从有效市场假设看企业消费行为变更论文.docVIP

　　从有效市场假设看企业消费行为变更论文 .freela的三种有效市场研究（1970）说明了已知信息不能用来在市场上获利的命题，价格反映所有的公开信息，分析者的共识形成了公平价格。Scholes（1972）的研究发现，在许多股东大量出售股票的情况下，价格反应很小，说明“无基本价值信息时价格不反应”。这些针对金融市场的大量分析结果支持了EMH，资产价格是信息的快速正确反应，无基本价值信息时资产价格也将无波动，其结果表明了资产价格与信息的相关程度。 EMH的理论基础是有效市场竞争，认为在市场竞争者或者市场竞争中幸存下来的只有理性投资者，整个市场是有效的。已知资产的相关信息是资产价格的反应，资产的信息可以快速、正确地融入资产价格，掌握未知的资产信息即意味着在一定时期内的“获利”，那些接受信息迟的人将不能或很少因此信息获利，已知的信息对获利没有价值。也就是说，投资领域中，信息广度和信度的多少直接影响着资产价格的确定性，公众对资产的已知度越高，其资产的价格就越接近实际价值，反之，对资产项目缺乏了解，带来的一定是动态性强和获利可能大，存在“投机”的空间。 EMH的理论推导逻辑性十分强，也十分全面。如果一般资产项目的信息全部公开，众多理性的投资者在消化这些信息并估计了所有的风险之后，通过集体的意识就可以使资产的价格与其价值相等，该资产项目也就变得“无利可图”了。而恰恰因为市场的动态和社会的复杂，一般资产项目信息总是不全面的，项目风险和收益也总是并存的，因此，有时需要在确定风险中寻求报酬极大化；而有时却又需要在给定报酬中寻求风险极小化；而更多的情况是寻求风险最小化和报酬的极大化的组合优化。 三、企业消费行为的变更 供应链管理是20世纪90年代出现的新概念，为了实现企业在供应链中的赢利目标，企业需要从上游节点低成本购进原材料和半成品，同时还需要将附加了增值服务的成品向下游节点销售，并希望获得高额的利润。企业无论从上游节点获得的成本过高，还是从下游节点得到的利益过低，都将损害企业的既得利益。而当企业的既得利益受到损害，并达到一个“忍无可忍”的地步，企业就要变更旧的交易行为，选择新的合作伙伴并实施新的消费行为，我们把这种企业因为其满意度受到伤害而进行的重新消费行为称之为企业消费行为变更。当企业利益受到损害、满意度受到破坏时，企业就具备了变更消费行为的基础，但只有在变更消费行为所带来的利益价值可能大于因变更消费行为所带来的成本价值时，消费行为的变更才可能被实施。 由于企业生产计划性和过程大惯性的约束，企业消费行为追求一种确定性，过高的收益率所伴随的高风险不利于企业的行为特点。按照EMH理论解释，对于变更消费的企业而言，旧的消费关系所展现出来的信息一定全面，其项目确定性大，所体现出来的关系比较明确，暴利等动态性大的可能几乎不存在；而新的交易关系所展现的信息不确定，已知信息较少，不确定性大，其中可能的“利润”大，但关联的风险同样也大。在消费行为变更的决策过程中，企业会因追求稳定与合作的要求而制约其仅仅通过变更去寻求“暴利”机遇的企图。因此，在变更消费行为的过程中，企业首先必须面对利润诱惑和企业生存约束的两难选择，需要企业选择固定风险下的利润最大化，即保证生存条件下的股东利益最大化。 市场体现的复杂性迫使企业追求有利于商品价格升高的经营行为。理论上，使商品价格升高经营手段有两种：一是以创新为手段创造高价值附加；二是以投机为手段寻求泡沫价格。创新是企业管理和经营的一种重要方式，它已经取得学术界和企业界的广泛认同，而投机也是企业管理和经营的一种常见方式，因为它的应用可以使用最低的成本达到相同的效果，两种方式都是采用在一种商品上附加并溶入一种“信息”的行为，而且溶入的“信息”是有利于商品价格提高的“信息”，只不过其中“信息”的真与伪、完全与缺失对商品价格的影响不同而已，随着这种信息的公开或者共享，商品的价格与其价值相近，其中的暴利现象也就消失了。由于企业寻求的是具有创新特征的长期经营行为，因此，企业消费行为变更需要对变更后关系对象的充分信息识别，以适应企业的行为特点。 很明显，为了实现这一目的，企业不仅需要充分考查变更消费项目，研究替代企业的信用、质量、发展、合作、价格、风险等等信息，更需要企业充分挖掘并证实信息的真伪，保证对替代企业利益回报的预测不受企业投机行为的影响，从而确保新的交易关系是一种牢固的、并且可以创造价值的同盟关系。 四、变更消费行为的相关信息分析 企业变更消费行为，其主要起因是出于企业未来发展的需要，但操作的主要障碍是成本的控制，而企业变更消费行为的最大成本来自于企业对新关系的考证，即如何获取新项目中的所有信息并分辨真伪，以保证新关系的确定性。构成一个新的战略同盟关系，企业主要有以下几个方面的需要信息。