申银万国_A股策略_维持乐观判断--A股策略观点_＊＊＊_维持乐观判断（副本）.pdfVIP

短 评 2010 年 07 月 27 日 略 策 资 投 维持乐观判断 ——A 股策略观点 上周，市场情绪开始出现明显好转。然而，对于行情能走多远，现在是否就 该减仓，仍存在较大的分歧。我们试图在此回答这些问题，并重申我们对下半 年的乐观判断。 投资案件： 结论或投资建议： 1.维持对下半年 A 股市场将震荡向上的判断，预计上证综指核心波动区间 （2400 ，3000 ）。 2.市场重心有望逐步上移，震荡带来加仓时机。 3.继续建议提升仓位，至少恢复到中性的水平（对股票型基金而言，中性仓 位约为 80% ）。 原因及逻辑： 1. 稳定的经济增长环境是“调结构”的前提，下半年政策将寻求“稳增长” 和“调结构”的统一，这个判断已经得到了中央领导言论的支持。 2. 这意味着，前期不少投资者对短期中国经济可能二次探底、中期可能下 分析师 移台阶的担忧可能是过度了。 袁宜 A0230209110483 yuanyi@ 3. 尽管经济增速是在下滑，但下滑的斜率并不如市场担心的那么陡，下滑 的底线也不如市场担心的那么低。 联系人 4.随着对经济预期的修复，将带动估值修复，引领股市震荡向上。 戴卉卉 (86217410 5. 由于经济深度下滑的风险得到抑制，投资者将仓位压低在远低于中性水平 daihh@ 的必要性也随之大幅减轻，低仓位的风险将显著大于收益。 有别于大众的认识： 1. “稳增长”是“调结构”的前提。 地址：上海市南京东路 99 号 电话：(8621 上海申银万国证券研究所有限公司 2. 下半年 A 股市场将震荡向上。 3. 继续建议加仓。 本公司或其关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的上市公司所发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾 问服务。本公司在知晓范围内履行披露义务。客户可索取有关披露资料 compliance@ 。客户应全面理解本报告结尾处的法律声明。 2010年07月 短评 上周，市场情绪开