第十篇价格可变的收入决定理论.ppt

第十章  价格可变的收入决定理论 利率的决定 古典经济学认为，利率是由投资与储蓄决定的。 凯恩斯认为，利率不是由投资与储蓄决定的，而是由货币的需求和供给决定的。 货币的实际供给量由政府通过中央银行控制，是一个外生变量，因而需要分析的主要是货币的需求。 货币需求动机 交易动机[Transaction Motive] 货币的交易需求是收入的递增函数。 预防动机[Precautionary Motive] 货币的预防需求是收入的递增函数。 两个动机表示为：L1 = L1 （y）= k y 投机动机[Speculative Motive] 货币的投机需求是利率的递减函数。 L2 = L2（r）=－hr，随利率变化而变化 （r指百分点） 流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱） 流动偏好[Liquidity Preference] ——人们宁愿持有货币，而不愿持有股票和债券等能生利但较难变现的资产的欲望。 证券价格随利率变化而变化，利率越高，证券价格越低。利率越高，货币投机需求越少。利率极高时，货币投机需求为0 流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱） 流动性陷阱[Liquidity Trap] 凯恩斯认为，当利率降到某种水平时，人们对于货币的投机需求就会变得有无限弹性，即人们对持有债券还是货币感觉无所谓。此时即使货币供给增加，利率也不会再下降。 利率极低时，人们认为利率不可能再降低，或者证券价格不再上升，而会跌落，因而将所有证券全部换成货币。不管有多少货币，都愿意持有在手中。以免证券价格下跌遭受损失；或者准备进行投机，在证券价格下跌后买进。 货币需求1 L1 ——实际货币需求1 货币需求1 =货币交易需求+货币预防需求 货币的交易需求和预防需求是收入的递增函数: L1 = L1 (y) k——货币需求1对收入的敏感程度 假定L1只受收入的影响： L1=ky 货币需求2 L2 —实际货币需求2 货币需求2——货币投机需求 货币的投机需求是利率的递减函数: L2 = L2 (r) h——货币投机需求对利率的敏感程度； 假定L2只受利率的影响： L2 =－hr 货币总需求函数 实际货币总需求函数可表示为: L=L1(y)+L2(r) L1 ——收入的递增函数； L2 ——利率的递减函数。 线性实际货币总需求函数: L = ky－hr k——货币需求1对收入的敏感程度； h——货币投机需求对利率的敏感程度； 货币的供给 现代货币分类 ◆现金[Cash] = 纸币[Paper Money] + 铸币[Mint] ◆存款货币= 商业银行活期存款[Demand Deposit] ◆ 企业定期存款[Time Deposit]和储蓄存款[Saving] ◆近似货币或准货币[Near Money] ——包括政府债券、金融债券 和商业票据等。 M0=现金 M1 = 现金 + 商业银行活期存款 M2 = M1 + 定期存款 + 储蓄存款+准货币 货币供给 货币供给 ◆货币供给是一个存量概念： ◆主要是狭义货币，M1：硬币、纸币和银行活期存款 货币供给是一国某个时点上，所有不属于政府和银行的狭义货币。是外生变量，不受利率影响，由国家政策调节。 货币供给曲线是一条垂直于横轴的直线 货币供给和需求的均衡与利率的决定 货币供给和需求的变动与利率的变动 货币需求曲线的变动 货币交易、投机动机等增加时，货币需求曲线右移； 反之左移。 导致利率变动。 货币供给曲线的移动 政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。 当货币供给由m0扩大至m1时，利率则由r0降至r1。 投资的决定 投资概念 投资[Investment]:一种为增加未来产出而放弃当前消费的经济活动。经济学中的投资主要是指厂房、设备的增加。 重置投资——为补偿资本折旧而进行的投资。 净投资——追加资本的投资。 总投资——由净投资和重置投资组成。 决定投资的因素 实际利率水平 实际利率=市场利率－预期的通货膨胀率 预期收益率 预期收益率既定，投资取决于利率的高低，利息是投资的成本或机会成本。 利率既定，投资则取决于投资的预期收益率。 投资函数 投资量是利率的递减函数： i=i(r) i=e－dr（线性投资函数） e—自发投资， r—利率， d—投资对利率的敏感程度 资本边际效率 MEC Marginal Efficiency of Capital 资本边际效率：正好使资本品使用