第一章 案例5-柬埔寨某BOT水电站项目.pdfVIP

内部资料 注意保密 柬埔寨某 BOT 水电站项目 一、项目摘要 （一）项目国别：柬埔寨 （二）项目行业：电力 （三）项目类型：BOT （四）保单类别：海外投资（债权）保单 （五）项目特点：该项目是投资保险部承保的第一个真正 意义上的有限追索项目融资项目，银行直接为柬埔寨的项目 公司提供融资，中方投资者只承担有限的承诺，银行债务的 清偿完全依赖项目自身产生的现金流和项目实体的资产。该 本资料为公司内部资料，仅供内部使用。严禁对外公布 1 内部资料 注意保密 项目是柬埔寨目前最大的水电站项目，也是迄今为止中国在 柬埔寨的最大投资项目，柬埔寨政府特例给予该项目高于柬 埔寨 BOT法规定的经营期限，并特别立法确定对该项目的财 政担保。 （六）承保特点：鉴于该项目的电力全部在柬埔寨国内 销售，项目公司的还款完全依赖于柬方电费支付等履约情 况，为防止因柬埔寨政治风险导致项目公司不能履行银行债 务偿还的义务，我部为项目企业出具了包括征收险、汇兑限 制险和违约险在内的海外投资（债权）保单，被保险人为项 目公司，保险标的为银行对项目公司的全额贷款。 二、案例介绍 该水电站工程位于柬埔寨王国西南的贡布省（Kampot） 境内的 Kamchay河干流上。该水电工程是 20世纪 60年代由 前苏联 S.J. Jouk 水电公司提出并开展规划和设计工作。 2004 年 6 月,柬埔寨王国工业矿业能源部（MIME）代表柬政 府，按法律规定程序进行国际竞标，要求开发商成立专门的 项目公司以 BOT方式开发、实施和运行该项目。 中国 ZSGJ公司中标，于 2006年 2月与柬方签署了 《实 施协议》（IA）、《购电协议》(PPA)和《土地租赁协议》(LA)。 2006年4月 8日，在柬总理府举行了由温家宝总理和洪森总 理参加的该水电站象征性开工仪式，项目正式启动。柬埔寨 财经部(MEF)代表柬政府对该项目出具了无条件不可撤销担 本资料为公司内部资料，仅供内部使用。严禁对外公布 2 内部资料 注意保密 保，担保支付 MIME和柬埔寨国家电力公司(EDC)在 PPA和 IA 项下应付未付款项。 该项目股本金部分占总投资的 30％，债务融资占 70%。 股本金部分由 ZSGJ 以自有资金出资，债务融资部分由某贷 款银行提供有限追索项目融资。 ZSGJ 公司作为项目发起人，在柬成立全资持股的 ZSGZ 水电项目公司（以下简称“项目公司”），由项目公司具体负 责该水电站的设计、建设与运营。ZSGJ公司已将项目协议的 主体变更为项目公司。 项目的基本结构如下： 三、项目启示 （一）项目投资所在国的国家环境和市场状况是项目成 功的基础。目前我国海外投资尤其是基础设施类投资多在不 发达国家，应根据信息机构、国际金融机构、现场尽职调查 本资料为公司内部资料，仅供内部使用。严禁对外公布 3 内部资料 注意保密 和其它投资者等多种途径对东道国的政治经济发展趋势和 行业市场做出合理判断。在本案中，柬埔寨电力短缺，传统 的发电供应是以柴油或重油进行发电，或者从邻国进口电力 来满足国内需求。水力发电只占到国内发电量的 5%。然而其 境内却有非常丰富的水利资源，总蕴藏量达到 10000MW，水 力发电的优势突出，柬政府也正积极推进电站和全国电网系 统的建设，减少对进口油发电和进口电力