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证券研究报告 A 股在等待催化剂
宏观策略
2016 年 5 月 30 日 ——策略周报
2016 年第 21 期
中小票上涨，成交依旧不活跃。上周市场先抑后扬，下半周的反弹
最近 52 周走势：
基本收复失地，其中大盘板块全周下跌，但中小票有所上涨。从行业表
5,800 上证综合指数 创业板指数 4,500
5,300 4,000 现看，申万一级分类中多数行业上涨。表面上，这与仅中小板与创业板
4,800
3,500
4,300
3,800 3,000 上涨矛盾，实则不然。这是因为数量众多在上涨的行业在全市场中权重
2,500
3,300
2,000
2,800 偏小，而为数不多的大权重行业在下跌。从成交量看，两市日均成交金
2,300 1,500
1,800 1,000 额为 3830 亿元，与前一周的 3902 亿相当，成交金额继续维持在低位。
2015-05-19 2015-08-19 2015-11-19 2016-02-19 2016-05-19
工业企业盈利略微回落，国企表现堪忧。1-4 月份规模以上工业企
相关研究报告： 业利润总额累计同比增长 6.5% ，较4 月份回落 0.9 个百分点，这与工业
旧模式的改革与新经济的崛起—2014 其他的数据表现一致，经济状况 4 月份较 3 月份确实有所下降，但是仍
年下半年宏观策略主题报告
然勉强维持低速增长。工业经济企稳进一步得到数据佐证。利润拆分看，
转型无牛市，改革寻机会—2014 年宏 主营收入增速回落 0.1 个百分点，成本增速提高 0.1 个百分点，这或许
观策略主题报告 能够解释 4 月份利润增速略微回落。分企业类型看，国企的表现仍然差
强人意，国有控股与集体企业利润总额 4 月份累计同比分别下降 7.80%
熊市中最后的泡沫—2013 年下半年宏
与 0.05% ，是唯一亏损的类型。私营、外资与股份制企业利润总额增速
观策略主题研究报告
均在 7%以上，远远优于国企的表现，尤其是私营企业，利润增速连续
报告作者： 第 4 个月增加，是唯一盈利增速不断提高的企业类型。
分析师：张晓春
上交所限制随意停牌，A 股被纳入 MSCI 概率提升。2016 年 5 月 27
执业证书编号：S0590513090003
日，上交所发布《上海证券交易所上市公司筹划重大事项停复牌业务指
联系人：
张河生，张晓春，虞梦艳 引》和《上市公司停复牌业务备忘录》，这一行为是为了应对 MSCI 年
电话： 0510 初咨询报告中关于 A 股上市公司随意停牌的风险提示。随意停牌被认
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