第3章企业并购价.pptVIP

第3章 企业并购估价 3.1 并购目标公司的选择 目标公司的选择一般包括三阶段：发现目标公司、审查目标公司、评价目标公司 3.1.1 发现目标公司 1、利用公司自身的力量 即公司内部人员通过私人接触或自身的管理经验发现目标公司。 2、借助公司外部的力量 即利用专业金融中介机构为并购公司选择目标公司出谋划策。 3.1.2 审查目标公司 1、对目标公司出售动机的审查 2、对目标公司法律文件方面的审查 3、对目标公司业务方面的审查 4、对目标公司财务方面的审查 5、对并购风险的审查 包括市场风险、投资风险、经营风险 3.1.3 评价目标公司 1、估价概述 评价目标公司也叫企业并购估价，其实质就是对目标公司进行综合分析，以确定目标公司的价值即并购方愿意支付的并购价格。 估价在企业并购中具有核心地位。 2、估价的难题 （1）对于企业整体的估价相对于个别资产投资的估价要复杂的多； （2）对在很长的时期内部产生现金流量的企业进行估值仍是悬而未决的问题； （3）对并购效应的估价是并购企业估价的另一个难题。 3.2 目标公司价值评估的方法 常用的估值方法：贴现现金流量法、成本法、换股估计法、期权法等 3.2.1 贴现现金流量法简介