第13章汇率制度选择试卷.ppt

* S型均衡汇率曲线 汇率 A C D B 货币增长率 目标区上限 目标区下限 * 13.4 汇率目标区方案 13.4.2 汇率在目标区内的表现 比如：若汇率接近波动上限，市场预测央行将卖出外汇，防止汇率突破上限，于是预期外汇远期贴水。即期外汇市场上对本币的需求就将上升，目的是享有未来汇率下跌、本币升值的收益。但是由于即期市场追捧本币，即期汇率就会下降，外汇市场的投机行为将造成现实的均衡汇率水平在一定程度上低于真实浮动条件下的汇率水平 * 13.4 汇率目标区方案 13.4.3 对汇率目标区理论的修正 对汇率目标区理论的修正主要集中在两个方面 第一，目标区政策可信度的影响 第二，中央银行进行目标区内干预的影响 * S型均衡汇率曲线 汇率 A C D B 货币增长率 目标区上限 目标区下限 蜜月效应 离婚效应 修正因素 目标区可信度 央行干预活动 * 复习要点 比较固定汇率和浮动汇率的利弊 居中安排的汇率制度 欧元启动的影响 汇率目标区 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * * * * * * * * * * * * * * * * * 山东政法学院 商学院 山东政法学院 商学院 * 国际金融 授课教师：梁莉 商学院 * 第13章　汇率制度选择 Alternative Exchange Rate Regimes * 教学要点 比较固定汇率制度和浮动汇率制度的利弊 熟悉固定汇率与浮动汇率之间的居中安排 熟悉“最适货币区”理论与实践 了解欧洲货币一体化、美元化、汇率目标区 * 主要内容 13.1 固定汇率和浮动汇率 13.2 最优货币区的理论和实践 13.3 美元化道路 13.4 汇率目标区方案 * 13.1 固定汇率和浮动汇率 13.1.1 固定汇率制的利弊分析 固定汇率的优点 （1）消除汇率风险，有利于国际贸易和国际投资 （2）为汇率预测提供“名义锚”，外汇投机带有稳定性特征 （3）作为外部约束，可防止不当竞争对世界经济的危害 （4）有利于抑制国内通货膨胀，使货币政策摆脱政治压力 * 13.1 固定汇率和浮动汇率 13.1.1 固定汇率制的利弊分析 固定汇率的缺点 （1）汇率变动更加难以预测 （2）货币政策丧失独立性，可能损害国家金融安全 （3）容易输入国外通货膨胀，出现内外均衡冲突 * 13.1 固定汇率和浮动汇率 13.1.2 浮动汇率制的利弊分析 浮动汇率的优点 （1）汇率自发性地持续微调，反映国际交往真实情况 （2）外部均衡可自动实现，不引起国内经济波动 （3）阻止通货膨胀跨国传播，保持本国货币政策自主性 （4）自动调节短期资金移动，防范投机冲击 * 13.1 固定汇率和浮动汇率 13.1.2 浮动汇率制的利弊分析 浮动汇率的缺点 （1）增大不确定性和外汇风险危害 （2）外汇市场动荡，引致资金频繁移动和投机，造成汇率更大波动 （3）容易滥用汇率政策，引起宏观经济政策冲突 * 固定汇率制度和浮动汇率制度利弊比较　 固定汇率制 浮动汇率制 优点 1.消除汇率风险，有利于国际贸易和国际投资 2.为汇率预测提供“名义锚”，外汇投机带有稳定性特征 3.作为外部约束，可防止不当竞争对世界经济的危害 4.有利于抑制国内通货膨胀，使货币政策摆脱政治压力 1. 汇率自发性地持续微调，反映国际交往真实情况 2.外部均衡可自动实现，不引起国内经济波动 3.阻止通货膨胀跨国传播，保持本国货币政策自主性 4.自动调节短期资金移动，防范投机冲击 缺点 1.汇率变动更加难以预测 2.货币政策丧失独立性，可能损害国家金融安全 3.容易输入国外通货膨胀，出现内外均衡冲突 1.增大不确定性和外汇风险危害 2. 外汇市场动荡，引致资金频繁移动和投机，造成汇率更大波动 3.容易滥用汇率政策，引起宏观经济政策冲突 * 13.1 固定汇率和浮动汇率 13.1.3 居中安排的汇率制度 （1）管理浮动 保持正常汇率变动的同时消除过度波动性 汇率由市场决定，但借助政府入市干预使汇率调整变得平滑 关键在于什么是“过度波动”？ 也称dirty floating * 13.1 固定汇率和浮动汇率 13.1.3 居中安排的汇率制度 （2）爬行钉住 汇率持续小幅调整，调整时间和幅度由官方规定 央行有义务入市干预 July 1999 尼加拉瓜的爬行钉住汇率(1998-1999) Cor/