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房地产经济学课程论文 我国房地产企业融资现状及改进措施 年级：11级 班级：工程管理2班 学号：110707215 姓名：马会 日期：2013年5月 我国房地产企业融资现状及改进措施 马会 2013年6月 摘要：房地产融资金额大、产品生产周期长、需要担保、风险大、资金专用性强，由于房地产融资的特点房地产企业在开发经营活动中融资时可能面临多种选择，如何提高融资能力就要看怎样做出高效的融资决策…… 关键字：房地产 融资 决策 股票融资 债券融资 一、房地产融资的概念 房地产融资指发生在房地产经济活动中的，通过各种信用方式、方法及工具为房地产业及相关部门融通资金的金融行为。 二、房地产融资的特征 房地产融资金额大。2.产品生产周期长。3.需要担保。我国金融机构为了降低贷款风险一般要求房地产企业提供担保4.风险大。项目开发过程存在许多不确定因素构成较大危险。5.资金专用性强。房地产贷款主要投向房地产领域，具有很强的针对性。为房地产开发经营企业提供的贷款。 由于房地产融资的特点房地产企业在开发经营活动中融资时可能面临多种选择，如何提高融资能力就要看怎样做出高效的融资决策。 三、我国房地产企业融资现状分析 我国房地产开发企业自有资金不足，为保证公司各种各环节的运行采取各种外援融资方式进行融资。目前我国房地产融资市场融资渠道主要有银行信贷、证券融资、股票融资、信托融资等。下面我们将结合各融资方式特点对我国房地产企业融资现状进行分析。 （一）银行信贷 我国房地产企业自有资金不足，负债率高，大多依靠卖“期房”等方式来融通资金。因此，房地产开发资金来源中，主要由商品房预销售收入转变而来的自筹资金，大部分来自购房者的银行按揭贷款，按首付30%计算，企业自筹资金中大约有70%来自银行贷款，“定金及预收款”也有30%的资金来自银行贷款；以此计算，房地产开发中使用银行贷款的比重在55%以上。而实际情况加上房地产企业直接从银行获得的贷款，房地产企业从银行所筹集到的资金至少占到融资总量的70%以上。以北京为例，2007—2009年北京市房地产开发企业平均资产负债率为81．2％。房地产企业过度依赖于银行。，这个融资方式是最为有效的，在短期内不会有所改变。 （二）股票融资 房地产企业的最佳融资方式就是上市融资，但事实上，上市融资在我国房地产企业融资方式中占有的比重很小。房地产企业很难上市，由于企业自身的特殊原因，上市门槛很高，无论是 IPO 融资、买壳上市后再融资，一般的房地产企业很难达到上市标准。这种融资渠道只适合于较少的房地产企业。就IPO市场而言，2003年—2010年，内地只有12家公司，2010年为0家。更多的内地企业选择在上市要求较低的香港上市。2005年起，已有18家内地房地产企业在香港上市融资。 但是增发和配股没有本质上的差异，但是增发相较于配股来说，融资规模较大、限制条件较少，因此越来越多的上市房地产公司采用增发配股。从 2010 年中国房地产金融年报得知，“2007 年房地产上市公司增发融资 19 次，累计募集资金 426.38亿元；2008 年房地产上市公司增发融资 13 次，累计募集资金 403.79 亿元；2009年房地产上市公司增发融资 12 次，累计募集资金 421 亿元。”但上市是其前提，这个门槛已经扫掉了一批企业。 （三）债券融资 企业债券，比发行股票的费用少，可以迅速筹集资金，调整和改善财务状况，是企业实行直接融资的理想融资渠道。而且，相较于其他融资渠道，企业债券金融可以降低系统风险。我国实行债券融资的环境尚不健全，所占比重很少，且它的发行条件较为严格，需要相关国家政府部门对房地产企业经济背景、效益情况等内容调查清楚，并审批合格后才能发行。我国的企业进行融资时更偏向于股票融资的方 式，进行再融资时，仍然偏向于股票融资，譬如配股和增发股票，可转换债券等形式。对于中小型企业来说，它本身就有财务管理不完善、经营情况差、规章制度不健全、抵抗风险能力弱、综合水平低下等原因，导致进行银行信贷的融资方式难度大，因而，能否进行债券融资就显得更为重要。 发达的债券市场作为健全资本市场的一部分，是企业筹集资金的必不可少的场所，是构成资本市场的重要组成部分，对企业融资有重要影响，完备的债券市场能提高企业融资效率、提升企业竞争力、优化和完善公司治理结构。我国的债券市场还处于初级发展阶段，企业进行