财务管理价值观.pptVIP

练习 有两家银行，A银行存款利率8.5%，按年复利，B银行存款利率8%，按季复利，请问你愿意在哪家银行存款。 如果你现在买入100股股票，每股20元，预计6年后可以以每股30元售出，那么你投资的平均年收益率为多少？ 练习 某75岁老人买彩票中奖，彩金总额为450，000元，但彩票发行公司要分20年付清，有人愿意出价24，0827元购买他的彩票，问够买者的收益率为多少？ 某人贷款50万元买房，年利率6%，5年期,还款方式为等本息还款，问此人月还款额为多少，请做出还款计划书。 还款计划书的格式 资本资产定价模型可以用证券市场线表示。它说明必要收益率R与不可分散风险β系数之间的关系。 * 2.2.4 主要资产定价模型 SML为证券市场线，反映了投资者回避风险的程度——直线越陡峭，投资者越回避风险。 β值越高，要求的风险收益率越高，在无风险收益率不变的情况下，必要收益率也越高。 从投资者的角度来看，无风险收益率是其投资的收益率，但从筹资者的角度来看，则是其支出的无风险成本，或称无风险利息率。现在市场上的无风险利率由两方面构成：一个是无通货膨胀的收益率，这是真正的时间价值部分；另一个是通货膨胀贴水，它等于预期的通货膨胀率。 无风险收益率 * 2.2.4 主要资产定价模型 通货膨胀对证券收益的影响 * 2.2.4 主要资产定价模型 风险回避对证券收益的影响 * 2.2.4 主要资产定价模型 财务管理的价值观念 2.1 货币时间价值 2.2 风险与收益 2.3 证券估价 * 2.3 证券估价 当公司决定扩大企业规模，而又缺少必要的资金时，可以通过出售金融证券来筹集。债券和股票是两种最常见的金融证券。当企业发行债券或股票时，无论融资者还是投资者都会对该种证券进行估价，以决定以何种价格发行或购买证券比较合理。因此证券估价是财务管理中一个十分重要的基本理论问题 2.3.1 债券的特征及估价 2.3.2 股票的特征及估价 * 2.3.1 债券的特征及估价 债券是由公司、金融机构或政府发行的，表明发行人对其承担还本付息义务的一种债务性证券，是公司对外进行债务融资的主要方式之一。作为一种有价证券，其发行者和购买者之间的权利和义务通过债券契约固定下来。 1.债券的主要特征： （1）票面价值：债券发行人借入并且承诺到期偿付的金额 （2）票面利率：债券持有人定期获取的利息与债券面值的比率 （3）到期日：债券一般都有固定的偿还期限，到期日即指期限终止之时 * 2. 债券的估价方法： 债券价值的计算公式： * 2.3.1 债券的特征及估价 例题1： A公司拟购买另一家公司发行的公司债券，该债券面值为100元，期限5年，票面利率为10%，按年计息，当前市场利率为8%，该债券发行价格为多少时，A公司才能购买? * 2.3.1 债券的特征及估价 例题2： B公司计划发行一种两年期带息债券，面值为100元，票面利率为6%，每半年付息一次，到期一次偿还本金，债券的市场利率为7%， 求该债券的公平价格。 * 2.3.1 债券的特征及估价 例题3： 面值为100元，期限为5年的零息债券，到期按面值偿还，当时市场利率为8%，其价格为多少时，投资者才会购买？ * 2.3.1 债券的特征及估价 3. 债券投资的优缺点 （1）债券投资的优点 ?本金安全性高。与股票相比，债券投资风险比较小。政府发行的债券有国家财力作后盾，其本金的安全性非常高，通常视为无风险证券。公司债券的持有者拥有优先求偿权，即当公司破产时，优先于股东分得公司资产，因此，其本金损失的可能性小。 ?收入比较稳定。债券票面一般都标有固定利息率，债券的发行人有按时支付利息的法定义务，因此，在正常情况下，投资于债券都能获得比较稳定的收入。 ?许多债券都具有较好的流动性。政府及大公司发行的债券一般都可在金融市场上迅速出售，流动性很好。 * 2.3.1 债券的特征及估价 （2）债券投资的缺点 ?购买力风险比较大。债券的面值和利息率在发行时就已确定，如果投资期间的通货膨胀率比较高，则本金和利息的购买力将不同程度地受到侵蚀，在通货膨胀率非常高时，投资者虽然名义上有收益，但实际上却有损失。 ?没有经营管理权。投资于债券只是获得收益的一种手段，无权对债券发行单位施加影响和控制。 ?需要承受利率风险。利率随时间上下波动，利率的上升会导致流通在外债券价格的下降。由于利率上升导致的债券价格下降的风险称为利率风险。 * 2.3.1 债券的特征及估价 2.3.2 股票的特征及估价 1.股票的构成要素 （1）股票价值——股票内在价值 （2）股票价格——市场交易价格 （3）股利——股息和红利的总称 * 2. 股票的类别 普通股 优