第二节盈余操纵分析.docVIP

盈余操纵分析 ——在证券市场上，投资者不怕“烂货”，就怕“假货”1998年起，深圳和上海证券交易所开始执行“特殊处理ST”政策，上市公司如果连续两年亏损，交易所可以将其股票设定为ST状态，对其股票交易、再融资等予以限制。连续三年亏损则暂停其股票上市，如果第四年没能取得盈利，该股票将被退市 无中生有的收入，比如一家企业利用其一家子公司按市场价格向第三方进行销售，确认该子公司的收入，再由另一子公司从第三方手中购回。这种做法避免了集团内部交易必须抵消的约束，确保了在合并报表中确认收入和利润，达到收入操纵的目的，或者借钱给客户，让客户来买自己的产品。 书上给出CA公司的案例，造假思路大致为： 而案例中施乐（Xerox）盈余操纵的动机在于达到分析师预测，进行收入提前确认，虚增盈余。 ⑵ 以减少费用为目的的操纵 研究表明，企业在减少费用为目的的操纵更为普遍。因为，因为准则赋予财务人员就相关资产的坏账提取、折旧年限、资产残值的估计权利，所以，企业就利用其“权利”进行不合理的估计。 比如：应收款项坏账准备的计提，如果企业想增加当期盈余，很简单，那就较少计提坏账准备；如果想降低当期盈余，只要多估计坏账即可。 ⑶ 以增加费用为目的的操纵（洗大澡） 其核心思想是：一次确认巨额费用，大幅减少当期利润，进行大量盈余储备，待未来年度释放，提高未来年度的盈余，使盈余水平呈现持续上扬趋势。 ⑷ “双管齐下”——高报收入，低报费用 相关案例可以参考：书本P149-153。 其大致思路为：1996年前美国在线为了，招揽客户注册，提高收入，不惜花费巨额支出，但这笔支出没有按照配比原则，进行费用化处理，而是资本化处理，这样不仅提高了收入还虚减了巨额费用；但1997年美国在线突然改变其会计政策，将资本化的长期资产以减值方式全部注销（洗大澡），减轻未来期间折旧费用，使得未来盈余呈现稳步上扬趋势，公司市值也随之突飞猛进，最终超过时代华纳，成功将之收购。 【案例一】广东科龙公司财务舞弊手段 经中国证监会查明，科龙电器披露的2002 年、2003 年、2004 年年度报告存在以下虚假记载、重大遗漏等违法事实： （1） 2002年至2004年，科龙电器采取虚构主营业务收入、少计坏账准备、少计诉讼赔偿金等手段编造虚假财务报告，导致其2002年年度报告虚增利润11，996.31万元，2003 年年度报告虚增利润11，847.05 万元，2004 年年度报告虚增利润14，875.91 万元。 （2）科龙电器2003年年度报告现金流量表披露存在重大虚假记载。2003年，科龙电器将产品在科龙电器及其子公司之间互相买卖，并以此贸易背景开具银行承兑票据和商业承兑票据到银行贴现，获取大量现金。科龙电器的现金流量汇总表并未如实反映上述现金流。经统计，科龙电器2003年年度报告合并现金流量表少计借款所收到的现金302，550 万元，少计偿还债务所支付的现金213，573 万元，多计经营活动产生的现金流量净额88，976 万元。 （3）科龙电器2002 年至2004 年未披露会计政策变更等重大事项，也未披露与关联方共同投资、购买商品等关联交易事项。格林柯尔、郎顾之争、国际四大会计师事务所是科龙舞弊案中常见的关键字，政府监管不力、内部控制弱化、独立审计失责等因素共同促成了科龙舞弊案的发生。 盈余预测 ——买股票就是买未来 根据企业价值评估模型以及前面所学的《盈余能力分析》与《投资风险分析》，我们知道，预测企业的价值主要取决于对分子（企业未来现金流）的预测上，而不是对分母（资本成本）的预测。 在明确预测什么之后，下一个问题是怎样预测？ ㈠ 结构化盈余预测 所谓结构化盈余预测，就是对未来期间资产负债表、损益表和现金流量表的整体预测。我们可以利用三个报表之间的钩稽关系，从收入预测起，预测损益表，在本期资产负债表的基础上，结合对损益表的预测，预测未来期间完整的资产负债表；有了对资产负债表和损益表的预测后，就可以构建出未来的现金流量表了。 第一步、对企业未来收入的预测 第二步、对损益表上成本费用科目的预测 一般来说，在资本结构、成本控制措施不发生重大变化的情况下，成本与费用的发生是呈比较稳定的比例关系的。我们可以根据前面收入的预测，来估计各成本费用。如果资本结构、成本控制有变化，我们就要调整成本费用率。与此同时，我们还要结合企业的经营环境、经营策略、商业模式、企业战略等问题来研究对费用的影响。 第三步、对资产负债表的预测 之所以还要预测资产负债表是因为，对损益表的预测还不完全，像利息费用和折旧费用等还是得依赖于对未来资产负债表的预测。而且，我们知道，资产负债表是一张期末时点报表，本期期末就是下期起初，构成了下期经营的一个起点。 在经营活动、资本资产结构没有发生重大变化的前提下，我