2013年福安市珍华工艺品有限公司信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2013 年福安市珍华工艺品有限公司信用评级报告 受评主体 福安市珍华工艺品有限公司 基本观点 主体信用等级 BBB- 中诚信国际评定福安市珍华工艺品有限公司（以下简称 评级展望 稳定 “珍华工艺”或“公司”）的主体信用等级为BBB- ，评级展 望为稳定。 中诚信国际肯定了珠宝首饰行业前景广阔、公司拥有国 概况数据 家级工艺美术大师和融合畲族文化特色的、较强的产品设计 珍华工艺 2010 2011 2012 2013.3 能力以及债务负担较轻；同时，中诚信国际也关注由于短期 总资产（亿元） 1.17 1.78 2.12 2.13 内黄金价格震荡导致珠宝首饰行业增速放缓、公司规模较小、 所有者权益（亿元） 0.88 1.26 1.50 1.57 市场份额较少及人才流失对公司整体信用状况的影响。 总负债（亿元） 0.29 0.52 0.62 0.56 优 势 总债务（亿元） 0.06 0.20 0.20 0.20 主营业务收入（亿元） 1.69 2.67 2.75 0.89 珠宝首饰行业前景广阔。近年来，随着我国经济快速发 EBIT （亿元） 0.21 0.40 0.25 0.08 展和人均收入水平不断提高，珠宝首饰行业进入快速发 EBITDA （亿元） 0.22 0.40 0.26 0.09 展阶段。但是，目前我国人均珠宝首饰年消费额仅为 19 经营活动净现金流（亿元） 0.11 0.07 0.12 0.12 美元，低于全球平均水平，珠宝首饰市场仍然蕴藏着较 主营业务毛利率(%) 16.02 18.27 15.23 15.32 大的成长空间。 EBITDA/主营业务收入(%) 12.75 14.97 9.28 10.19 拥有国家级工艺美术大师，产品设计融合畲族文化特色。 总资产收益率(%) 21.31 26.88 12.95 14.76* 公司创始人之一林仕元经过不断实践创新将畲族人民生 资产负债率(%) 24.82 29.19 29.32 26.10 产生活中代表畲族文化的符号提炼出来，用于银饰设计。 总资本化比率(%) 6.39 13.71 11.73 11.24 2012 年，林仕元被授予“中国工艺美术大师”称号，这 总债务/EBITDA(X) 0.28 0.50 0.78 0.55* 既肯定了其具有鲜明民族特色的设计风格和精湛的银雕 EBITDA 利息倍数(X) 36.09 42.39 28.68 28.92 技艺，同时有利于公司品牌的宣传和推广。 注：公司报表依据旧会计准则编制；2013年一季度财务报表未经审计；利息 支出由财务费用代替；加“*”标记的财务指标经年化处理。 债务负担较轻。公司主要依靠自有资金经营。2010~2012 年，公司的资产负债率分别为 24.82% 、29.19%和 29.32% ， 债务负担较轻。 分析师 关 注 项目负责人：彭