兴业基金投资者交流会2.docVIP

【基金经理面对面】（37）杨云 ?匿名客户:我准备重仓兴业转基,持有时间2到3年,目前已投入一半资金,打算在09年3月份再投入另外一半资金,但又担心怕空行情.不知杨先生有何建议?此外我想知道,转债基金在最极端的情况下亏损会达到何种程度?它适合于长期持有吗?]杨云 答 您好，我个人的观点一直是转债特别适合个人投资者的理财。短期来看，我觉得可能有一点风险，主要来自这轮反弹可能结束的原因。个人认为转债比较适合做长期投资。[15:35:29] ?匿名客户 请问杨云先生:如果市场长期处于震荡期,转债基金与平衡型基金相比有优势吗?[11:14:28] 杨云 答 您好，我觉得这种优势可能将体现在转债品种本身的优势上。[15:36:14] ?王凌云:怎样看待年底前的这一轮反弹行情，对明年初的展望怎样，就兴业可转债基金来说，准备怎样迎接可能急剧振荡的09年的市场，特别是准备如何布局明年的可转债市场。我现在重仓贵司的兴业可转债基金，如果请杨经理预期一下在二三年内，投资的安全系数和时机可以和05年的998点时候相比吗？[13:04:26]杨云 答 年底这轮反弹主要是对前期季度恐慌的实体经济的恶劣状况的修正，在加上实体恶化情况下政策不断推动的结果。对09年个人认为目前纯收益率高的转债品种肯定有较好的机会。同时固定收益债券我们也非常关注。在未来2-3年内，个人认为目前转债的便宜程度还没有到998点的水平，但市场不一定会回到当时估值水平。在安全系数上可能还有更好的机会，机会上我觉得未来3-5年很难有06-07年这样的机会了。 ?匿名客户 请问杨云先生:我想在半年时间内分期买入兴业可转债基金,这期间会暂停申购吗?[15:31:18] 杨云 答 您好，从目前我们的安排来看，应该不会。 [15:41:22] ?匿名客户 请问杨云先生:市场可以投资的可转债品种好像不是很多？这会影响基金的运作吗？[15:33:49] 杨云 答 您好，有一定影响，但影响不大。影响主要在可挑选的投资品种上。而影响不大的主要原因是目前市场也只有我们这样一只可转债基金，而且我们规模也不是很大。对可转债而言更多的机会就是找到一个安全的时机买入，然后就是持有与沟通的事情了。[15:43:26] ?王大伟 请问杨云先生:现在是赎回兴业转债的好时机吗？[15:35:44] 杨云 答 您好，短期会怎么样，我也不能准确判断。但从中长期来看，我觉得现在肯定不是时机。如果你看到市场所有转债的平均收益率水平降到1%以下了，可以考虑。[15:45:20] ?匿名客户 请问杨云先生:从投资标的看，南山的价格已经接近新钢，杨经理会考虑大规模换仓吗？ 杨云 答 您好，不会。现在两支转债如果考虑他们目前的收益率水平和期限，其内涵期权基本白送，我觉得这两支转债在未来的1-2年内都会有不错的回报。[15:46:45] ?郑抗美:最近海马转债及几个修正多次的公司的可转债价值正在体现,我发现这几个可转债也是贵基金重仓的几个公司,那么你们判断转债的价值是否忽略对公司本身的价值呢--因为海马股份本身的经营情况并不理想,另外对于明年您觉的可交换债券是否会成为未来的主流衍生品,就像06年推出分离债一样,你们有否准备?]杨云 答 对转债的投资价值判断一般是分两段。如果足够便宜，且信用风险能够把握，不会太在于这公司本身的价值，主要是风险通过债券来控制，剩下的是投机把握。可交换债券成为主流的可能性很小。 匿名客户 请问杨云先生:请问怎么看待五洲和海马?公司会主动促使转股吗?[15:43:05] 杨云 答 您好，公司现在肯定是有这个想法。但也需要市场能配合。有些东西对公司来说也是谋事在人，成事在天。这也是市场的魅力，不是谁都控制的。[15:51:20] ?王大伟 请问杨云先生:香港中国企业指数从10月27日探到5000点以下开始反弹，到昨天最高8500多点，反弹高度超过70%，在排除中国平准基金进场护盘的因素外，会不会是因为中国的经济基本面并不像想象的那么差？外盘资金更理性的看待中国经济，所以做出了更乐观的判断？[15:43:46] 杨云 答 您好，前段时间整个实体层面确实非常糟糕，大量的企业关停，因为商品价格的大幅波动和企业库存管理的前瞻性不足等原因，需求出现短期的休克，可以说对信心的打击是非常大的，而在这种状况下，反而孕育了反弹，就是大家都认为这种状态是不能持续的，就是说实体不可能更坏了。我觉得目前的股市是否完全反应了经济未来的情况，我个人的观点是反应了很多，但经济重新调整到再平衡，可能还会持续较长时间。我个人觉得香港市场对中国企业的前瞻性把握不如A股市场，特别是周期性行业。[15:56:23] ?匿名客户 古晨：由于转股价一开始定的高了，造成现在的转债其股性很弱，在股市低位的时候，作为我们投资人，是否要把转债基金换