2013年1月19日，中国人民大学重阳金融研究院（人大重阳.PDFVIP

　　2013年1月19日，中国人民大学重阳金融研究院（人大重阳）成立。人 大重阳是上海重阳投资管理股份有限公司董事长裘国根先生向母校捐款2亿 元的主要资助项目，由中国人民大学校长、央行货币政策委员会委员陈雨露 教授担任院长。 　　人大重阳是一所中国特色新型智库，现已拥有超过30名全职员工，49名 政要、银行家、知名学者为高级研究员，与近30个国家的智库开展合作关系。 人大重阳旨在把脉金融，钻研学术，关注现实，建言国家，服务大众。 设立战略新兴产业板的探讨和政策建议 核心提示 一、背景和意义：证券市场支持战略新兴产业已经成为很多国家的国策。虽然我国 政府早已明确支持发展战略新兴产业，但由于现有市场体制和发行上市体制还不完善， 很多优质的战略新兴产业公司被迫到海外上市，在一定程度上使本土资本市场面临空心 化和边缘化的危险。设立战略新兴产业板，有助于完善多层次资本市场体系，充分发挥 资本市场优化资源配置作用，有效提升资本市场服务实体经济的能力，也是贯彻李克强 总理“盘活存量”的具体措施。 二、可行性分析：企业方面，目前多层次资本市场体系不能满足战略性新兴产业融 资需求，而战略新兴产业板上市资源丰富，海外上市公司也期盼回归。法律方面，《证 券法》未对证券交易板块的设立作出限制，证券交易板块的设立已有相对成熟的实现路 径，《证券法》为差异化的板块设计预留了制度空间。制度方面，市场基础性制度不断完善， 投资者基础发生结构性变化，另外还有充分的海外经验可以借鉴来完善相关配套制度。 三、功能定位和主要特点：战略新兴产业板是为能改变传统经济运行方式，对我国 经济持续稳健增长具有重大战略意义的新兴产业企业提供服务的市场。在拟上市公司产 业属性上，战略性新兴产业以及依托其上的其它新业态企业，与主板市场形成差异化发 展。在企业发展阶段上，注重处于快速成长、跨越发展阶段的企业，与创业板市场形成 错位发展。在市场创新与包容性上，创新能力更强，市场化程度更高，容纳不同类型的 战略新兴企业。 中国人民大学重阳金融研究院 一、背景和意义 （一）背景 巨大变化，ＶＣ和PE的规模已经不可同日 二十世纪八十年代，日本迅猛发展的制 而语，在庞大的资金支持下，新兴高科技企 造业极大动摇了美国的世界经济霸主地位， 业成长更加迅速，规模也更大庞大。以中小 在汽车和家电乃至自动化行业占据了优势， 企业起家的纳斯达克交易所也已经发展成美 当时很多经济学家都在谈论日本什么时候取 国第一大交易所，但仍然不能完全满足新兴 代美国成为世界上最大的经济体。然而九十 产业中的战略性企业的融资要求。很多体量 年代开始，互联网和移动通信技术带动硅谷 较大的新兴产业公司，也纷纷进军以大公司 迅速崛起，确保了美国的世界领导地位。美 为主要服务对象的传统交易所。以纽约证券 国信息技术革命的成功，并非偶然，而是其 交易所、伦敦证券交易所为代表的传统证券 发达的金融业长期支持战略新兴产业的结 交易所已经开设新的独立板块支持新兴产业 果。有人将其归功为“30英里规则”，即 发展，之前它们是不会接受还没盈利或刚刚 在硅谷狭长的30英里的山谷之内，每一个 盈利的公司，但现在也修改了这一规定，开 风险投资家都可以找到他想投资的所有技 始接受前景较好的新兴战略产业公司。这也 术，每一个创业者都可以找到至少一笔风险 说明不论投资者还是金融中介机构都接受了 投资。但事实上，这仅仅是美国金融市场扶 盈利预期是衡量一个企业是否值得投资的主 持新兴战略产业机制的一小部分，而最重要， 要标志，即去判断一个企业时，要看它的将 也是最根本的部分则是证券市场对该产业的 来而不是现在，尽管企业现在可能还没有盈 支持。不论任何风险投资（VC）和私募股 利，但重要的是企业的发展前景。纽交所甚 权投资（PE),其最终目的都是获利退出，而至吸收了大量的中国新兴战略产业公司，其 最理想的退出方式当然是上市，只要这些投 中不乏阿里巴巴、百度等互联网巨头。截至 资项目能够上市，投资者就可能获得十几、 美国时间2014年9月19日收盘，美国上市 几十倍甚至上百倍的暴利。也正是这样超高 的中国概念股(包括发行存托凭证的中国铝 的盈利预期，才使得大量资金流入风险投资 业等)数量达到了205家，这些中国概念股 基金和私募股票投资基金，才让新兴产业得 的总市值为1