铜期货套期保值指南汇编.pdfVIP

铜期货 套期保值指南 公司简介 申银万国期货有限公司系申银万国证券股份有限 公司的控股子公司。公司注册资本金 7.76 亿元，在证 券控股期货公司中资本金规模位居前列。公司现是上海 期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所的会员 及中国金融期货交易所交易结算会员。 公司总部位于上海浦东陆家嘴金融功能区，在成 都、贵阳、大连，北京、郑州、上海、杭州、广州设有 期货营业部，并且共享申银万国证券股份有限公司遍布 全国的 140 多个营业网点和丰富的客户资源。 申银万国期货有限公司坚持“依法、合规、规范” 的经营方针,依靠强大的股东背景优势，依托申银万国 证券股份集团架构下申银万国证券研究所、申银万国巴 黎基金公司、申银万国证券（香港）有限公司等专业咨 询服务团队，致力于为客户提供优质的综合金融理财服 务。 目录 一、 铜现货市场简述 二、 影响铜价格波动的主要因素 三、 套期保值规避价格波动风险 四、 企业利用铜期货辅助现货经营 五、 企业参与套期保值的目标及原则 六、 期货交易相对于传统交易的优越性 七、 企业套期保值业务流程及部门设臵 八、 套期保值交割业务流程和注意要点 附件 A. 上海期货交易所阴极铜合约表 B. 上海期货交易所阴极铜注册商标 C. 上海期货交易所阴极铜指定交割仓库 D. 上海期货交易所阴极铜期货升贴水及仓储费用 一、铜现货市场简述 世界各国铜矿储量分布图 铜矿是用铜企业主要的上游原材料。世界铜资源较为丰富， 主要集中在智利、美国、赞比亚和秘鲁等国，其中智利是世界 上铜资源最丰富的国家。从国内来看，我国铜矿资源储量位居 世界第七，主要分布在江西、云南、湖北、西藏、甘肃、安徽、 山西、黑龙江八省（区），我国同时也是世界上最大的精炼铜生 产国和消费国，但是铜资源相对短缺，因此每年需进口大量铜 精矿。近年来，随着人类的持续开发，铜矿资源在不断减少， 废铜回收逐渐成为铜工业的一个重要原料来源，我国废杂铜市 场在快速发展，目前我国铜消费近1/3来自废杂铜的回收利用。 从下游消费看，我国精铜终端消费主要分布结构大致如下：电 力53%、电子6%、交通运输9%、建筑2%、空调10%、冰箱2%，其 他18%。 二、影响铜价格波动的主要因素 从上游供给环节分析，主要需关注产量大国的未来产量增 减计划等所导致供给量上的变化，同时可以通过分析铜加工费 TC/RC判断市场供需情况。 从中游冶炼加工环节分析，主要需要考虑冶炼企业的产能 产量情况以及我国金属原料的进口状况、贸易政策等，因我国 对原料的进口依存度较高依存度较高。 从下游消费环节分析，主要需了解下游行业的产量数据， 分析重点消费行业（如电力行业、家电行业等）的消费需求状 况。同时对于废铜的回收利用也需要重点关注。 铜作为工业发展的重要原材料，与宏观经济发展密切相关。 故还应关注GDP增长率、共也生产增长率及各种经济领先指标。 三、套期保值规避价格波动风险 （一） 1、企业担心价格上涨，可以买入保值规避风险 买入套期保值又称多头套保，是指铜加工企业先在期货市 场建立期货多头，用期货市场多头规避现货价格上涨的风险。 买入套期保值是需要现货商品而又担心价格上涨的企业常用的 保值方法。 案例 1: 2010 年 12 月下旬，精炼铜现货市场价格为 68000 元/吨， 某铜加工企业担心未来受需求刺激铜价格继续上涨，故考虑利用期货市 场进行买入套期保值规避风险。此铜加工厂以当日 70000 元/吨的价格， 买进铜期货 1103 合约 1000 吨（即200 手）进行保值（期货交货期一般 在当月下旬）。到 2011 年 2 月初，精炼铜现货价格已经涨至 73500 元/ 吨，铜期货 1103 合约价格涨至 75200 元/吨。该铜加工厂就可以卖出平 仓期货多头，结束此次套期保值操作。 日期 现货市场 期货市场 2010 年12 精炼铜现货标价 买入1000 吨（200 手）铜期货 月下旬 68000 元/吨 1105 合约70000 元/吨 2011 年2 月 买入1000 吨精炼铜 平仓1000 吨（