币政策工具，法定存款准备金率通常被认为是较激烈的手段。 从上面的论述中可以看出，存款准备金政策已成为各中央银行调控经济健康平稳运行的有力工具，它的有效实施能充分发挥货币政策的积极作用。其作为货币政策最主要的工具之一，与经济的发展密切相关。因此，无论从理论还是现实角度出发，准备金政策对货币政策影响的研究都具有极为重要的理论和现实意义。本文就存款准备金政策的实效性分析，找出影响其变动的因素，并为其今后的改革提出合理化建议。 1 我国存款准备金政策变迁的制度背景 中国人民银行决定自2008年1月25日以来已经连续上调存款类金融机构人民币存款准备金率达6次之多，总的调整幅度达到了2.5个百分点，是央行今年第6次动用这一货币政策工具，也是自2007年1月份以来连续的第15次上调法定存款准备金率。这次调整后，普通存款类金融机构将执行17.5％的法定存款准备金率标准，这一水平达到了我国的历史新高。随着美国金融危机的爆发，我国流动性过剩的局面也得到逆转，因此，央行在2008年9月以来不断下调存款准备金率。图1表明了我国法定存款准备金率历次调整的内容及其变动情况。 通过图1我们可以看出：从1985年我国实行法定存款准备金制度以来，法定存款准备金的调整大致可以分为6个阶段：1985年-1988年为上调阶段；1988年-1999年10月为稳定阶段；1999年11月-2003年8月为下调阶段；2003年9月-2006年4月为稳定阶段；2006年5月-2008年6月为不断上调时期；2008年9月至今为下调阶段。 2 我国法定存款准备金率变迁的经济社会根源 针对目前外汇储备剧增、市场流动性过剩、货币数量过多等问题，回收流动性可以选择两种工具，即公开市场操作和提高法定存款准备金率。由于公开市场操作需要较高的成本，而且调节作用不具有直接性，调整法定存款准备金率因为可以直接对金融机构的货币供应进行限制，其作用是最直接的、应该也是最有效的手段，可以直接对金融机构进行限制。目前，回收流动性的两种工具分别是公开市场操作和提高法定存款准备金率。根据我国现行经济运行状况，选择提高法定存款准备金率的主要原因表现为以下几方面： 2.1国际收支持续双顺差产生流动性过剩 目前，我国国际收支顺差主要来自于国际贸易的顺差，大量外汇流入过快。2006年末，我国已经成为世界外汇储备最多的国家。2006年以来，国际贸易顺差屡创新高。款准备金率是央行进行金融管理的强有力工具，上调法定存款准备金率将会对货币的调控产生巨大的影响。 2.2固定投资过热导致信贷规模剧增 2.2.1投资增长过快 仅就2008年第一季度而言，人民币贷款累计增加1.42万亿元，较去年同期多增1 678亿元，这一数字占到2007年全年贷款增量3.18万亿元的44.7％，宏观经济呈现出过热局面。 2.2.2通货膨胀率上升 2009年第一季度CP／同比增长2.7％，涨幅年比上升1.5个百分点。3月份价格指数年比上升3.3％，是两年多来首度攀升到3％以上。在投资、出口等多种因素的刺激下，一季度GDP增长11.1％，远远超出了市场预期。金融危机之前的连续6次提高法定存款准备率，