特朗普当选对美国小型股的影响 - Aberdeen Asset Management.PDFVIP

特朗普當選對美國小型股的影響 基金經理專訪 2016年12月 資產類別概況 市場發展對此資產類別的 Ralph Bassett A 影響 (特許金融分析師 ) 美國小型股最近面對的最大風險 因素是甚麼? 以下市場趨勢如何影響美國的小 安本資產管理 北美股票投資主管 於過去數年，美國股市所面對的主要 型公司? 是外部風險，包括歐元危機、人民幣 利率 貶值及英國脫歐，但最近的波動則大 1 投資者普遍認定加息對股市不 部份源自本地國素。特朗普出乎意料 利，但統計數據顯示小型股過往於利 當選美國總統，初時引發股市下跌， 率向上的環境下，不論以絕對基準計 重點 但其後經濟加速增長的期望支持市場 算還是與大型股相比均表現出眾。一 反彈。特朗普提出的政策傾向支持增 安本認為： 般而言，小型股跑贏大市是歸功於加 長及通脹，利率也因應期望而向上。 • 特朗普的政策有助推動企業增 息所反映的國內經濟加速增長。 長，但投資者仍需小心觀察 特朗普當選對美國企業帶來甚麼 規管與徵稅 • 美國小型公司大多以國內市場為 效應? 2 何謂適當水平的規例與稅項一直 主，故較少受到全球不利因素所 各行各業所承受的影響不盡相同。舉 是爭論不休的話題。假如政府減公司 影響 例而言，為了確保相關修訂能在共和 稅，當然對小型企業有利，無論是稅 • 小型股往往備受分析員所忽略， 黨仍然控制國會兩院期間進行，特朗 後盈利還是現金流量均會提升。此 成為主動型基金經理的尋寶地 普政權很可能於上任第一年即著手推 外，當局很可能廣泛放寬規管，尤其 行醫療改革。共和黨提出的「廢除與 是銀行業方面。此舉的確帶來一定 • 併購活動持續頻繁 取代奧巴馬醫保」主張仍有很多不清 好處，但也可能拖慢甚至扼殺併購活 晰之處，但初步估計將簡化對定價的 動。過往，金融業的規例繁複，導致 規管，換言之會對藥物及醫療設備生 合規成本甚高，較小型的銀行未必有 產商有利。金融企業 (尤其是銀行) 也 能力負擔 ，助張了賣盤與併購趨勢。 受惠於規例簡化造成的潛在利好效 我們也認為放寬規管及減稅有助刺激 應。此外，利率走勢更為金融業帶來 增長，但政策越趨不明朗、貿易保護 即時好處，推高了業內機構的淨息差 主義加劇、政府最終被迫削減開支及 以至盈利能力。然而，基建行業的前 當局收緊移民限制等風險因素均有可